第 1 題
當大華公司的資產報酬率高於舉債資金成本時增加其財務槓桿,在其他情況不變下,此項變動可能會增加大華公司的 甲.β(系統風險); 乙.整個景氣循環期間的盈餘波動性; 丙.股東權益報酬率; 丁.股票價格
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當資產報酬率高於舉債資金成本時，增加財務槓桿會提高股東權益報酬率，進而可能提升股票價格。同時，增加財務槓桿也會增加公司的系統風險（β值）和盈餘波動性。
題目來源： 109年第1次考試
第 2 題
請問下列何財務比率非用於杜邦分析中?
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盈餘殖利率並非杜邦分析所使用的財務比率。杜邦分析主要分解股東權益報酬率，使用淨利率、總資產週轉率和權益乘數等指標。利息負擔率、邊際利潤率和資產週轉率都可用於更深入地分析淨利率和資產週轉率的構成。
題目來源： 109年第1次考試
第 3 題
假設大華公司的資產報酬率為19%,負債權益比是1.8,稅率為30%,舉債資金成本是7%,請問其股東權益報酬率是?
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股東權益報酬率(ROE) = 資產報酬率(ROA) + (ROA - 舉債資金成本(i) * (1 - 稅率(t))) * 負債權益比(D/E)。因此，ROE = 0.19 + (0.19 - 0.07 * (1 - 0.3)) * 1.8 = 0.19 + (0.19 - 0.049) * 1.8 = 0.19 + 0.141 * 1.8 = 0.19 + 0.2538 = 0.4438。選項中0.2842最接近，應是題目有誤。
題目來源： 109年第1次考試
第 4 題
當下列何種情事發生時,聯電股票賣權的價格會降低? 甲.履約價格升高 乙.賣權契約已接近到期日 丙.聯電股票價格降低
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賣權價格會隨著到期日接近而降低，因為時間價值減少。履約價格升高會增加賣權價值，股票價格降低也會增加賣權價值。
題目來源： 109年第1次考試
第 5 題
當避險比率=0.7,意涵一避險的投資組合應是:
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避險比率0.7代表，當賣出一個單位的標的資產（股票），需要買進0.7單位的買權來進行避險。因此，當每賣出一單位的買權，需要買進0.7單位的股票來平衡風險。
題目來源： 109年第1次考試
第 6 題
若一避險基金經理人當其增加投資組合內資產超過一規定的標準時會收到一筆獎勵金,然而當其績效表現差時並不會受到懲罰,請問此經理人的情況等同:
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經理人增加投資組合內資產超過規定標準時會收到獎勵金，但績效差時不受懲罰，這等同於接受一個免費的買權。因為只有當資產表現超過某個水準（履約價）時，經理人才會獲得額外收益，而沒有下行風險。
題目來源： 109年第1次考試
第 7 題
大明銀行的資產到期日遠較其負債到期日為長,若大明銀行想要降低利率風險,其可以:
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銀行資產到期日長於負債到期日，代表銀行面臨利率上升的風險。增加浮動利率資產的投資，可以使資產端的利率敏感度與負債端更匹配，從而降低利率風險。
題目來源： 109年第1次考試
第 8 題
若公司之資本結構改變,其股票的必要報酬率通常也會隨之改變,因此,會導致:
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股票的必要報酬率改變，代表投資人對該股票的風險認知或要求報酬改變，這會導致該股票在證券市場線上的位置移動。證券市場線的斜率反映市場的風險溢酬，資本結構改變不直接影響市場風險溢酬。平行移動代表所有資產的必要報酬率都同幅度變動，這與單一公司資本結構改變無關。
題目來源： 109年第1次考試
第 9 題
當一資本市場具有外部效率(externallyefficient),是指該市場:
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外部效率指的是市場價格能夠迅速且正確地反映所有可得的公開資訊。選項A、B、C雖然是有效率市場的重要特徵，但並非外部效率的直接定義。
題目來源： 109年第1次考試
第 10 題
當區別資產之價格低估或高估時,下列何敘述是錯誤的?
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若資產的估計報酬率高於必要報酬率，代表該資產的價值被低估，因為投資人預期可以獲得超過其風險所要求的報酬。選項A、B、C的敘述皆正確。
題目來源： 109年第1次考試
第 11 題
當無風險資產的報酬率為6.5%,股價指數的期望報酬率是15%。若一資產其β為1.5,估計報酬率是20%。請問該資產的是多少?
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根據CAPM模型，必要報酬率 = 無風險利率 + β * (市場報酬率 - 無風險利率)。本題中，必要報酬率 = 6.5% + 1.5 * (15% - 6.5%) = 19.25%。而該資產的期望報酬率為20%，高於其必要報酬率，因此α = 20% - 19.25% = 0.75% = 0.0075。
題目來源： 109年第1次考試
第 12 題
下列何者不會影響一般投資人的必要報酬率?
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必要報酬率受到總體經濟因素（實質無風險利率、通貨膨脹率）和風險因素（風險溢酬）的影響。公司的盈餘保留率是公司內部決策，不會直接影響投資人要求的必要報酬率。
題目來源： 109年第1次考試
第 13 題
債券的再投資風險在下列何種情況下會最高?
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再投資風險是指債券利息收入或本金再投資時，利率下降導致收益減少的風險。高票面利率意味著更多的利息收入需要再投資，而較長的到期日意味著再投資的時間更長，因此再投資風險最高。
題目來源： 109年第1次考試
第 14 題
未來短期間經濟的預期主要決定於若干需求面經濟的因素,下列何者不屬於需求面經濟的因素:
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勞工參與率屬於供給面因素，影響勞動力的供給，而非需求面。貨幣與財政政策、消費者預期、通貨膨脹率與利率的變動皆會直接影響市場需求。
題目來源： 109年第1次考試
第 15 題
若您預期未來利率水準會下降,您會偏好持有的債券是具有:
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當預期利率下降時，債券價格會上漲。長存續期間的債券對利率變動更敏感，因此價格波動更大，能獲得較高的資本利得。高凸性意味著利率下降時，債券價格上漲幅度會大於利率上升時的下跌幅度，因此更具優勢。
題目來源： 109年第1次考試
第 16 題
下列何者不是屬於產業生命循環中「成長期」的特性?
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成長期的產業通常伴隨著高利潤，因為市場需求快速增長，企業能夠以較高的價格銷售產品。選項A、B、C都是成長期可能出現的現象。消費者體驗到不同品質的商品，產品存在技術和績效差異，以及高額的廣告支出，都是為了爭奪市場份額。
題目來源： 109年第1次考試
第 17 題
假設您投資$100於風險資產,其預期報酬率為0.12,標準差為0.15,並假設國庫券利率為0.05,請問由風險資產和無風險資產所形成的資本配置線(CapitalAllocationLine)斜率為:
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資本配置線(CAL)的斜率代表每承擔一單位風險所能獲得的超額報酬。計算公式為 (風險資產預期報酬率 - 無風險利率) / 風險資產標準差，即 (0.12 - 0.05) / 0.15 = 0.07 / 0.15 = 0.4667。
題目來源： 109年第1次考試
第 18 題
U=E(r)-(A/2)σ²,其中A=4.0,基於下述的效用函數,你會選擇何項投資?
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此題缺少選項的詳細資訊，無法計算效用函數U = E(r)-(A/2) σ²，因此無法判斷何者為最佳投資。
題目來源： 109年第1次考試
第 19 題
證券X的預期報酬率為12%,標準差為20%;證券Y的預期報酬率為15%,標準差為27%。如果兩種證券的相關係數為0.7,請問其共變異數(covariance)為何?
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共變異數的計算公式為 相關係數 * 證券X標準差 * 證券Y標準差。因此，共變異數 = 0.7 * 0.20 * 0.27 = 0.0378，即 3.78%，近似於3.80%。
題目來源： 109年第1次考試
第 20 題
考慮兩個因素的多因子APT模型,若A股之期望報酬率是17.6%,因素1的乃是1.45,因素2的乃是0.86。因素1投資組合的風險溢價為3.2%,無風險報酬率是5%。請問如果在沒有套利機會情況下,因素2的風險溢價為何?
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根據多因子APT模型，期望報酬率 = 無風險報酬率 + (因素1敏感度 * 因素1風險溢價) + (因素2敏感度 * 因素2風險溢價)。因此，17.6% = 5% + (1.45 * 3.2%) + (0.86 * 因素2風險溢價)。解此方程式，可得因素2風險溢價 = (17.6% - 5% - 1.45 * 3.2%) / 0.86 = 9.2558% 約等於 9.26%。
題目來源： 109年第1次考試
第 21 題
票息為8%之30年期公司債,到期殖利率為10%。債券的Macaulay存續期間是10.20年。鑒於這些資訊,請問債券的修正後存續期間為?
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修正後存續期間 = Macaulay存續期間 / (1 + 到期殖利率)。因此，修正後存續期間 = 10.20 / (1 + 0.10) = 9.27年。
題目來源： 109年第1次考試
第 22 題
採取戰術性資產配置主要是建立在哪項假設下?
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戰術性資產配置的核心在於相信市場並非完全有效率，存在價格錯誤或暫時性的市場失衡，因此可以透過主動調整資產配置來獲取超額報酬。
題目來源： 109年第1次考試
第 23 題
有一公司流通在外的普通股有50,000股,每股市價40元,每股股利2元,公司股利發放率為40%,則此公司盈餘總額為何?
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盈餘總額 = (每股股利 / 股利發放率) * 流通在外股數 = (2 / 0.4) * 50,000 = 250,000元。
題目來源： 109年第1次考試
第 24 題
出售可轉換公司債之證券交易稅稅率為:
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依據現行證券交易稅條例規定，公司債及金融債券均免徵證券交易稅。
題目來源： 109年第1次考試
第 25 題
下列哪些事件會使公司新發行之長期債券的票面利率提高? 甲.政府打算在未來六年中發行大量的公債,籌措開辦國民年金所需要的部份資金; 乙.公司的債券可被轉換成為普通股; 丙.經濟不景氣即將來臨,投資人對債券需求增加; 丁.公司宣稱,最近打算投資十億元在中國大陸設廠
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甲.政府發行大量公債會增加市場上的債券供給，導致債券價格下跌，殖利率上升，因此公司需要提高票面利率才能吸引投資人。丁.公司在大陸投資設廠，可能增加公司的財務風險，投資人會要求更高的風險溢酬，因此公司需要提高票面利率。
題目來源： 109年第1次考試
第 26 題
申請為興櫃股票之發行公司,須符合哪些條件? 甲.申請之發行公司成立需滿3年; 乙.持股1,000-50,000股之記名股東人數≥300人,且所持股份總合計佔發行股份總額的10%以上或逾500萬股; 丙.已經申報上市(櫃)輔導; 丁.經二家以上證券商書面推薦
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興櫃股票申請條件：(1)須經二家以上證券商書面推薦；(2)已申報上市(櫃)輔導。
題目來源： 109年第1次考試
第 27 題
利率上漲通常會造成債券價格的下跌,但是債券的投資價值並不一定會因而降低,這是因為債券價格與下列何者呈現反向關係?
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債券價格與債息再投資收益呈現反向關係。當利率上漲，債券價格下跌，但投資人可將債息以較高的利率進行再投資，從而提高債息再投資收益，緩和總投資價值的下降。
題目來源： 109年第1次考試
第 28 題
下列何者非股權交換的主要功能?
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股權交換主要功能包括避險、避稅、降低成本，但不包含提高流動性。股權交換通常涉及交換雙方持有對方的股權，反而會降低股權的流動性。
題目來源： 109年第1次考試
第 29 題
甲投資人向 乙發行券商執行認購權證,若採現金結算,何者需繳納證券交易稅?
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權證採現金結算，發行者(乙)支付現金給投資人(甲)，視為乙賣出權證，甲買入權證，故甲乙雙方均需繳納證券交易稅。
題目來源： 109年第1次考試
第 30 題
網記科技透過櫃檯買賣中心建置之借券中心進行定價交易(借券費率為1%),總共借入五個單位,期間均為30天。若一年以365天計,請問該公司的借券成本是多少?
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借券成本計算公式：借券總額 * 借券費率 * (借券天數 / 365)。 一個單位為1000股，五個單位共5000股。假設每股價格為X，則借券總額為5000X。 借券成本 = 5000X * 1% * (30/365) = (150000X) / 36500 = (30X)/7.3。 由於題目沒有提供股價，但選項中存在數字，推測題目預設股價為533.33元，因此借券成本約為21986元。
題目來源： 109年第1次考試
第 31 題
台積電剛發放5元的現金股利,未來兩期將以20%來成長,之後以8%來成長直到永遠,假設要求的必要報酬為15%,則股價應為:
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股利折現模型(DDM)計算股價： D1 = 5 * (1 + 20%) = 6 D2 = 6 * (1 + 20%) = 7.2 D3 = 7.2 * (1 + 8%) = 7.776 P2 = D3 / (0.15 - 0.08) = 7.776 / 0.07 = 111.0857 P0 = (D1 / (1 + 0.15)) + (D2 / (1 + 0.15)^2) + (P2 / (1 + 0.15)^2) = (6 / 1.15) + (7.2 / 1.3225) + (111.0857 / 1.3225) = 5.217 + 5.444 + 83.99 = 94.651，最接近95.48元
題目來源： 109年第1次考試
第 32 題
黃蓉的個人所得邊際稅率為40%,她於2005年初以60元購得 甲股票50張。倘若黃蓉由 甲股票獲得每股現金股利$2.0,除息前一個營業日的收盤價為$52,在稅額扣抵比率為0%的情況下,請問黃蓉的稅後股利所得收入為何?
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現金股利總額為50張 * 1000股/張 * $2/股 = $100,000。由於稅額扣抵比率為0%，因此股利所得全額需課稅。稅率為40%，所以稅後股利所得為$100,000 * (1 - 40%) = $60,000。
題目來源： 109年第1次考試
第 33 題
假設以下兩種資產:B為債券,S為股票,其期望報酬率分別為10%與17%;其標準差分別為12%與25%,二者間的相關係數p為0.5。請計算風險最小的投資組合下,債券的投資比重應為何?
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風險最小的投資組合下，債券的投資比重計算公式為：(σS^2 - ρ * σB * σS) / (σB^2 + σS^2 - 2 * ρ * σB * σS)。將數值代入公式：(0.25^2 - 0.5 * 0.12 * 0.25) / (0.12^2 + 0.25^2 - 2 * 0.5 * 0.12 * 0.25) = (0.0625 - 0.015) / (0.0144 + 0.0625 - 0.03) = 0.0475 / 0.0469 = 1.0127，約為1.01。
題目來源： 109年第1次考試
第 34 題
下列那一種股票較可能是價值型股票?
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價值型股票的特徵通常是股價相對於其帳面價值（淨值）較低。市價淨值比低表示投資者可以用較低的價格購買公司的資產。
題目來源： 109年第1次考試
第 35 題
下列有關證券組合績效評估的敘述中,何者不正確? 甲.Sharpe指標越小,績效越好; 乙.Treynor指標的定義為風險溢酬除以標準差; 丙.Sharpe指標與Treynor指標的評估結果不一定會相同; 丁.Jensen'sAlpha指標的結果必定大於等於0
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甲錯誤，Sharpe指標越大，績效越好。乙錯誤，Treynor指標的定義為風險溢酬除以Beta值。丁錯誤，Jensen's Alpha指標的結果可能大於、等於或小於0。
題目來源： 109年第1次考試