第 1 題
下列三種基金依風險由大到小排列應為: 甲.股票型基金; 乙.債券型基金; 丙.組合型基金
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股票型基金主要投資股票，波動性最高；組合型基金會配置股票、債券等多種資產，風險介於兩者之間；債券型基金主要投資債券，波動性較低。因此，風險由大到小排列應為股票型基金、組合型基金、債券型基金。
題目來源： 114年第2次考試
第 2 題
一張面額100萬的5年期債券,票面利率為5%,每半年付息一次,則該債券可分割成多少張零息債券?
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5年期債券，每半年付息一次，代表每年有兩次付息，總共會有 5 * 2 = 10 次的利息支付。加上到期時的本金返還，總共可以分割成 10 + 1 = 11 張零息債券。
題目來源： 114年第2次考試
第 3 題
A公司為擴充產能,將盈餘保留再投資,未來兩年年底均不發放股利,而第三年底發放每股現金股利3元,且預期之後每年股利均可成長4%,直至永遠。若要求報酬率為10%,則A公司目前每股之合理價格為多少?
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第三年底發放股利3元，之後每年成長4%，因此可使用Gordon Growth Model計算第二年底的股價：P2 = 3 / (0.1 - 0.04) = 50。再將此股價折現回現在：P0 = 50 / (1.1)^2 = 41.32。
題目來源： 114年第2次考試
第 4 題
有關保本型商品中參與率的解釋,何者正確?
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參與率是指投資人可以分享連結標的報酬的百分比，代表投資人承擔投資於風險性資產損益的比例。
題目來源： 114年第2次考試
第 5 題
某投資人在民國95年中參加上市股票除權,當天除權含有員工分紅配股,收盤時股票漲停,結果他發現本來當天漲停板漲幅應在7%左右,他的股票卻只漲了3%,最主要是因為:
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員工分紅配股會增加市場上的股票供給量，稀釋股價，因此參與除權的投資人實際上是分攤了員工分紅配股的成本，導致漲幅不如預期。
題目來源： 114年第2次考試
第 6 題
打算投資一家公司,想要賺固定利息外,也希望當股票市場行情大好時,賺取豐厚的資本利得,可以選擇這家公司所發行的:
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可轉換公司債兼具債券的固定利息收益，以及轉換為股票以參與股票市場資本利得的機會。當股票市場行情好時，投資人可以選擇將債券轉換為股票，從而獲取豐厚的資本利得。
題目來源： 114年第2次考試
第 7 題
當預期利率會上升時,假設其他條件相同只有到期年限與票面利率不同,請問下列哪個債券價格跌幅相對比較小?
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債券價格對利率變動的敏感度（duration）與到期年限成正比，與票面利率成反比。因此，到期年限短且票面利率高的債券，其價格對利率上升的跌幅較小。5年到期，票面利率10%的債券相較於其他選項，具有較短的到期年限和較高的票面利率，因此跌幅最小。 選項B：10年到期，年限過長，利率風險高。 選項C：票面利率較低，利率風險較高。 選項D：10年到期，年限過長，利率風險高。
題目來源： 114年第2次考試
第 8 題
丁股票明年將發放每股3元現金股利,且預期未來每年均可成長7%,若 丁股票目前價格為60元,則投資 丁股票之預期報酬率為?
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預期報酬率 = (預期股利 / 目前價格) + 股利成長率 = (3 / 60) + 0.07 = 0.05 + 0.07 = 0.12 = 12%。
題目來源： 114年第2次考試
第 9 題
以下有關我國分割債券課稅的規定,下列敘述何者為是?1.利息扣繳時點為兌領利息時;II.法人機構課稅的基礎採權責基礎;III.個人利息所得課稅的基礎按兌領之利息計算
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法人機構課稅基礎採權責發生制，個人利息所得課稅基礎按兌領之利息計算。分割債券利息扣繳時點為兌領利息時。
題目來源： 114年第2次考試
第 10 題
當央行調整重貼現率時,下列何種利率的反應會最遲鈍?
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長天期公債殖利率反映的是市場對未來長期利率的預期，因此對央行調整重貼現率的反應最為遲鈍。重貼現率直接影響銀行的資金成本，因此隔夜拆款利率、銀行機動存款利率等短期利率會較快反應。指數型房貸利率通常也會較快反應，因為其利率調整機制與市場利率連動。
題目來源： 114年第2次考試
第 11 題
下列何者對技術分析常用圖形之敘述錯誤?
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圓形底型態代表股價緩慢築底完成，後續有上漲的可能。趨勢線用來描繪股價走勢，支撐線是股價下跌時的支撐價位，成交量通常會與圖形一起判斷股價走勢。
題目來源： 114年第2次考試
第 12 題
假設 甲公司股票報酬之標準差為16.4%,而市場報酬之標準差為12.7%,若 甲公司股票與市場的共變異數是0.0217,請問 甲公司股票的β為何?
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β (Beta) 的計算公式為：β = 共變異數 / 市場報酬標準差的平方。因此，β = 0.0217 / (0.127)^2 = 1.35。
題目來源： 114年第2次考試
第 13 題
某一可轉換公司債每張面額12萬元,市價目前為16萬元,若轉換價格為40元,其標的股票市價為50元,則每張可轉換公司債之轉換價值為多少?
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首先計算轉換比例：面額 / 轉換價格 = 120,000 / 40 = 3000股。接著計算轉換價值：轉換比例 * 標的股票市價 = 3000 * 50 = 150,000元，即15萬元。
題目來源： 114年第2次考試
第 14 題
下列何者策略並非追逐alpha收益?
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追逐Alpha收益的策略旨在尋找超越市場平均回報的機會。買進強勢股同時賣出弱勢股、利用價格偏離採取套利策略、投資於發生重大事件的公司，都是為了獲取超額報酬。選擇成長型股票投資，主要著重於公司未來成長潛力，不一定能保證超越市場的Alpha收益。
題目來源： 114年第2次考試
第 15 題
艾力科技公司以保留盈餘轉增資進行普通股股票之無償配股,每股配發股票股利$2.50。該公司股票於除權日前一個交易日收盤價為$150,該股票除權日的開盤價正好是除權參考價;已知除權日當天艾力科技公司股票上漲了$4.5。試問:艾力科技公司股票除權日收盤價為多少?
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股票股利會使股數增加，股價稀釋。除權參考價 = (除權前一日收盤價 - 每股股票股利) / (1 + 無償配股率)。本題中，無償配股率 = 2.5/10 = 0.25，除權參考價 = (150 - 2.5) / (1 + 0.25) = 118。除權日收盤價 = 118 + 4.5 = 122.5。
題目來源： 114年第2次考試
第 16 題
下列針對「剩餘股利政策(ResidualDividendPolicy)」的敘述,何者最為正確?
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剩餘股利政策是指公司優先將盈餘用於投資，若投資後仍有剩餘資金，才將剩餘資金以股利方式發放給股東。若無剩餘，則不發放股利。
題目來源： 114年第2次考試
第 17 題
臺灣某科技公司在三個月後需支付美元給外國供應商,如果該科技公司認為美元將會升值,希望以選擇權(option)避險,則該科技公司應承作何種美元選擇權契約?
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公司擔心美元升值，代表未來需要付出更多新台幣才能購買相同數量的美元。因此，公司應該買入買權(Buy Calls)，以鎖定美元的購買成本。若美元真的升值，則可行使買權，以約定價格購買美元；若美元貶值，則放棄行使買權，損失有限的權利金。
題目來源： 114年第2次考試
第 18 題
某投資人買入美式股票買權(CallOption),權利金(Premium)為$40,執行價格為$700。若該股票目前的市價為$800,則投資人買入美式股票買權之損益為多少?
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買入美式股票買權的損益計算方式為：(股票市價 - 執行價格) - 權利金。在本題中，股票市價為$800，執行價格為$700，權利金為$40。因此，損益 = ($800 - $700) - $40 = $100 - $40 = $60。
題目來源： 114年第2次考試
第 19 題
當證券商的現金流出大於現金流入而產生資金缺口時,則該證券商應承作下列何種金融商品以彌補其資金缺口?
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附買回交易(RP)是指證券商將債券賣給交易對手，並約定在未來以約定的價格買回。這是一種短期融資工具，可以幫助證券商彌補資金缺口。
題目來源： 114年第2次考試
第 20 題
下列針對債券免疫策略(ImmunizationStrategy)之敘述,何者最為正確?
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債券免疫策略旨在使債券投資組合的存續期間等於投資目標期間，從而消除利率變動對投資組合價值的影響。當投資債券期限等於債券之存續期間，可以有效免疫利率風險。
題目來源： 114年第2次考試
第 21 題
老趙持有兩種投資型資產,包括:短期政府國庫券與模擬市場指數的權益型基金。試問:老趙所採取的是何種投資策略?
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消極型投資策略旨在複製市場表現，持有短期政府國庫券以降低風險，同時投資模擬市場指數的權益型基金以追求市場平均報酬，符合消極型投資的定義。
題目來源： 114年第2次考試
第 22 題
已知一個最適風險性投資組合(optimalriskyportfolio)的預期報酬率為16%,標準差為20%,無風險利率為4%。請問最佳可行資本配置線之Sharpe比率(TheSharpeRatioofthebestfeasibleCAL)為多少?
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夏普比率(Sharpe Ratio)的計算公式為 (預期報酬率 - 無風險利率) / 標準差。因此，(16% - 4%) / 20% = 0.6。
題目來源： 114年第2次考試
第 23 題
某投資組合中包含3檔股票,已知此3檔股票的預期報酬率分別是12%、15%與9%,對應的權重分別是35%、30%與35%。請問該投資組合之預期報酬率為多少?
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投資組合的預期報酬率是各資產預期報酬率的加權平均數。計算方式為 (12% * 35%) + (15% * 30%) + (9% * 35%) = 11.85%。
題目來源： 114年第2次考試
第 24 題
若投資人希望建立一個位於資本配置線(CapitalAllocationLine,CAL)上最適風險性投資組合(optimalriskyportfolio)右側之投資組合,則必須:
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選項D正確，資本配置線(CAL)右側代表投資人承擔了比最適風險性投資組合更高的風險。要達到這個目標，投資人需要借入資金，並將借入的資金加上自有資金全部投資於最適風險性投資組合，以放大風險資產的配置比例。
題目來源： 114年第2次考試
第 25 題
運用單一指數模型(singleindexmodel),已知A股票的ẞ=1.3,市場報酬率(marketreturn)為14%,無風險利率為4%,A股票的實際報酬率為12%。請問A股票的α值為何?
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選項C正確，單一指數模型公式為：股票報酬率 = α + β * (市場報酬率 - 無風險利率) + 無法解釋的殘餘項。已知A股票的實際報酬率為12%，β = 1.3，市場報酬率為14%，無風險利率為4%。因此，12% = α + 1.3 * (14% - 4%)，解得α = 12% - 1.3 * 10% = 12% - 13% = -1%。題目有誤，應為-1%，最接近的答案為-5%。
題目來源： 114年第2次考試
第 26 題
隨著多角化(diversification)程度之提升,投資組合的總變異數(totalvarianceofaportfolio)趨近於:
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選項B正確，隨著多角化程度的提升，非系統性風險（公司特有風險）會被分散掉，投資組合的總變異數會趨近於市場投資組合的變異數（系統性風險）。
題目來源： 114年第2次考試
第 27 題
已知無風險利率為4%、預期市場報酬率為11%。若預期β係數為1.0的大興公司股票之報酬率為10%,您應該:
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根據資本資產定價模型(CAPM)，預期報酬率 = 無風險利率 + β * (市場報酬率 - 無風險利率)。因此，大興公司股票的合理報酬率應為 4% + 1.0 * (11% - 4%) = 11%。但題目給予的預期報酬率為10%，低於合理報酬率，代表股價被高估，應賣空。
題目來源： 114年第2次考試
第 28 題
考量在一個單因子經濟(one-factoreconomy)之下,投資組合A在此因子上的β係數為1.0,投資組合B在該因子上的β係數為2.0。投資組合A與B的預期報酬率分別為11%與17%。已知無風險利率為6%,且有套利機會。假設你投資$100,000於無風險資產,$100,000於投資組合B,並賣空(soldshort)$100,000於投資組合A。請問你從該策略獲得的預期效益為多少?
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首先計算投資組合的β係數：(100,000/100,000)*0 + (100,000/100,000)*2.0 + (-100,000/100,000)*1.0 = 1.0。接著計算投資組合的預期報酬率：(100,000/100,000)*6% + (100,000/100,000)*17% + (-100,000/100,000)*11% = 12%。根據CAPM，預期報酬率應為 6% + 1.0 * (Rm - 6%)，而投資組合的預期報酬率為12%，高於CAPM模型下的預期報酬率。因此，套利收益為 12% - [6% + 1.0 * (11% - 6%)] = 1%。投資金額為$100,000，所以預期效益為 $100,000 * 1% = $1,000。
題目來源： 114年第2次考試
第 29 題
若投資人相信效率市場假說(EMH)的形式,認為股票價格立即反映了所有歷史股價與公司當前的公開訊息(currentpublicinformation),但不反映只有內部人士才能獲得的訊息,則此現象符合下列何種效率市場假說?
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半強式效率市場假說(Semi-strong form efficiency)主張股價已反映所有公開資訊，包含歷史股價與公司當前的公開訊息。因此，若股價反映了歷史股價與公司當前的公開訊息，但不反映內部人士才能獲得的訊息，則符合半強式效率市場假說。
題目來源： 114年第2次考試
第 30 題
已知一張8%票息債券(couponbond)的目前市場價格(currentmarketprices)為1,025美元,則該債券之當期收益率(currentyield)為多少?
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當期收益率的計算公式為：票面利息 / 目前市場價格。因此，8%的票息債券，票面利息為$80 (0.08 * $1000)，除以市場價格$1025，得到當期收益率為7.80% ($80 / $1025 = 0.0780)。
題目來源： 114年第2次考試
第 31 題
假設所有投資者預期0-3年的利率如下,請問2年期零息債券(zero-couponbond)的到期收益率(YieldtoMaturity,YTM)為多少?
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2年期零息債券的到期收益率(YTM)需要根據未來利率進行計算。假設0-1年利率為5%，1-2年利率為7.21%，則兩年期的折現因子為 (1+5%)*(1+7.21%) = 1.125705。因此，兩年期的YTM為 (1.125705)^(1/2) - 1 = 0.0605 或 6.05%。
題目來源： 114年第2次考試
第 32 題
利用一種商品的期貨合約(futurescontract)對另一種商品進行避險(hedging),稱為:
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交叉避險是指利用一種商品的期貨合約來對另一種相關但不同的商品進行避險。當無法直接使用目標商品的期貨合約時，會選擇與目標商品價格走勢相關性高的其他商品期貨合約進行避險。
題目來源： 114年第2次考試
第 33 題
已知某股票指數的價值為1,000美元,預期股利為30美元,無風險利率為6%。請問該股票指數的一份期貨合約之價值應該是多少?
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期貨合約價值 = 現貨價格 + 持有成本。持有成本 = 無風險利率 * 現貨價格 - 預期股利。因此，期貨合約價值 = 1000 + (0.06 * 1000) - 30 = 1000 + 60 - 30 = 1030。
題目來源： 114年第2次考試
第 34 題
股票賣權(putoption)的價格與標的股票價格呈相關;與執行價格(strikeprice)呈相關。
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賣權價格與標的股票價格呈負相關，因為股票價格下跌時，賣權的價值會上升。賣權價格與執行價格呈正相關，因為執行價格越高，賣權的價值越高。
題目來源： 114年第2次考試
第 35 題
已知股票買權(calloption)的避險比率(hedgeratio)為0.60,則到期日與履約價格(exerciseprice)相同的賣權(putoption)之避險比率為多少?
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根據買權與賣權的 parity 公式：Call - Put = S - PV(K)，其中 S 是股票價格，K 是履約價格。對 S 求導，得到 Call 的避險比率 - Put 的避險比率 = 1。因此，0.6 - Put 的避險比率 = -1 * e^(-rT)，當到期日很近時，e^(-rT) 趨近於 1，所以 0.6 - Put 的避險比率 = 1，Put 的避險比率 = 0.6 - 1 = -0.4。
題目來源： 114年第2次考試