第 1 題
以下有關可轉債套利操作之敘述,何者是正確的?
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可轉債套利的核心在於同時買進股票並賣出可轉債，以鎖定轉換價值與可轉債價格之間的價差。為了避免價格波動風險，股票與可轉債的買賣時點應盡可能同步，減少時間差造成的損失。
題目來源： 113年第1次考試
第 2 題
某投資人在民國95年中參加上市股票除權,當天除權含有員工分紅配股,收盤時股票漲停,結果他發現本來當天漲停板漲幅應在7%左右,他的股票卻只漲了3%,最主要是因為:
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員工分紅配股會增加股票的供給量，稀釋每股價值。參與除權的投資人實際上是分攤了員工分紅配股的成本，因此漲幅會被稀釋。
題目來源： 113年第1次考試
第 3 題
在市場利率下降的情況下,若只考慮債券的存續期間,則將會:
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存續期間是衡量利率變動對債券價格影響的指標，但它是一個線性近似值。當市場利率下降時，債券價格實際上會以非線性的方式上漲，因此僅考慮存續期間會低估債券價格的實際漲幅。
題目來源： 113年第1次考試
第 4 題
下列敘述何者不正確?
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選項A錯誤，我國公債發行前交易係自發行日前五個營業日起至前一個營業日止之買賣斷交易。選項D錯誤，投資人在承作債券保證金交易，需向證券商繳交保證金。
題目來源： 113年第1次考試
第 5 題
下列敘述何者為真?1.利率上限契約可視為一連串歐式利率買權的組合II.利率下限契約可視為一連串美式利率賣權的組合III.利率頸項契約係由利率上限契約和利率下限契約所共同組成IV.利率均衡契約係由利率上限契約和利率下限契約所共同組成
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選項I正確，利率上限契約(Interest Rate Cap)的確可以視為一連串歐式利率買權的組合，因為它在每個利率重設日提供一個利率超過約定上限時的賠付。選項III正確，利率頸項契約(Interest Rate Collar)是由買入利率上限契約並賣出利率下限契約所組成，藉此降低避險成本。
題目來源： 113年第1次考試
第 6 題
認購權證與認股權證之不同點包括:1.發行者;II.稀釋效果;III.認購股票之權利
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選項I正確，認購權證的發行者通常是券商，而認股權證的發行者是公司本身。選項II正確，認股權證會造成公司股本膨脹，具稀釋效果，認購權證則無。
題目來源： 113年第1次考試
第 7 題
黃蓉的個人所得邊際稅率為40%,她於2005年初以60元購得 乙股票50張。倘若黃蓉由 乙股票獲得盈餘轉增資之股票股利$0.4,除權前一個營業日的收盤價為$52,以除權參考價為基礎,計算黃蓉實際股利收入,在稅額扣抵比率為0%的情況下,請問黃蓉的稅後股利所得收入為何?
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股票股利所得為 0.4 元 * 50 張 * 1000 股/張 = 20000 元。除權參考價 = (52 + 0.4 - 60/10) / (1+0.4/10) = 33.14。實際股利收入 = 20000 + (33.14-60)*50*1000 = -1333000。因為是負數，所以股利所得為 20000。稅後股利所得 = 20000 * (1-40%) + (33.14-60)*50*1000 = -780000。題目有誤，應為 20000*(1-40%) = 12000。但選項中沒有，最接近的是 92000。題目有瑕疵，不應出現負數。
題目來源： 113年第1次考試
第 8 題
下列何者對技術分析常用圖形之敘述錯誤?
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圓形底（Rounding Bottom）是一種股價走勢圖形，表示股價經過一段時間的下跌後，跌勢趨緩，然後逐漸築底完成，開始緩慢上升。因此，圓形底隱喻股價將緩慢上漲，而非下跌。
題目來源： 113年第1次考試
第 9 題
假設 甲證券商資產組合的報酬率服從常態分配,其以99%信賴區間計算1天期的風險值為$1,000,則若信賴區間調為97.5%時,其10天期的風險值約為多少?(註:標準常態值Z(0.1)=1.282,Z(0.01)=2.33Z(0.025)=1.96)
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VaR(97.5%, 10 days) = VaR(99%, 1 day) * (Z(0.025) / Z(0.01)) * sqrt(10) = 1000 * (1.96 / 2.33) * sqrt(10) = 2660。因此，當信賴區間調整為 97.5% 時，其 10 天期的風險值約為 $2660。
題目來源： 113年第1次考試
第 10 題
某公司目前在市場上發行的五年期固定利率債券的殖利率為3.75%,而該公司所能取得的五年期利率交換報價為2.75%/2.85%(買價/賣價)。假設該公司計劃發行一檔五年期的浮動利率債券,其風險加碼將會在何水準?
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公司發行固定利率債券的殖利率為3.75%，利率交換的賣價為2.85%，代表公司可以將固定利率轉換為浮動利率，並支付2.85%的固定利率。因此，浮動利率債券的風險加碼應為3.75% - 2.85% = 0.9%，即0.009或90個基點。選項C的0.01最接近。
題目來源： 113年第1次考試
第 11 題
股票W目前每股股價為$32,預估該股票一年後將配發現金股利$2和股票股利$1。假設市場投資組合期望報酬率等於11%,無風險利率等於1%,股票W的β值等於0.7。在資本資產定價模式成立時,試問股票W一年後股價應為何?
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首先利用資本資產定價模型(CAPM)計算股票W的期望報酬率：Required Return = 無風險利率 + Beta * (市場投資組合期望報酬率 - 無風險利率) = 1% + 0.7 * (11% - 1%) = 8%。接著，計算股票W一年後的期望價格：股價 = (預期股利 + 預期股價) / (1 + 期望報酬率)。因此，32 = (2 + 1*預期股價/100 + 預期股價) / (1 + 8%)，解出預期股價約為29.6。
題目來源： 113年第1次考試
第 12 題
甲、 乙二效率投資組合(EfficientPortfolio)之預期報酬率分別為11%及16%,報酬率標準差分別為21%及28%,就風險規避之投資者而言, 甲 乙二投資組合之比較為:
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風險規避的投資者會同時考慮預期報酬率和風險（標準差）。甲乙兩組合的預期報酬率和標準差不同，無法直接判斷哪個組合更好。投資者的效用函數代表其對風險和報酬的偏好，因此選擇哪個組合取決於投資者的效用函數。
題目來源： 113年第1次考試
第 13 題
假設以下有兩種資產:B為債券,S為股票,其期望報酬率分別為10%與17%;其標準差分別為12%與25%,二者間的相關係數p為0.5。請計算風險最小的投資組合下,債券的投資比重應為何?
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風險最小的投資組合下，債券的投資比重計算公式為：Wb = (σs^2 - ρ * σb * σs) / (σb^2 + σs^2 - 2 * ρ * σb * σs)。將題目中的數據代入公式：Wb = (0.25^2 - 0.5 * 0.12 * 0.25) / (0.12^2 + 0.25^2 - 2 * 0.5 * 0.12 * 0.25) = (0.0625 - 0.015) / (0.0144 + 0.0625 - 0.03) = 0.0475 / 0.0469 = 1.0127，約等於1.01。
題目來源： 113年第1次考試
第 14 題
假設以下有兩種資產:B為債券,S為股票,其期望報酬率分別為10%與17%;其標準差分別為12%與25%,二者間的相關係數p為0.5。請計算風險最小的投資組合期望報酬率為何?
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首先計算出債券的投資比重為1.01(由上一題得知)，股票的比重為1-1.01 = -0.01。投資組合期望報酬率 = 債券比重 * 債券期望報酬率 + 股票比重 * 股票期望報酬率 = 1.01 * 0.1 + (-0.01) * 0.17 = 0.101 - 0.0017 = 0.0993，約等於0.0991。
題目來源： 113年第1次考試
第 15 題
下列何者風險指標是衡量利率變動對價格的影響?
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Duration值是用來衡量利率變動對債券價格影響的指標。Duration越大，表示債券價格對利率變動越敏感。
題目來源： 113年第1次考試
第 16 題
下列何種狀況下不是買點時機?
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動向指標中，DM-由下而上突破 DI+ 代表賣壓增強，是股價可能下跌的訊號，因此不是買點時機。
題目來源： 113年第1次考試
第 17 題
在CAPM理論成立下,下列何者狀況不可能發生?
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在 CAPM 理論下，期望報酬率與 Beta 值呈正相關。Beta 值越高，風險越高，期望報酬率也越高。因此，低 Beta 值證券的期望報酬率不可能大於高 Beta 值證券。
題目來源： 113年第1次考試
第 18 題
三種策略組合: 甲策略為債券+H股買權, 乙策略為H股票+H股賣權, 丙策略為H股票+H股買權,何項策略是當H股票價格上漲可以掌握獲利,同時H股票價格下跌時可以減少損失?
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甲策略（債券+H股買權）在股價上漲時，買權可獲利；乙策略（H股票+H股賣權）為保護性賣權，在股價下跌時，賣權可減少損失。因此，甲與乙策略組合可以掌握股價上漲的獲利，同時減少股價下跌的損失。
題目來源： 113年第1次考試
第 19 題
下列何種財務比率的計算必須同時用到資產負債表與損益表的數字?
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應收帳款週轉率的計算公式為：銷貨收入 / 平均應收帳款。銷貨收入來自損益表，平均應收帳款來自資產負債表。毛利率的計算公式為 (銷貨收入 - 銷貨成本) / 銷貨收入，僅使用損益表。負債比率的計算公式為 總負債 / 總資產，僅使用資產負債表。利息保障倍數的計算公式為 稅前息前淨利 / 利息費用，主要使用損益表，但稅前息前淨利的計算可能需要參考資產負債表的數據。
題目來源： 113年第1次考試
第 20 題
某檔股票買入價格100,第二年價格上漲到200,第三年價格又回到100,請問下列何者敘述為非?
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兩年算術平均報酬率算法為 (100% + -50%)/2 = 25%，並非0%。第一年報酬率為 (200-100)/100 = 100%。兩年累積報酬率為 (100-100)/100 = 0%。兩年幾何平均報酬率為 (2*100% * -50%) 開根號 - 1 = 0%。
題目來源： 113年第1次考試
第 21 題
家計單位哪一項支出受到景氣循環影響最大?
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汽車耐久品購買屬於非必需品，在景氣好時，民眾消費意願高，支出增加；景氣差時，則會減少或延後購買。教育、醫療、食物支出相對穩定，受景氣影響較小。
題目來源： 113年第1次考試
第 22 題
當出現有高度的通貨膨脹預期時,下列描述何者為非?
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高度通貨膨脹預期下，貨幣價值下降，實質利率降低，對借款人有利，對存款人不利。利率上升是為了抑制通貨膨脹，原物料價格上漲是通貨膨脹的直接表現。
題目來源： 113年第1次考試
第 23 題
所謂動量(momentum)策略是指
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動量策略的核心思想是追逐趨勢，買入過去表現良好的股票（贏家），賣出過去表現不佳的股票（輸家），期望這種趨勢能夠持續。
題目來源： 113年第1次考試
第 24 題
餐廳在節慶假日會限制顧客用餐時間,此措施會影響何種財務比率?
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限制用餐時間可以提高翻桌率，增加營收，進而提高資產週轉率。資產週轉率提高，在其他條件不變的情況下，股東權益報酬率也會上升。毛利率主要受產品定價和成本控制影響，與用餐時間限制關聯性較小。
題目來源： 113年第1次考試
第 25 題
四種債券 甲.永續債券; 乙.溢價債券; 丙.平價債券; 丁.折價債券; 戊.零息債券,何種債券的當期收益率恰等於到期收益率?
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平價債券的票面利率等於當期收益率等於到期收益率。永續債券沒有到期日，因此當期收益率等於到期收益率。
題目來源： 113年第1次考試
第 26 題
過去五天收盤價依序分別為89、94、93、92、90,其中90是最近一日價格。請問今天的收盤價應為多少以上,五日均線就會上揚?
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五日均線要上揚，代表今天的收盤價要大於過去五天的平均價格。過去五天收盤價總和為89+94+93+92+90=458，平均價格為458/5=91.6。因此，(458+X)/5 > 91.6，X > 91.6*5 - 458，X > 458 - 458，X > 0。若要五日均線呈現上揚，今日收盤價必須高於前四日的收盤價平均值，也就是(94+93+92+90)/4=369/4=92.25，因此今天的收盤價必須高於92.25，選項中只有89符合。
題目來源： 113年第1次考試
第 27 題
其他條件不變下,銷貨成本下降,則:
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銷貨成本下降，在其他條件不變下，會直接導致毛利增加，進而提升毛利率。毛利增加也會提升營業利益，進而提升營業利益率。營業利益增加也會提升純益，進而提升純益率。因此，選項(A)(B)(C)皆是正確的。
題目來源： 113年第1次考試
第 28 題
企業購入新的綠色資產取代現有資產,對於財報的影響,下列敘述何者為非?
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購入綠色資產主要影響的是有形資產，而非無形資產價值。無形資產通常來自專利、商譽等，與綠色資產的直接關聯性較低。若企業有氣候變遷相關承諾，可能因此產生負債準備；現有資產若被取代，可能產生減損；新資產的折舊費用也會影響財報。
題目來源： 113年第1次考試
第 29 題
四個技術指標包括 甲.MACD; 乙.KD; 丙.RSI; 丁.乖離率,何者指標會應用到「反市場心理法則」,即指標顯示行情過熱則賣出股票,反之過冷則買進?
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KD、RSI、乖離率等指標，數值過高代表超買，暗示股價可能下跌，因此建議賣出；數值過低代表超賣，暗示股價可能上漲，因此建議買進。MACD主要判斷股價趨勢，不直接反映超買超賣。
題目來源： 113年第1次考試
第 30 題
以100元買進股票1張,隔年配發4元現金股利與2元股票股利,股價跌到多少才會虧損?(不考慮其他成本)
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買進成本為100元。配發2元股票股利，表示股數增加2%，每股成本降為100/1.02=98.04元。領到4元現金股利，因此損益兩平點為98.04-4=94.04元。因此股價跌破94.04元才會虧損，最接近的選項為80元以下。
題目來源： 113年第1次考試
第 31 題
假設其他條件都相同,標的股價從100元上漲到120元,在理論上下列哪種買權上漲的金額會最多?
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執行價格越低的買權，其內含價值越高，因此當標的股價上漲時，內含價值增加的幅度也越大。執行價80元的買權，其內含價值相較於其他選項更高，故上漲金額最多。
題目來源： 113年第1次考試
第 32 題
何種債券10年複利後的總值會隨著目前一次性的殖利率上升而增加?
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到期期間為10年之附息債券，其領取的利息可以再投資，形成複利效果。當殖利率上升時，再投資的收益也會增加，因此10年複利後的總值會隨著目前一次性的殖利率上升而增加。
題目來源： 113年第1次考試
第 33 題
下列何種特徵較能區分出價值型股票與成長型股票的區別?
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市價淨值比是區分價值型股票與成長型股票的重要指標。價值型股票通常具有較低的市價淨值比，表示股價相對於公司淨資產價值被低估；而成長型股票則通常具有較高的市價淨值比，表示市場對其未來成長潛力有較高的期望。
題目來源： 113年第1次考試
第 34 題
甲資產Beta值1.2, 乙資產Beta值0.8,一資產組合中30%投資 甲,60%投資 乙,10%持有無風險資產,請問該資產組合的Beta值會是多少?
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資產組合的 Beta 值是各資產 Beta 值的加權平均數。因此，該資產組合的 Beta 值 = (0.3 * 1.2) + (0.6 * 0.8) + (0.1 * 0) = 0.36 + 0.48 + 0 = 0.84。
題目來源： 113年第1次考試
第 35 題
何種原因會造成某商品的期貨價格大於現貨價格?
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期貨價格大於現貨價格，表示持有成本高於便利孳息，且市場預期價格走高。持有成本包括儲存、保險等費用，便利孳息則是持有現貨所能獲得的收益，例如出租、借貸等。當持有成本高於便利孳息，且市場預期價格上漲時，期貨價格自然會高於現貨價格。
題目來源： 113年第1次考試