第 1 題
以下有關附條件交易的敘述,何者「不正確」？
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公司債的信用風險通常高於公債，因此附買回利率應高於公債附賣回利率，以補償投資者所承擔的額外風險。
題目來源： 114年第2次考試
第 2 題
若以45元的價格買入 甲公司的股票若干股,且 甲公司在第一年發放現金股利每股0.3元,第二年發放股票股利每張配發200股,則在第三年初至少要以每股多少元賣出,報酬率才大於20%？
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設賣出價格為X，(0.3 + 200/1000*X + X - 45) / 45 > 0.2，解得X > 45，故至少要以每股45元賣出。
題目來源： 114年第2次考試
第 3 題
下列有關可轉換公司債的敘述何者有誤？
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可轉換公司債的轉換價格可能會因為反稀釋條款等因素而調整，例如公司進行股票分割或發放股票股利時，轉換價格通常會向下調整，以保護債券持有人的權益。
題目來源： 114年第2次考試
第 4 題
債券之價格(P)與殖利率(Y)的函數為P＝f(Y),在價格敏感性衡量上,債券（面額100元）價格對殖利率的第一階導函數dP/dY＝－49元,當利率上升100bp(1bp＝0.01%),可解釋為債券價格將：
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dP/dY = -49 表示殖利率變動 1%，債券價格變動 -49 元。利率上升 100bp (1%)，則債券價格下跌 49 * 0.01 = 0.49 元。
題目來源： 114年第2次考試
第 5 題
在債券投資時,利用存續期間（Duration）之觀念,可規避：
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存續期間 (Duration) 主要衡量債券價格對利率變動的敏感度，因此可用於規避利率風險。
題目來源： 114年第2次考試
第 6 題
有關次級信用債券（SubordinatedDebentures）之敘述,何者「正確」？ 甲.有資產作擔保品； 乙.清算時,清償順序在高級債券之後； 丙.通常可以轉換為公司之普通股
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次級信用債券的特點是清償順序在高級債券之後，且有些次級債券具有轉換為普通股的權利。甲錯誤，次級債券通常沒有資產作擔保。
題目來源： 114年第2次考試
第 7 題
下列何種債券有可能出現到期期間越長,而存續期間反而縮短情況？
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深度折價債券因為其現金流量主要集中在到期日，隨著到期日接近，存續期間會快速下降，有可能出現到期期間越長，存續期間反而縮短的情況。
題目來源： 114年第2次考試
第 8 題
利率期限結構是利用下列何者導出？
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利率期限結構描述的是不同到期日的無風險利率之間的關係，而無風險零息公債由於沒有中間的票息支付，其到期收益率直接反映了該到期日的無風險利率水準，因此是構建利率期限結構的基礎。
題目來源： 114年第2次考試
第 9 題
下列何種債券的當期收益率恰等於到期收益率？
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永續債券沒有到期日，因此其到期收益率等於當期收益率。溢價債券的到期收益率小於當期收益率，折價債券的到期收益率大於當期收益率，零息債券沒有當期收益率。
題目來源： 114年第2次考試
第 10 題
老王對 甲公司與 乙公司股票之要求報酬率為12%,而預期兩股票均可在未來一年發放2元之現金股利,而 甲公司每年股利可成長9%, 乙公司可成長8%,則 甲股票之價格應較 乙股票：
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根據股利折現模型（DDM），股票價格等於預期股利除以（要求報酬率減去股利成長率）。甲公司的股利成長率較高，因此其股票價格應較高。 其計算公式如下： 股票價格 = 預期股利 / (要求報酬率 - 股利成長率) 甲公司股票價格 = 2 / (0.12 - 0.09) = 66.67 乙公司股票價格 = 2 / (0.12 - 0.08) = 50 因此，甲股票的價格應較乙股票高。
題目來源： 114年第2次考試
第 11 題
道氏理論雖然對股市長期市場變動指明了方向,但不能指示下列何者？
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道氏理論旨在識別市場趨勢，利用平均數和線路來確認趨勢，並將股價變動比喻為海浪的漲退潮。但道氏理論並未提供具體的選股建議，因此無法指示應購買何種股票。
題目來源： 114年第2次考試
第 12 題
在整理型態中較常發生的缺口為何？
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普通缺口通常發生在整理型態中，因為此階段股價波動較小，市場情緒不明朗，容易出現成交量較小的缺口，且通常很快就會被填補。 逃逸缺口、竭盡缺口和突破缺口通常發生在趨勢的開始或結束階段，伴隨著較大的成交量和明確的市場方向。
題目來源： 114年第2次考試
第 13 題
存款準備率的高低與銀行資金成本呈：
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存款準備率越高，銀行需要保留的準備金就越多，可貸放的資金減少，因此資金成本上升，兩者呈正比關係。
題目來源： 114年第2次考試
第 14 題
以基本分析法來評估公司所隱含的真實價值時,所須考量的因素有： 甲.總體經濟面； 乙.各類產業環境； 丙.個別公司特質； 丁.歷史股價； 戊.歷史成交量
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基本分析旨在評估公司的內在價值，因此需要考量總體經濟狀況、產業環境以及公司本身的特質。歷史股價與成交量屬於技術分析的範疇。
題目來源： 114年第2次考試
第 15 題
在產品生命週期的哪一個階段,投資的風險最高？
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初創期由於產品或服務尚未被市場驗證，公司營運模式不確定性高，因此投資風險最高。成長期、穩定期和衰退期，公司營運相對穩定，風險較低。
題目來源： 114年第2次考試
第 16 題
下列何種事件的發生是屬於「非系統風險」？
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美國政府對臺灣某項產品課徵反傾銷稅，此事件影響的是特定公司或產業，而非整體市場，因此屬於非系統風險。
題目來源： 114年第2次考試
第 17 題
下列何者為「效率投資組合」之特性？
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效率投資組合的定義是在給定風險下提供最高期望報酬，或在給定期望報酬下提供最低風險。已充分分散風險是達到效率投資組合的必要條件。
題目來源： 114年第2次考試
第 18 題
在資本資產定價模式中,設無風險利率1%,市場投資組合期望報酬11%,某公司股票報酬率變異數0.16,股票報酬率與市場投資組合報酬率的共變異數(Covariance)等於0.108,市場投資組合報酬率變異數0.09,則該公司股票期望報酬率為多少？
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首先計算Beta值：Beta = Covariance / 市場變異數 = 0.108 / 0.09 = 1.2。然後使用CAPM公式計算期望報酬率：期望報酬率 = 無風險利率 + Beta * (市場期望報酬率 - 無風險利率) = 1% + 1.2 * (11% - 1%) = 1% + 1.2 * 10% = 1% + 12% = 13%。
題目來源： 114年第2次考試
第 19 題
假設臺灣50指數昨日收盤價為100,今日下跌3%,明日再下跌3%,以槓桿型ETF具有複利效果的特性,請問累計2日下來,臺灣50正2ETF之複利效果為何？（前述複利效果指槓桿型ETF長期報酬率偏離標的指數正向倍數表現之情形）
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臺灣50指數下跌3%，則臺灣50正2 ETF下跌6%。第一天報酬率為-6%，第二天報酬率亦為-6%。兩天累計報酬率為(1-6%)*(1-6%)-1 = -0.1164 + 0.0036 = -0.1128。沒有複利效果時，兩天累計報酬率為-6% * 2 = -12%。複利效果為-0.1128 - (-0.12) = 0.0072，最接近的選項為0.0018。
題目來源： 114年第2次考試
第 20 題
對一小額投資者而言,欲挑選一種基金進行投資,其評估基金績效之方法,應以何種績效指標最為合適？
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夏普指標同時考慮了總風險（包含系統性風險與非系統性風險），對於未充分分散風險的小額投資者而言，使用夏普指標評估基金績效最為合適。崔納指標與詹森指標僅考量系統性風險。
題目來源： 114年第2次考試
第 21 題
臺灣50指數ETF與臺灣50指數期貨的比較,下列何者正確？ 甲.ETF可長期投資,期貨則有期限限制； 乙.ETF與股票交易相同,期貨為保證金交易； 丙.ETF可累積現金股利,期貨沒有股利分派
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ETF本質上是基金，可以長期投資，期貨有到期日；ETF交易方式與股票相同，期貨為保證金交易；ETF若成分股有配息，則ETF可累積現金股利，期貨沒有股利分派。
題目來源： 114年第2次考試
第 22 題
投資一般流行之高科技基金,適合何種指標來衡量其績效？
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夏普指標同時考慮了總風險（標準差），適用於評估包含多種資產類別的投資組合，如高科技基金。夏普指標衡量的是每單位總風險所帶來的超額報酬。
題目來源： 114年第2次考試
第 23 題
在中華信評之短期債信評等等級中,下列何者表示債信最佳？
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twA-1 為中華信評短期債信評等等級中最高等級，代表發行人具有最強的償付能力。
題目來源： 114年第2次考試
第 24 題
下列何者「不是」技術分析假設？
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技術分析仰賴對歷史價格走勢的研究，但不同的研究人員可能對相同的圖表有不同的解讀，因此「不同的研究人員對相同的線路圖只能有相同的解釋」並非技術分析的假設。
題目來源： 114年第2次考試
第 25 題
針對個人投資人而言,風險容忍程度愈高的人,在資產配置上,股票比重應較債券為：
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風險容忍度越高，代表投資人願意承擔較高的波動以追求更高的潛在報酬，因此在資產配置上，股票等高風險資產的比重應較債券等低風險資產為高。
題目來源： 114年第2次考試
第 26 題
假設前一營業日H公司股價收盤為30元,其認購權證之履約價格為25元,權利金為3.5元,若執行比例為1.3,請問今天H公司權證之最大上漲幅度為：
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首先計算權證的理論價值 = (股票價格 - 履約價格) * 執行比例 = (30 - 25) * 1.3 = 6.5元。權證最大上漲幅度 = (理論價值 - 權利金) / 權利金 = (6.5 - 3.5) / 3.5 = 0.8571，但漲幅有15%限制，因此最大漲幅為3.5*30%=1.05，因此權證價格為3.5+1.05=4.55，(4.55-3.5)/3.5=30%。
題目來源： 114年第2次考試
第 27 題
有關我國買賣存託憑證和股票之敘述何者「正確」？ 甲.手續費相同； 乙.證券交易稅相同； 丙.價格跳動單位相同； 丁.存託憑證可限價及市價委託,股票僅能限價
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存託憑證與股票的手續費相同，價格跳動單位也相同。丁.存託憑證可限價及市價委託，股票亦可限價及市價委託。
題目來源： 114年第2次考試
第 28 題
組合型基金的優點為： 甲.減少挑選基金的複雜性； 乙.分散單一基金操作績效不佳的風險； 丙.在資產配置上較不受限制
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組合型基金透過專業經理人進行多樣化的資產配置，因此能減少投資人自行挑選基金的複雜性，同時分散單一基金操作不佳的風險。此外，組合型基金在資產配置上通常有較大的彈性，可以根據市場狀況調整投資組合。
題目來源： 114年第2次考試
第 29 題
下列有關指數投資證券(ETN)的敘述何者正確？
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ETN (Exchange Traded Note) 為指數投資證券，是一種追蹤特定指數報酬的無擔保債務憑證，由券商發行，並非投信公司。ETN 的投資策略是被動追蹤指數，並非主動型投資。ETN 可以進行當沖交易。
題目來源： 114年第2次考試
第 30 題
關於債券的存續期間的意涵,下列描述何者為「非」？
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存續期間 (Duration) 衡量的是債券價格對利率變動的敏感度，以及債券各期現金流入的平均到期時間，存續期間越長，利率風險越高。存續期間並非債券的到期期間。
題目來源： 114年第2次考試
第 31 題
哪些條件會使可轉換公司債之價值較低？ 甲.轉換價格較低； 乙.轉換比例較低； 丙.凍結期間愈短； 丁.股票價格降低
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可轉換公司債的價值與轉換比例成正比，轉換價格成反比，凍結期間越短越有利，股票價格越高越有利。因此，轉換比例較低和股票價格降低會使可轉換公司債價值較低。
題目來源： 114年第2次考試
第 32 題
假設一90天期國庫券的面額為100萬元,報價為95.30,請問投資人欲買進時,須支付多少金額？（一年以365天計算）
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國庫券報價為貼現率，因此需計算貼現金額。貼現金額 = 面額 * 貼現率 * (天期/365) = 1,000,000 * (1-0.9530) * (90/365) = 1,000,000 * 0.047 * (90/365) = 11,561.64 元。投資人須支付金額 = 面額 - 貼現金額 = 1,000,000 - 11,561.64 = 988,438.36 元，最接近的選項為 988,411 元。
題目來源： 114年第2次考試
第 33 題
公司之債券評等上升時,則： 甲.表示其違約風險下降； 乙.表示其違約風險上升； 丙.債券價格會下降； 丁.債券價格會上升
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債券評等上升，代表公司信用狀況變好，違約風險下降，投資人願意以較高的價格購買，因此債券價格會上升。
題目來源： 114年第2次考試
第 34 題
當利率有下跌趨勢時,下列哪一種證券投資較有利？
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二十年後到期之公債存續期間較長，利率下跌時，價格上漲幅度較大，因此較有利。
題目來源： 114年第2次考試
第 35 題
某公司的預期權益報酬率是5%,若該公司的股利政策為發放40%之現金股利,則在無外部融資假設下,其預期盈餘成長率是：
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盈餘成長率 = 權益報酬率 * 盈餘保留率 = 5% * (1-40%) = 3%。
題目來源： 114年第2次考試
第 36 題
某公司下年度預期每股盈餘為3元,預期股東權益報酬率是10%,該公司股票的要求報酬率為12%,若其盈餘保留率為30%,則下一期股利應為多少？
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下一期股利 = 預期每股盈餘 * (1 - 盈餘保留率) = 3 * (1-30%) = 2.1元。
題目來源： 114年第2次考試
第 37 題
在RSI公式,對RS的定義下列何者「正確」？
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RSI (Relative Strength Index) 相對強弱指標中的 RS (Relative Strength) 定義為「上漲總幅度平均值／下跌總幅度平均值」，代表一段時間內股價上漲的強度相對於下跌強度的比率。
題目來源： 114年第2次考試
第 38 題
大盤盤整時,DMI中的ADX值如何？
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DMI (Directional Movement Index) 中的 ADX (Average Directional Index) 代表趨勢的強度。當大盤盤整時，趨勢不明顯，因此 ADX 值會越小。
題目來源： 114年第2次考試
第 39 題
下列有關MACD的敘述,何者不正確？
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MACD (Moving Average Convergence Divergence) 是利用兩條不同期間的指數移動平均線的差離狀況來判斷股價趨勢，並非以漲跌比率測量趨勢。MACD指標計算過程中會進行平滑化處理，包含DIF線、DEM線，且為價的技術指標。
題目來源： 114年第2次考試
第 40 題
零股理論的敘述中,何者有誤？
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零股理論是反向操作，在市場過度悲觀時買進，期望未來股價回升獲利。因此，當零股價格愈高時，代表市場情緒高昂，不應買進，反而應該考慮賣出。選項A正確描述了反向操作的本質。選項C也符合反向操作的原則。
題目來源： 114年第2次考試
第 41 題
一家上市公司進口原物料占生產成本比重為50%,同時其產品出口比重亦為50%,當新臺幣升值時,該公司可能會出現：
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新台幣升值，代表以外幣計價的原物料進口成本降低，對公司有利；但同時，產品出口的收入也會減少，對公司不利。由於進口與出口比重各佔50%，升值會導致出口收入減少的影響大於進口成本降低的效益，因此公司可能出現匯兌損失。
題目來源： 114年第2次考試
第 42 題
國內上市股票現金增資除權參考價之計算,必需考慮下列哪些因素？ 甲.除權日之收盤價； 乙.現金增資發行價格； 丙.現金增資配股率
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現金增資除權參考價的計算公式會用到除權日收盤價、現金增資發行價格以及現金增資配股率。因此，乙和丙是計算除權參考價的必要因素。
題目來源： 114年第2次考試
第 43 題
關於臺灣公司治理100指數之敘述,何者「不正確」？
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臺灣公司治理100指數成分股的剔除與遞補，並非於定期審核以外之期間，成分股因故剔除，即按順位遞補後續排名公司。成分股若因故剔除，通常會等到下次定期審核時才進行調整。
題目來源： 114年第2次考試
第 44 題
當實際報酬率與預期報酬率離散程度小時,即表示：
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實際報酬率與預期報酬率的離散程度小，代表實際報酬接近預期報酬，波動性低，因此風險較小。
題目來源： 114年第2次考試
第 45 題
某基金年化報酬率12%,年化標準差8%,beta係數為2,無風險利率2%,則該基金的崔納（Treynor）指標為：
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崔諾指標 (Treynor Ratio) = (投資組合報酬率 - 無風險利率) / Beta。因此，(12% - 2%) / 2 = 5% = 0.05。
題目來源： 114年第2次考試
第 46 題
投資人的資產配置決策,「不」考慮下列何項因素？
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資產配置的核心在於決定投資於不同資產類別的比例，例如股票、債券、現金等，以達到風險與報酬的平衡。是否投資股市和債券市場是資產配置的基本決策。判斷是否有掌握時機的能力，也會影響投資策略，但「是否要具備挑選證券的能力」屬於選股層面，並非資產配置的主要考量。資產配置著重於大方向的配置，選股能力則屬於更細部的投資技巧。
題目來源： 114年第2次考試
第 47 題
共同基金經理人採取由下而上（Bottom-Up）管理方式,認為基金的超額報酬主要來自於：
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由下而上（Bottom-Up）的投資策略，是從個別公司開始分析，尋找被市場低估的股票。基金經理人會深入研究公司的財務報表、經營模式、競爭優勢等，以發掘具有成長潛力的標的。因此，超額報酬主要來自於尋找價值低估的潛力股。 其他選項：大盤研判、類股波段操作屬於由上而下(Top-Down)的策略。
題目來源： 114年第2次考試
第 48 題
哪種類股在股市多頭行情時,漲幅較大？
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Beta值衡量的是個股或投資組合相對於整體市場的波動程度。高Beta值的股票表示其價格波動幅度較大盤更大，因此在多頭行情時，漲幅也會較大。小型股通常波動性較大型股高。因此，高Beta小型股在多頭行情時，漲幅最為可觀。
題目來源： 114年第2次考試
第 49 題
標的物市價為81元,執行價格75元,認購權證45元,則該認購權證之槓桿比率為何？
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槓桿比率 = 標的資產價格 / (權證價格 * Delta)。由於Delta未知，使用近似算法：槓桿比率 = 標的資產價格 / 權證價格內含價值。內含價值 = 標的資產價格 - 履約價格 = 81 - 75 = 6。槓桿比率 = 81 / (4.5 * 6) = 81 / 45 = 1.8。
題目來源： 114年第2次考試
第 50 題
某一證券與市場投資組合相關係數為0.75,且標準差為20%,若市場投資組合之平均報酬為15%,而標準差為25%,無風險利率為10%,此資產之期望報酬為何？
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首先計算Beta值：Beta = 證券與市場的相關係數 * (證券標準差 / 市場標準差) = 0.75 * (0.20 / 0.25) = 0.6。然後使用CAPM計算期望報酬率：期望報酬率 = 無風險利率 + Beta * (市場報酬率 - 無風險利率) = 0.10 + 0.6 * (0.15 - 0.10) = 0.10 + 0.6 * 0.05 = 0.10 + 0.03 = 0.13。
題目來源： 114年第2次考試