第 1 題
日日券商發行一檔為期半年之結構型債券,發行價格為93,當台積電的價格高於70元時,將以100%贖回,試問該結構型商品屬於:
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當台積電價格高於70元時，該結構型債券將被贖回，表示投資人看好台積電股價上漲，此結構型商品連結股權，故為看多股權連結商品。
題目來源： 114年第3次考試
第 2 題
採購經理人指數(PurchasingManagers'Index,PMI)為一綜合性指標,因具有即時發布及領先景氣循環轉折點等特性,被視為一種國際通用的重要總體經濟領先指標。以下為PMI的資訊描述,請判斷以下何者錯誤?
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臺灣採購經理人指數是由中華經濟研究院發布，並非金管會。
題目來源： 114年第3次考試
第 3 題
費城半導體指數設立於1993年12月1日,為全球半導體業景氣主要指標之一。請問下列敘述何者不正確?
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臺灣股市指數計算方式是加權股價指數，並非股價算術平均。旺宏的ADR並未列入費城半導體指數成分股。
題目來源： 114年第3次考試
第 4 題
在市場利率上漲的情況下,若只考慮債券的存續期間,則將會
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債券存續期間是用來衡量利率變動對債券價格影響程度的指標。當市場利率上漲時，債券價格會下跌。存續期間越長，價格下跌幅度越大。若只考慮存續期間，由於存續期間是利率變動對價格影響的線性估計，實際上債券價格與殖利率呈現非線性關係(凸性)，因此會高估債券價格的跌幅。
題目來源： 114年第3次考試
第 5 題
相同公司發行的債券,其他條件完全相同下,就普通公司債、可轉換公司債與可贖回公司債給投資人的利率令為RA、RB、RC,在合理情況下其利率高低順序應為
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可贖回公司債(RC)因為發行公司有權利在到期前贖回，對投資人不利，因此需要提供較高的利率補償。可轉換公司債(RB)因為投資人有權利轉換成股票，具有潛在的增值空間，因此可以接受較低的利率。普通公司債(RA)則介於兩者之間。因此，利率高低順序應為RB<RA<RC。
題目來源： 114年第3次考試
第 6 題
假設現在買一張股票B需要$100,000,但 乙先生沒有這麼多錢,因此用融資買進股票B一張,假設融資成數6成(即一張股票可融資$60,000),融資利率為固定利率2%。試問 乙先生所建構之投資組合中,股票B之投資組合權數為何?(不考慮手續費)
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乙先生用融資買進股票，代表他投入的自有資金較少，但控制的股票價值不變。投資組合權數的計算方式為：股票價值 / 自有資金。自有資金 = 股票價值 - 融資金額 = $100,000 - $60,000 = $40,000。投資組合權數 = $100,000 / $40,000 = 2.5。
題目來源： 114年第3次考試
第 7 題
小嵐買進一股60元股票,同時買進該股票履約價格為55元之賣權,其權利金為5元,試問該投資組合於到期日時,最大損失為何?
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最大損失發生在股價低於履約價時。買進股票成本60元，買進賣權成本5元，總成本65元。當股價低於55元時，執行賣權可獲得55元，因此最大損失為65-55=10元。
題目來源： 114年第3次考試
第 8 題
當標的公司股票除權時,其可轉換公司債之轉換條件會有何變化?1.轉換價格不變;II.轉換比率不變;III.轉換之價值不變
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當標的公司股票除權時，為了維持可轉換公司債持有人的權益，轉換價格會向下調整，轉換比率會向上調整，使得轉換的價值不變。因此，僅III是對的。
題目來源： 114年第3次考試
第 9 題
丁股票明年將發放每股3元現金股利,且預期未來每年均可成長7%,若 丁股票目前價格為60元,則投資 丁股票之預期報酬率為?
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預期報酬率 = (預期股利 / 目前股價) + 預期成長率 = (3 / 60) + 0.07 = 0.05 + 0.07 = 0.12 = 12%。
題目來源： 114年第3次考試
第 10 題
保險也是金融資產的一種,而投資者每期支付的保險費就是投資成本,試問下列何者為真:
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汽車險的價值與所保險汽車的價值呈負相關，因為當汽車發生事故導致價值降低時，保險公司會提供賠償，從而體現保險的價值。
題目來源： 114年第3次考試
第 11 題
於資本市場線上,在市場投資組合與無風險資產之間之投資組合,其投資於無風險資產之權重為:
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在資本市場線上，市場投資組合與無風險資產之間的投資組合，其投資於無風險資產的權重介於0與100%之間。因為投資組合是兩者的線性組合，權重必須在0到1之間，轉換為百分比即為0%到100%。
題目來源： 114年第3次考試
第 12 題
下列何者不是執行期貨「避險功能」?
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預期股市下跌，賣出股價指數期貨是投機行為，而非避險。避險是為了鎖定既有資產的價格或匯率，而賣出股價指數期貨是預期下跌從中獲利。
題目來源： 114年第3次考試
第 13 題
全友公司的負債/權益比為0.25,普通股的β為1.15,債務的β為0.3,市場風險溢酬為10%,且無風險利率為6%,公司稅率為35%。一切符合證券市場線(SML)的假設。現在全友公司決定投資一項和普通股風險相同的投資計畫,其報酬率應至少為多少,才值得投資?
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首先計算全友公司的資產β值：資產β = (權益比例 * 權益β) + (債務比例 * 債務β)。權益比例 = 1 / (1 + 負債/權益比) = 1 / (1 + 0.25) = 0.8。債務比例 = 1 - 權益比例 = 0.2。資產β = (0.8 * 1.15) + (0.2 * 0.3) = 0.92 + 0.06 = 0.98。由於投資計畫與普通股風險相同，因此權益β仍為1.15。使用資本資產定價模型(CAPM)計算所需報酬率：所需報酬率 = 無風險利率 + β * 市場風險溢酬 = 6% + 1.15 * 10% = 6% + 11.5% = 17.5%。 選項A、B、C計算結果不符。
題目來源： 114年第3次考試
第 14 題
一個投資者計畫投資資金$10,000在股票上。他的計畫是買進A股票$5,000,賣空B股票$2,000,買進C股票$4,000和買進(或賣空)股票D。如果要求資金的來源與資金的使用正好平衡。則股票D的權數應為:
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投資者計畫投資總資金$10,000。A股票投資$5,000，權重為5000/10000=0.5。B股票賣空$2,000，權重為-2000/10000=-0.2。C股票投資$4,000，權重為4000/10000=0.4。所有投資權重加總必須等於1，因此D股票的權重 = 1 - 0.5 - (-0.2) - 0.4 = 1 - 0.5 + 0.2 - 0.4 = 0.3。 選項A、B、D計算結果不符。
題目來源： 114年第3次考試
第 15 題
其他條件不變下,哪種債券有可能到期年限越長,而存續期間反而縮短?
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折價債券的存續期間會隨著到期日的增加而減少。這是因為折價債券的現金流量主要集中在到期日的本金償還，隨著到期日拉長，早期現金流量的折現值相對變小，使得存續期間縮短。 議價債券、平價債券的存續期間通常會隨著到期年限增加而增加。零息債券的存續期間等於到期年限。
題目來源： 114年第3次考試
第 16 題
定期定額每期100元投資基金4期,4筆投資當時的基金淨值分別為100、50、40、50。最後基金淨值為80,請問此投資的損益是多少(不考慮折現)?
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第 17 題
關於股票交易的實務,下列何者有誤?
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第 18 題
股價100元買進100股,一年後發放3元股票股利,3元現金股利,所領現金股利以當時股價80元加碼買進,第二年發放股票股利4元,最後將所有股票以100元賣出,請問損益為多少?(四捨五入)
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第 19 題
某機構有1,000億的資產,資產平均存續期間為8年;有800億的負債,何種狀況下當利率上升時,該機構的淨值(資產-負債)是上升的?
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當利率上升時，資產和負債的價值都會下降。為了使淨值上升，負債的下降幅度必須大於資產的下降幅度。存續期間越長，對利率變動越敏感。因此，負債的平均存續期間必須長於資產的平均存續期間。選項A和B都滿足這個條件，負債存續期間(13年和12年)都大於資產存續期間(8年)。
題目來源： 114年第3次考試
第 20 題
銷貨收入200,銷貨成本100,平均存貨50,平均應收帳款20,平均資產為40,下列財務指標何者有誤?
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存貨周轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨 = 100 / 50 = 2，因此選項B錯誤。
題目來源： 114年第3次考試
第 21 題
甲資產報酬率5%,標準差10%, 乙資產報酬率10%,標準差為20%。原本全部投資 甲資產,想要分配部分資金到 乙資產上,請問 甲與 乙資產的相關係數在怎樣的臨界值以下才能可以降低投資標準差風險?
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要降低投資組合的標準差（風險），需要計算相關係數的臨界值。當相關係數低於某個值時，加入乙資產才能降低整體風險。這個臨界值需要透過公式計算，但一般而言，相關係數越低，分散風險的效果越好。選項B的0.5是較合理的臨界值，能有效降低風險。
題目來源： 114年第3次考試
第 22 題
在均衡時證券市場線的斜率主要是受什麼外生變數影響?
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證券市場線(SML)的斜率代表市場風險溢酬，而市場風險溢酬的大小取決於市場投資者整體的風險厭惡程度。風險厭惡程度越高，投資者要求的風險溢酬越高，SML的斜率就越大。
題目來源： 114年第3次考試
第 23 題
如果有一個風險性資產的均衡時的期望報酬率低於無風險利率,請問這是個什麼現象?
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如果風險性資產的期望報酬率低於無風險利率，表示該資產與市場組合呈現負相關。因為當市場下跌時，該資產會上漲，具有避險效果，因此投資人願意接受較低的報酬率。
題目來源： 114年第3次考試
第 24 題
目前市場上一年期利率5%,二年期利率6%,如果二年期風險溢酬為0.5%,在市場均衡下,則一年遠期之一年期利率應為多少?
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一年遠期之一年期利率的計算公式為：( (1 + 二年期利率 * 2) - (1 + 一年期利率) ) / (1 + 一年期利率) = ( (1 + 0.06 * 2) - (1 + 0.05) ) / (1 + 0.05) = 0.07 / 1.05 = 0.066666...，考慮到二年期風險溢酬為0.5%，因此一年遠期之一年期利率應為6%。
題目來源： 114年第3次考試
第 25 題
TreynorandMazuy(1966)建議使用如下方程式來評估基金的選股以及擇時能力:Rp-Rf=αp+βp(Rm-Rf)+Yp(Rm-Rf)²,下面描述何者為正確?
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在Treynor and Mazuy模型中，αp代表基金的選股能力，當αp > 0時，表示基金經理人具有超越市場平均的選股能力，能為投資者帶來超額報酬。
題目來源： 114年第3次考試
第 26 題
某檔股票目前股價50元,未來一年後有0.5機率上漲到70元,有0.5機率下跌到45元。有一買權以該股票為標的物,執行價格50元,無風險利率為5%,請問如何透過投資該股票與買權來組成一個一年期無風險性資產?
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首先計算買權的價值。一年後，股價上漲到70元時，買權價值為20元（70-50），股價下跌到45元時，買權價值為0元。因此，買權的期望價值為(0.5 * 20 + 0.5 * 0) = 10元。為了組成無風險資產，需要對沖股價變動的風險。假設買進x單位股票，放空1單位買權。則一年後，股價上漲時，資產價值為70x - 20，股價下跌時，資產價值為45x - 0。要使資產無風險，則70x - 20 = 45x，解得x = 0.8。因此，買進0.8單位股票，放空1單位買權可以組成無風險資產。
題目來源： 114年第3次考試
第 27 題
個股和市場組合的相關係數為0.5,市場組合的標準差為12%,何種狀況下該個股的ẞ值(Beta)會大於1?
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Beta值的計算公式為：β = (個股與市場的共變數) / (市場的變異數)。而共變數 = 個股標準差 * 市場標準差 * 相關係數。因此，β = (個股標準差 * 市場標準差 * 相關係數) / (市場標準差)^2 = (個股標準差 * 相關係數) / (市場標準差)。題目中，相關係數為0.5，市場標準差為12%。要使β > 1，則 (個股標準差 * 0.5) / 0.12 > 1，解得個股標準差 > 0.24，即個股標準差要大於24%。
題目來源： 114年第3次考試
第 28 題
使用RSI與KD值判斷指標時,下列何者為非?
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RSI與KD值皆為介於0到100之間的指標，數值越高代表超買，數值越低代表超賣，因此適用反市場心理法則，80以上宜賣、20以下宜買。當股價出現大幅上漲與大幅下跌時，指標容易鈍化。0值以上可以買、0值以下可以賣的敘述，並非RSI與KD值的判斷方式。
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第 29 題
整戶擔保維持率的公式為?
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整戶擔保維持率的公式為(融資擔保證券市值+原融券擔保價款及保證金)/(原融資金額+融券證券市值)x100%。
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第 30 題
DMI指標的判斷何者為真?
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DMI指標中，DM+代表上升方向線，DM-代表下跌方向線，ADX平均趨向指標用來描述漲跌趨勢的強弱程度，當ADX加速上升，表示趨勢明顯，無論上漲或下跌皆然。
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第 31 題
在證券交易所掛牌的ETF,何者不是歸類為ESG主題的ETF?
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元大中型100 ETF追蹤的是台灣中型100指數，成分股主要為市值中型的公司，並非以ESG為主題。富邦公司治理、中信關鍵半導體、兆豐永續高息等權皆為ESG相關主題ETF。
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第 32 題
設無風險利率為2%,市場組合之預期報酬率為8%、標準差為10%,奇鋐股票報酬率標準差為12%,奇鋐股票與市場組合的共變數為0.02,均衡下奇鋐股票的預期報酬率為多少?
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使用資本資產定價模型(CAPM)計算預期報酬率。首先計算奇鋐股票的Beta值：Beta = Cov(奇鋐, 市場) / Var(市場) = 0.02 / (0.10^2) = 2。然後，使用CAPM公式計算預期報酬率：預期報酬率 = 無風險利率 + Beta * (市場預期報酬率 - 無風險利率) = 2% + 2 * (8% - 2%) = 2% + 2 * 6% = 14%。
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第 33 題
五年期面額100元的平價債券,殖利率6%,一年付息一次,存續期間為4.465年,如果殖利率不變,下列敘述何者錯誤?
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債券存續期間會隨著時間經過而減少，但減少的幅度並非線性遞減。當經過一年且利息剛發放時，剩餘年期減少一年，但由於折現的影響，存續期間的減少幅度會小於一年。選項C直接將存續期間減少一年是錯誤的。
題目來源： 114年第3次考試
第 34 題
關於基本分析與技術分析的比較,下列描述何者為非?
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基本分析著重於企業的長期價值評估，因此更適合長期投資。技術分析則側重於短期股價趨勢的預測，適用於短期交易。
題目來源： 114年第3次考試
第 35 題
其他條件不變下,在二項式選擇權平價模型中,選擇權價格不受下列哪一項因素所影響?
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二項式選擇權定價模型中，選擇權價格取決於標的資產價格、波動率、利率、履約價格和到期時間。股價上漲的機率已經反映在股價的高低與波動幅度中，因此不是直接影響因素。
題目來源： 114年第3次考試