第 1 題
以下何種策略需繳交最多的額外保證金?
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空頭跨式部位同時賣出買權與賣權，若價格波動劇烈，損失可能無限，因此需要繳交最多的額外保證金。
題目來源： 110年第3次考試
第 2 題
以下有關我國分割債券課稅的規定,下列敘述何者為是?I.利息扣繳時點為兌領利息時;II.法人機構課稅的基礎採權責基礎;III.個人利息所得課稅的基礎按兌領之利息計算
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法人機構課稅基礎採權責發生制，個人利息所得課稅基礎按兌領之利息計算。分割債券利息扣繳時點為兌領利息時。
題目來源： 110年第3次考試
第 3 題
技術分析中的型態分析,通常「頭肩底」形成之後,代表正式開始:
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頭肩底型態是股價在長期下跌後，出現築底反彈的訊號，代表股價即將反轉向上。
題目來源： 110年第3次考試
第 4 題
假設一張六年後到期之債券,票面利率為5%,而其目前收益率為4%,若市場利率沒有改變的情況下,則一年後債券價格將有何變化?
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當債券的收益率低於票面利率時，債券價格會高於面額（溢價發行）。隨著時間經過，債券價格會逐漸向面額靠攏，因此一年後債券價格會下跌。
題目來源： 110年第3次考試
第 5 題
投資組合型基金的優點為: 甲.減少挑選基金的複雜性; 乙.分散單一基金操作績效不佳的風險; 丙.需負擔的手續費及管理費用較低; 丁.在資產配置上較不受限制
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甲、乙、丁正確。投資組合型基金透過專業團隊選擇基金，降低投資人自行挑選的複雜性，同時分散投資於多個基金，降低單一基金績效不佳的風險。在資產配置上，投資組合型基金通常有較大的彈性，可依市場狀況調整。 丙錯誤，投資組合型基金由於需要管理多個基金，通常手續費及管理費用會較高。
題目來源： 110年第3次考試
第 6 題
下列何者會改變公司之淨值總額: 甲.盈餘轉增資; 乙.發放現金股利; 丙.資本公積轉增資; 丁.現金增資
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乙、丁正確。發放現金股利會減少保留盈餘，進而減少淨值；現金增資會增加公司的現金，進而增加淨值。 甲錯誤，盈餘轉增資只是將保留盈餘轉為股本，淨值總額不變。 丙錯誤，資本公積轉增資只是將資本公積轉為股本，淨值總額不變。
題目來源： 110年第3次考試
第 7 題
假設美國與英國的無風險利率分別為5%及4%,美元與英鎊間之即期匯率為$1.80/BP。若不考慮交易成本,為防止套利機會,則一年期契約之英鎊期貨價格應該為多少?
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C正確。根據利率平價理論，遠期匯率應等於即期匯率乘以兩國利率差異的影響。公式為：遠期匯率 = 即期匯率 * (1 + 本國利率) / (1 + 外國利率)。 在此例中，遠期匯率 = 1.80 * (1 + 0.05) / (1 + 0.04) = 1.80 * 1.05 / 1.04 = 1.8173 約等於 $1.82/BP。
題目來源： 110年第3次考試
第 8 題
在CAPM模式中,若已知目前無風險利率為5%,市場投資組合之預期報酬率為12%,已知 甲股票的預期報酬為14.8%,則 甲股票的β值為:
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CAPM模型公式為：預期報酬率 = 無風險利率 + β * (市場報酬率 - 無風險利率)。將已知數據代入：14.8% = 5% + β * (12% - 5%)，解得β = (14.8% - 5%) / (12% - 5%) = 9.8% / 7% = 1.4。選項A、B、D計算結果不符。
題目來源： 110年第3次考試
第 9 題
某一每張面額12萬元之可轉換公司債,若轉換價格為30元,標的股市價40元,則不考慮其他因素下,每張可轉換公司債之轉換價值應有多少元?
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轉換價值 = 標的股市價 / 轉換價格 * 面額。因此，轉換價值 = 40 / 30 * 120,000 = 160,000元。選項A、B、D計算結果不符。
題目來源： 110年第3次考試
第 10 題
某一標的物市價30元,執行價格22元之歐式買權,請問理論上此買權之價格最高應不超過:
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歐式買權的價格最高不會超過標的物市價。因為若買權價格超過標的物市價，直接購買標的物會更划算。選項B、C、D均超過標的物價格。
題目來源： 110年第3次考試
第 11 題
某股價指數包含 甲、 乙二種股票,二股票之發行股數分別為200股及400股,昨日二股票之收盤價分別為30元及10元,股價指數為500.00,若今日二股票之收盤價分別為28元及10.5元,則依發行量加權方式計算之今日股價指數應為多少?
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發行量加權股價指數的計算方式是將成分股的價格乘以其發行股數，再加總後除以基期。昨日總市值為 (30 * 200) + (10 * 400) = 10000，指數為500，因此基期為 10000 / 500 = 20。今日總市值為 (28 * 200) + (10.5 * 400) = 9800，因此今日指數為 9800 / 20 = 490。
題目來源： 110年第3次考試
第 12 題
以下有關我國所實施的分割債券之敘述何者為真?I.債券分割後,可以申請重組;II.債券分割後,發行人之償付義務減少;III.臺灣首宗分割債券的標的為公債
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分割債券可以申請重組，且臺灣首宗分割債券的標的為公債。分割債券後，發行人的償付義務不變，只是將原本的債券拆分成不同時間點的現金流，發行人仍需按照原定計畫支付利息和本金。
題目來源： 110年第3次考試
第 13 題
以下有關修正存續期間(ModifiedDuration)的敘述,何者為正確?
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修正存續期間(Modified Duration)的計算基礎是假設利率曲線的變動為平行移動。這是修正存續期間的一個重要假設前提，簡化了利率風險的衡量。
題目來源： 110年第3次考試
第 14 題
以下有關可轉債套利操作之敘述,何者是正確的?
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可轉債套利操作的關鍵在於股票與可轉債的買賣必須盡可能在同一時間點完成，以避免價格波動帶來的風險，因此股票與可轉債的買賣時點最好不要有落差，才能鎖定利潤。
題目來源： 110年第3次考試
第 15 題
下列有關從資本配置線(capitalallocationline)上選擇投資組合(portfolio)之敘述,何者較為正確?I.與風險趨避程度高的投資者相較之下,風險趨避程度低的投資者將投資於更多的無風險證券(risk-freesecurity),而投資於更少的最適風險投資組合(optimalriskyportfolio)。II.與風險趨避程度較低的投資者相較之下,風險趨避程度高的投資者將投資於更少的最適風險投資組合,而投資於更多的無風險證券。III.投資者選擇最大化其預期效用的投資組合。
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風險趨避程度高的投資者會投資較少的最適風險投資組合，而投資較多的無風險證券，反之亦然。投資者在選擇投資組合時，會選擇最大化其預期效用的投資組合。
題目來源： 110年第3次考試
第 16 題
若畫出連結無風險資產利率水準(例如:國庫券利率)以及通過最小變異數投資組合(minimumvarianceportfolio)之資本配置線(capitalallocationline),則關於連結國庫券利率水準與該最小變異數投資組合的資本配置線之「斜率」,下列敘述何者正確?I.又稱為:資訊比率值(Informationratio)II.又稱為:該最小變異數投資組合的報酬波動比(returnvarianceratio)III.又稱為:簡森衡量值(Jensen'smeasure)IV.又稱為:夏普衡量值(Sharpe'smeasure)V.又稱為:崔納衡量值(Treynor'smeasure)
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連結無風險資產利率水準與通過最小變異數投資組合之資本配置線的斜率，又稱為夏普衡量值(Sharpe's measure)，用以衡量投資組合的風險調整後報酬。報酬波動比(return variance ratio)與夏普衡量值相關。
題目來源： 110年第3次考試
第 17 題
下列有關兩個風險性證券(riskysecurities)投資組合的變異數(variance)之敘述,何者較為正確?I.兩個風險性證券間之相關係數越高,則該投資組合的風險降低幅度就越大。II.兩個風險性證券間之相關係數越低,則該投資組合的風險降低幅度就越大。III.證券的相關係數與投資組合變異數之間存在線性關係。
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選項II正確。相關係數越低，代表兩種資產價格走勢越不同，因此投資組合風險降低幅度越大。
題目來源： 110年第3次考試
第 18 題
下列有關投資組合多角化(portfoliodiversification)之敘述,何者較為正確I.適當的多角化可以消除系統性風險(systematicrisk)。II.在購買了至少100個單獨的證券之前,多角化降低風險的好處不會有意義地出現。III.由於多角化降低了投資組合的總風險,所以必然會降低投資組合的預期報酬率。IV.通常,隨著更多證券被添加到投資組合中,預期投資組合的總風險將以遞減的速度下降。
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選項IV正確。多角化降低風險的效果會隨著加入更多證券而遞減，因為非系統性風險消除殆盡後，剩餘的系統性風險無法透過多角化消除。
題目來源： 110年第3次考試
第 19 題
已知證券 甲與證券 乙為兩個完全負相關的風險性證券(riskysecurities),其中證券 甲的預期報酬率為10%,標準差為16%;證券 乙的預期報酬率為8%,標準差為12%。請問:若將這兩種證券形成一個無風險投資組合(risk-freeportfolio),則證券 甲與證券 乙在「全區最小變異投資組合(globalminimumvarianceportfolio)」之權重(weights)分別為多少?
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選項C正確。當兩種證券完全負相關時，無風險投資組合的權重計算公式為：證券甲權重 = 證券乙標準差 / (證券甲標準差 + 證券乙標準差) = 12% / (16% + 12%) = 0.43；證券乙權重 = 證券甲標準差 / (證券甲標準差 + 證券乙標準差) = 16% / (16% + 12%) = 0.57。
題目來源： 110年第3次考試
第 20 題
已知最適風險投資組合(optimalriskyportfolio)的預期報酬率為6.5%、標準差為23%,無風險利率為3.5%。請問:最佳可行的資本配置線(capitalallocationline)的斜率為多少?
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資本配置線(CAL)的斜率代表每承擔一單位風險所能獲得的超額報酬。計算公式為(預期報酬率 - 無風險利率) / 標準差，即(6.5% - 3.5%) / 23% = 0.13。
題目來源： 110年第3次考試
第 21 題
已知證券 甲的預期報酬率為27%,標準差為32%;證券 乙的預期報酬率為13%,標準差為19%。若證券 甲與 乙兩證券的相關係數為0.78,請問:兩證券之共變異數(covariance)為多少?
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共變異數的計算公式為相關係數 * 證券甲標準差 * 證券乙標準差，即0.78 * 0.32 * 0.19 = 0.047424，約為0.047。
題目來源： 110年第3次考試
第 22 題
假設您持有一個包含大量證券的多角化投資組合(well-diversifiedportfolio),並且單一指數模型(singleindexmode)成立。若已知您的投資組合的為0.24,而GM為0.18。請問:投資組合的β約為多少?
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在單一指數模型下，總變異數 = β^2 * 市場變異數 + 公司特有變異數。由於投資組合是充分分散的，公司特有變異數接近於零。因此，總變異數約等於β^2 * 市場變異數。β = 總變異數的平方根 / 市場變異數的平方根 = 0.24^0.5 / 0.18^0.5 = 1.33。
題目來源： 110年第3次考試
第 23 題
下列有關資本市場線(CML)的敘述,何者有誤?I.CML是從無風險利率(risk-freerate)到市場投資組合(marketportfolio)的線。II.CML是可達到的最佳資本配置線(capitalallocationline)。III.CML也稱為證券市場線(securitymarketline)。IV.CML的風險衡量為標準差(standarddeviation)。
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CML (資本市場線) 是從無風險利率到市場投資組合的線，代表可達到的最佳資本配置線，其風險衡量為標準差。證券市場線 (SML) 則是用來衡量個別證券的期望報酬與系統風險 (β) 之間的關係，兩者並不相同。
題目來源： 110年第3次考試
第 24 題
根據資本資產定價模型(CAPM),價格被低估的證券(underpricedsecurities)具有下列何種現象?
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根據資本資產定價模型(CAPM)，價格被低估的證券(underpriced securities)表示其期望報酬高於CAPM所預期的報酬，因此具有正的α值(α > 0)。
題目來源： 110年第3次考試
第 25 題
已知無風險利率為6%,預期市場報酬率為15%,若您預期 甲股票的β係數為1.2且將提供13%的報酬率。請問:您應該採取下列何種投資策略?
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首先計算甲股票的理論報酬率：Required Return = Risk-Free Rate + Beta * (Market Return - Risk-Free Rate) = 6% + 1.2 * (15% - 6%) = 16.8%。由於甲股票預期提供的報酬率(13%)低於理論報酬率(16.8%)，表示甲股票的價格被高估，因此應放空(sell short)甲股票。
題目來源： 110年第3次考試
第 26 題
老王投資120,000元購買β係數為1.25的 甲證券,另投資80,000元購買β係數為0.80的 乙證券。請問:老王的投資組合之β係數為多少?
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投資組合的β係數是各個資產β係數的加權平均數。首先計算各證券的權重：甲證券權重 = 120,000 / (120,000 + 80,000) = 0.6；乙證券權重 = 80,000 / (120,000 + 80,000) = 0.4。然後計算投資組合β係數：投資組合β係數 = (0.6 * 1.25) + (0.4 * 0.80) = 0.75 + 0.32 = 1.07。
題目來源： 110年第3次考試
第 27 題
當標的資產(underlyingasset)市價高於選擇權的履約價格(strikingprice)時,請問:賣權(putoption)處於下列何種情況?
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賣權(put option)的價內(in the money)是指標的資產市價低於履約價格。當標的資產市價高於履約價格時，賣權處於價外(out of the money)狀態，因為此時執行賣權沒有經濟利益。
題目來源： 110年第3次考試
第 28 題
已知同一股票的一年期買權(calloption)及一年期的賣權(putoption)之履約價格(strikingprice)為元,若無風險利率為5%,股票價格為103元,賣出賣權(putsells)的價格為7.50元,請問買權(call)的價格應該是多少?
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根據買權-賣權平價公式：C + PV(X) = S + P，其中C是買權價格，X是履約價格，PV(X)是履約價格的現值，S是股票價格，P是賣權價格。因此，C = S + P - PV(X)。PV(X) = 100 / (1 + 0.05) = 95.24。C = 103 + 7.50 - 95.24 = 15.26。
題目來源： 110年第3次考試
第 29 題
老趙買進一個由買權(calloption)與賣權(putoption)所形成的組合,在組合中,各選擇權契約中之標的資產(underlyingasset)、履約價格(strikingprice)與到期日均相同。請問:老趙持有下列何種策略?
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跨式部位(Straddle)是由相同標的資產、相同履約價格和相同到期日的買權(Call Option)與賣權(Put Option)所組成。因此，老趙持有的正是跨式部位。
題目來源： 110年第3次考試
第 30 題
小林買進某履約價格(strikingprice)較高的買權(calloption),同時又賣出履約價格較低的買權。請問:小林持有下列何種部位?
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賣出履約價格較低的買權，買進履約價格較高的買權，代表預期股價下跌，因此是空頭價差(Bearish Spread)。
題目來源： 110年第3次考試
第 31 題
由於delta值會隨股票價值的變化而變化,因此必須在活躍市場中不斷更新投資組合避險比率(portfoliohedgeratios),請問:此種過程被稱為什麼?
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動態避險(Dynamic Hedging)是指隨著標的資產價格變化，不斷調整避險比率的過程，以維持避險效果。
題目來源： 110年第3次考試
第 32 題
已知六個月到期的美式買權(American-stylecalloption)之履約價格(strikingprice)為35元,當前標的股票的售價為43元,買權權利金(callpremium)為12元。若選擇權的delta值為0.5,請問:擇權彈性(optionelasticity)等於多少?
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選擇權彈性(Option Elasticity) = Delta * (標的資產價格 / 選擇權價格) = 0.5 * (43 / 12) = 1.79
題目來源： 110年第3次考試
第 33 題
若投資人確定DAX-30的指數期貨(Indexfutures)相對於DAX-30的指數現貨(Indexspot)被低估,請問:投資人可以透過下列何種方式以獲取套利利潤(arbitrageprofit)?
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當期貨被低估時，表示期貨價格低於理論價格。套利策略是買入被低估的期貨，同時賣出高估的現貨，以賺取價差。因此，買入DAX-30指數期貨，並賣出DAX-30所有的指數現貨是正確的套利方式。
題目來源： 110年第3次考試
第 34 題
若預期未來的市場利率將下降,請問:投資者很可能會採取下列何種策略?
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預期市場利率下降，意味著債券價格將上漲。國庫券利率期貨價格與利率呈反向關係，因此購買國庫券利率期貨可以從利率下降中獲利。
題目來源： 110年第3次考試
第 35 題
假設 甲股票為公平定價(fairlypriced),已知 甲股票的預期報酬率為12%,市場投資組合的預期報酬率為12%,無風險利率為3%。請問: 甲股票的β係數為多少?
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根據資本資產定價模型(CAPM)，股票的預期報酬率 = 無風險利率 + β係數 * (市場投資組合的預期報酬率 - 無風險利率)。將已知數值代入公式：12% = 3% + β * (12% - 3%)，解得β = 1。
題目來源： 110年第3次考試