第 1 題
下列敘述何者正確:I.如果證券市場沒有弱式效率,則市場也是沒有半強式效率;II.只要投資人無法利用公開資訊而賺到報酬率,市場就是有強式效率
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弱式效率市場表示股價已反映過去的價格資訊，半強式效率市場表示股價已反映所有公開資訊。如果市場沒有弱式效率，代表過去的價格資訊可以被用來預測未來股價，因此市場也不可能達到半強式效率。強式效率市場表示股價已反映所有資訊(包含內線消息)，若投資人無法利用公開資訊獲利，僅代表市場至少達到半強式效率，不代表達到強式效率。
題目來源： 111年第2次考試
第 2 題
張氏夫婦想為兩位就讀國小的女兒準備出國留學資金,下列建議何者不適當:
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金融期貨屬於高槓桿的金融商品，不適合做為準備子女教育基金的工具。期貨操作不當可能造成本金的損失，不符合教育基金穩健增值的需求。
題目來源： 111年第2次考試
第 3 題
在稅前報酬相同的情形下,目前個人投資下列何種商品之所得稅賦最高?
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短期票券之利息所得需計入個人綜合所得稅申報，稅率較高。債券型基金之交易所得、不動產證券化商品之利息所得、投資海外債券之利息所得皆有相關免稅額度或較低的稅率優惠。
題目來源： 111年第2次考試
第 4 題
於資本市場線上,在市場投資組合之右上方的投資組合,其投資於無風險資產之權重為:
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市場投資組合右上方的投資組合代表投資人借錢投資風險性資產，意即投資於無風險資產的權重為負數。
題目來源： 111年第2次考試
第 5 題
以下有關我國所實施的分割債券之敘述何者為真?I.債券分割後,可以申請重組;II.債券分割後,發行人之償付義務減少;III.臺灣首宗分割債券的標的為公債
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分割債券可以申請重組。分割債券後，發行人的償付義務不變，只是將本金和利息拆分。臺灣首宗分割債券的標的為公債。
題目來源： 111年第2次考試
第 6 題
下列何者價量形態現象,代表股價趨勢反轉的前兆:
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量增價跌通常代表賣方力道強勁，股價下跌伴隨成交量放大，顯示市場拋售意願強烈，是股價趨勢可能反轉向下的訊號。
題目來源： 111年第2次考試
第 7 題
假設一年與二年期公債的年利率分別為6%與7%,則根據預期理論,此代表市場人士對一年後一年期公債利率之預期是:
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根據預期理論，(1+二年期利率)^2 = (1+一年期利率) * (1+預期一年後的一年期利率)。因此，(1+0.07)^2 = (1+0.06) * (1+x)，解出x約為8.009%，高於目前的一年期利率6%，代表市場預期一年後一年期公債利率將上漲。
題目來源： 111年第2次考試
第 8 題
某投資人自 己設計一套模組,可利用上市公司每月公布之營業收入資訊獲取超額報酬,試問此行為與下列何型式之效率市場相違? 甲.弱式效率市場; 乙.半強式效率市場; 丙.強式效率市場; 丁.無效率市場
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半強式效率市場假說認為，所有公開資訊都已反映在股價上，因此利用已公開的每月營收資訊無法獲取超額報酬。強式效率市場假說則認為，包含內線消息在內的所有資訊都已反映在股價上，因此利用任何資訊都無法獲取超額報酬。投資人利用每月公布之營業收入資訊獲取超額報酬，代表市場不符合半強式與強式效率市場。
題目來源： 111年第2次考試
第 9 題
下列債券何者存續期最短?
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存續期間(Duration)衡量債券價格對利率變動的敏感度。對於附息債券，存續期間通常小於到期期限，因為提前收到的票息會降低債券對利率變動的敏感性。零息債券的存續期間等於到期期限。因此，10年期附息債券(票面利率8%)的存續期間最短。
題目來源： 111年第2次考試
第 10 題
李四持有大批高科技上市櫃公司股票,但因為國際恐怖攻擊事件頻傳,油價大幅震盪,他害怕股票市場會恐慌性大跌造成重大損失,他想利用臺灣期貨交易所之商品進行避險,試問下列何者避險策略最適當:
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李四持有高科技上市櫃公司股票，因此應該買進電子選擇權賣權來避險，當股價下跌時，賣權可以獲利來彌補股票的損失。
題目來源： 111年第2次考試
第 11 題
申請為興櫃股票之發行公司,須符合哪些條件?I.申請之發行公司成立需滿3年;II.持股1,000-50,000股之記名股東人數≥300人,且所持股份總合計佔發行股份總額的10%以上或逾500萬股;III.已經申報上市(櫃)輔導;IV.經二家以上證券商書面推薦
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根據證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則，申請為興櫃股票之發行公司，需已經申報上市(櫃)輔導，且經二家以上證券商書面推薦。
題目來源： 111年第2次考試
第 12 題
當 甲股票每期報酬率的波動幅度與 乙股票都相同時,則:
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當兩股票報酬率波動幅度相同時，幾何平均數會因為波動性而低於算術平均數的程度也會相同。因此，若波動幅度相同，則算術平均報酬率與幾何平均報酬率的差距也會相同，但題目問的是「甲股票算術平均報酬率」與「乙股票幾何平均報酬率」的關係，所以兩者會相等。
題目來源： 111年第2次考試
第 13 題
假設 甲股票與加權指數的共變異數為4%,加權指數的報酬率標準差為10%,請問 甲股票的β係數為何?
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β係數的計算公式為：β = 共變異數 / (市場報酬率標準差)^2。本題中，共變異數為4%，市場報酬率標準差為10%，因此β = 0.04 / (0.1)^2 = 4。
題目來源： 111年第2次考試
第 14 題
甲公司公布其今年的每股盈餘為1.5元,且將保留40%的盈餘,供未來業務發展所需。若 甲公司之股東權益報酬率(ROE)為20%,則明年度預期每股盈餘為多少?
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首先計算本年度的股東權益：ROE = 每股盈餘 / 每股淨值，因此每股淨值 = 1.5 / 0.2 = 7.5。保留盈餘為1.5 * 40% = 0.6，因此明年度預期每股淨值 = 7.5 + 0.6 = 8.1。明年度預期每股盈餘 = 8.1 * 0.2 = 1.62。
題目來源： 111年第2次考試
第 15 題
下列何者是我國國發會的景氣同時指標的構成項目?
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批發、零售及餐飲業銷售額變動率是國發會景氣同時指標的構成項目之一，能即時反映當前經濟活動的狀況。
題目來源： 111年第2次考試
第 16 題
2022年受新冠疫情與俄烏戰爭等因素影響,有經濟學家預期全球痛苦指數即將上升,請問痛苦指數是指物價上漲率與何者之和?
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痛苦指數的定義為物價上漲率加上失業率，用以衡量民眾感受到的經濟困境。
題目來源： 111年第2次考試
第 17 題
根據葛蘭碧八大法則,下列何者是買進訊號?
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葛蘭碧八大法則中，股價由下往上突破移動平均線，代表原本的下降趨勢可能反轉，是潛在的買進訊號。其餘選項皆為賣出訊號。
題目來源： 111年第2次考試
第 18 題
何種技術指標係利用一段期間內股票上漲累積家數與下跌累積家數的差值來判斷大盤是否強勢或弱勢?
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OBOS (Overbought/Oversold Oscillator) 係超買超賣指標，透過一段時間內上漲家數與下跌家數的差值，判斷市場的強弱勢。
題目來源： 111年第2次考試
第 19 題
假設 甲公債票面金額為100萬新台幣,票面利率為4%,目前殖利率為5%,2年後到期,請問 甲公債目前的Macaulay債券存續期間約為何?
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Macaulay Duration公式約等於(C/(1+y)+2*C/(1+y)^2+2*FV/(1+y)^2)/PV，其中C為coupon rate*票面金額=40,000，y為殖利率=5%，FV為票面金額=1,000,000，PV為公債現值，約等於981,405。計算結果約為1.96年。 選項A：錯誤，計算結果不符。 選項B：錯誤，計算結果不符。 選項D：錯誤，計算結果不符。
題目來源： 111年第2次考試
第 20 題
假設有一檔台灣股票型基金的投資組合價值為5億元,其與台指期貨的β係數為1.1。今基金經理人欲在期貨市場上進行避險操作。假設目前台指期貨的價格為15,000點,則該基金經理人應如何操作台指期貨呢?
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避險所需口數 = β * (投資組合價值 / (期貨價格 * 每口合約單位)) = 1.1 * (500,000,000 / (15,000 * 200)) = 183.33 口，因為是避險，所以要賣出期貨。 選項A：方向錯誤，應賣出而非買進。 選項B：口數計算錯誤，應為183口。 選項C：方向錯誤，應賣出而非買進。
題目來源： 111年第2次考試
第 21 題
假設目前台灣加權股價指數的價格為15,000點,融資利率為6%,預期平均現金股利率為3%,根據持有成本理論,60天後到期的台灣加權股價指數期貨理論價格點數約為多少?
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期貨理論價格 = 現貨價格 + 現貨價格 * (融資利率 - 股利率) * (剩餘天數/365)。因此，15000 + 15000 * (6% - 3%) * (60/365) = 15000 + 15000 * 0.03 * (60/365) = 15000 + 73.97 = 15073.97，約為15,074。
題目來源： 111年第2次考試
第 22 題
甲股票與 乙股票的預期報酬率分別為15%與10%,報酬率標準差分別為25%與15%,若兩股票之相關係數為0,且無融資融券,假設只由 甲、 乙兩股票構成最低風險投資組合,則 乙股票的投資比重為何?
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最低風險投資組合中，乙股票的投資比重 = (甲股票標準差平方) / (甲股票標準差平方 + 乙股票標準差平方) = (0.25^2) / (0.25^2 + 0.15^2) = 0.0625 / (0.0625 + 0.0225) = 0.0625 / 0.085 = 0.7353。
題目來源： 111年第2次考試
第 23 題
下列何項交易策略無法提供下方保護?
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掩護性買權策略是賣出買權，收取權利金，但若股價上漲超過履約價，則投資人仍需履約，因此無法提供下方保護。保護性賣權策略、複製性賣權策略、固定比例投資組合保險策略皆可提供下方保護。
題目來源： 111年第2次考試
第 24 題
若市場投資組合預期報酬率為10%,無風險利率為2%, 甲公司的β值為0.3,根據證券市場線,若 甲股票預期投資報酬率為5%,則代表 甲公司目前股價:
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根據證券市場線(SML)，股票的預期報酬率 = 無風險利率 + β值 * (市場投資組合預期報酬率 - 無風險利率)。本題中，甲股票的合理預期報酬率 = 2% + 0.3 * (10% - 2%) = 4.4%。但題目給的預期報酬率為5%，代表市場給予甲股票過高的報酬，因此甲公司股價被低估。投資人會買進，促使價格上升，報酬率下降至合理水平。
題目來源： 111年第2次考試
第 25 題
2022年7月受全球通膨與景氣衰退疑慮等因素影響,美國公債出現10年期和2年期債券的殖利率曲線倒掛,債券投資人對其債券投資組合應:
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殖利率曲線倒掛通常被視為經濟衰退的預警信號。當短期債券殖利率高於長期債券殖利率時，投資人預期未來利率將下降，經濟可能放緩。因此，債券投資人應賣出短期債券，同時買進長期債券，以鎖定較高的長期殖利率，並在未來利率下降時獲得資本利得。
題目來源： 111年第2次考試
第 26 題
下列何項指標最適合衡量主動型基金績效的持續性?
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資訊比率(Information Ratio)衡量的是基金經理人超越基準指數的超額報酬與追蹤誤差的比率。追蹤誤差代表基金報酬與基準指數報酬的偏離程度，資訊比率越高，代表基金經理人獲得超額報酬的能力越穩定，績效的持續性越高。 夏普指標、崔納指標、詹森指標衡量的是基金的風險調整後報酬，但無法直接衡量績效的持續性。
題目來源： 111年第2次考試
第 27 題
依據選擇權評價理論,請問下列何種情況會使賣權的價值提高?
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標的物價格波動性變大，代表價格變動的幅度可能更大，賣權的價值來自於標的物價格下跌時的獲利機會，因此波動性越大，賣權的價值越高。
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第 28 題
關於SmartBeta的描述,下列何者為非?
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Smart Beta策略旨在透過透明且可追蹤的規則，獲取超越傳統市值加權指數的超額報酬，並非採用市值加權。
題目來源： 111年第2次考試