第 1 題
小王兩年來投資某公司股票,第一年期間股價從120元上漲至170元,第二年期間卻又從170元回跌至120元,請問下列何者較能合理評估平均年報酬率？（假設沒有任何股利）
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幾何平均法更適合評估跨期報酬率，因為它考慮了複利效應。第一年報酬率為(170-120)/120=41.67%，第二年報酬率為(120-170)/170=-29.41%。幾何平均報酬率計算公式為：[(1+0.4167)*(1-0.2941)]^(1/2) - 1 = 0。因此，幾何平均法能更準確地反映實際的平均年報酬率。
題目來源： 114年第1次考試
第 2 題
封閉型與開放型基金的敘述,何者「不正確」？ 甲.封閉型基金以淨值交易； 乙.封閉型基金的規模不會改變,開放型則會； 丙.封閉型基金可轉型成開放型基金； 丁.開放型基金在集中市場交易、封閉型基金則否
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封閉型基金在集中市場交易，開放型基金則否，通常是向基金公司申購贖回。封閉型基金是以市價交易，而非淨值。
題目來源： 114年第1次考試
第 3 題
小王半年前買進自強公司股票1張,每股成本為210元,這期間獲發股票股利6元,目前股價為142元,這半年以來小王的投資報酬率為（忽略交易成本）：
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投資報酬率計算公式為：(期末價值 - 期初價值 + 期間收益) / 期初價值。股票股利會增加股數，因此總價值不變。期初成本為210元，期末股價為142元，股票股利6元。報酬率 = (142 - 210 + 6) / 210 = -62/210 = -0.2952。但題目敘述股票股利6元，應理解為每股配發0.06股，因此總股數變為1+0.06=1.06股，總價值為1.06*142=150.52，報酬率為(150.52-210)/210 = -0.2832。題目有瑕疵，若理解為現金股利6元，則報酬率為(142-210+6)/210 = -0.2952。若理解為股票股利6元，則報酬率為(142+6-210)/210 = -0.2952。若理解為每股配發0.06股，則報酬率為(1.06*142-210)/210 = -0.2832。選項皆不符。若題目敘述為『獲發每股股票股利6元』，則總股數變為1+6=7股，總價值為7*142=994，報酬率為(994-210)/210 = 3.7333。選項皆不符。若題目敘述為『獲發股票股利，每千股無償配發 60 股』，則總股數變為1+0.06=1.06股，總價值為1.06*142=150.52，報酬率為(150.52-210)/210 = -0.2832。選項皆不符。若題目敘述為『獲發現金股利6元』，則報酬率為(142-210+6)/210 = -0.2952。選項皆不符。若題目敘述為『獲發現金股利每股6元』，則報酬率為(142-210+6*1000)/210 = 27.5238。選項皆不符。題目有瑕疵，選項應修正為-0.2952。
題目來源： 114年第1次考試
第 4 題
請問根據下列對於「美元指數(U.S.DollarIndex)」的描述,何者有誤？
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美元指數是由美元對六個主要國際貨幣（歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎）的匯率經過加權幾何平均數計算獲得，並非澳幣。
題目來源： 114年第1次考試
第 5 題
一般來說,不論是買權（CallOptions）或賣權（PutOptions）,距到期日愈近,則時間價值：
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時間價值是選擇權價格的一部分，代表在到期前標的資產價格變動的可能性。距離到期日越近，時間價值越低，因為標的資產價格變動的時間越短。
題目來源： 114年第1次考試
第 6 題
附認股權證公司債之債權人於執行認股權利時,則公司之：I.每股盈餘會有稀釋效果；II.負債總額不變；III.資產增加
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執行認股權利時，公司會發行新股，因此股本增加，每股盈餘會被稀釋(I正確)。公司收到股款，資產增加(III正確)。負債因股本增加而減少，總額不變(II正確)。
題目來源： 114年第1次考試
第 7 題
所謂垃圾債券是指：
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垃圾債券，又稱高收益債券，通常是指信用評級較低的債券，因此具有較高的違約風險。選項C直接點明了這一特性。
題目來源： 114年第1次考試
第 8 題
有 甲、 乙和 丙三種債券,其到期日依序為10年、5年、3年,且其他條件相同時,則當殖利率上漲1%時,何種債券價格波動幅度最大？
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債券價格對利率變動的敏感度與到期日成正比。到期日越長，債券價格對利率變動的反應越大。因此，到期日為10年的甲債券價格波動幅度最大。
題目來源： 114年第1次考試
第 9 題
已知一債券的票面利率為7%,面額為2,000元,10年後到期,每年付息一次,且目前此債券的殖利率為7%,則此債券目前的價格為：
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當債券的票面利率等於殖利率時，債券的價格等於面額。此債券票面利率為7%，殖利率也為7%，因此價格等於面額2,000元。
題目來源： 114年第1次考試
第 10 題
有關公司債的敘述,何者「不正確」？
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可轉換公司債是指投資人可以依照約定的轉換價格，將債券轉換為發行公司的股票，而非轉換為其他債券。
題目來源： 114年第1次考試
第 11 題
公債的風險較股份有限公司之公司債為低,是因為不存在哪一風險？
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公債是由政府發行，通常被認為信用風險極低，而公司債是由股份有限公司發行，存在公司經營不善導致無法償還債務的信用風險。
題目來源： 114年第1次考試
第 12 題
假設兩年期零息債券之面額為$1,000,發行時價格為$914,每年複利一次,試計算該債券發行時之殖利率約為多少？
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殖利率計算公式為：(面額 / 發行價格)^(1 / 年期) - 1 = (1000 / 914)^(1/2) - 1 ≈ 0.046。
題目來源： 114年第1次考試
第 13 題
下列何者是影響債券存續期間（Duration）的因素？ 甲.到期期間； 乙.票面利率； 丙.到期收益率； 丁.票面值
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存續期間（Duration）衡量債券價格對利率變動的敏感度，受到到期期間、票面利率和到期收益率的影響。到期期間越長，存續期間越長；票面利率越高，存續期間越短；到期收益率越高，存續期間越短。票面值不影響存續期間。
題目來源： 114年第1次考試
第 14 題
某一可轉換公司債面額為10萬元,市價目前為12萬元,若轉換價格為40元,其標的股票市價為50元,則每張可轉換公司債之轉換價值為多少？
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轉換價值 = 標的股票市價 / 轉換價格 * 面額 = 50 / 40 * 100,000 = 125,000元
題目來源： 114年第1次考試
第 15 題
股利折現模式的股利：
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股利折現模型（DDM）僅考慮公司發放的現金股利，因為股票股利並不直接增加股東的現金流入，而是將公司的盈餘轉為股本，稀釋每股價值。股票股利雖然會增加股數，但每股價值會相應下降，因此在評價時不直接納入考量。每股盈餘是公司獲利能力的指標，但不是股利折現模型的直接輸入。
題目來源： 114年第1次考試
第 16 題
某公司今年每股發放股利2元,在股利零成長的假設下,已知投資人的必要報酬率為8%,則每股普通股的預期價值為：
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在股利零成長模型下，股票價值等於每股股利除以必要報酬率。因此，每股普通股的預期價值 = 2 / 0.08 = 25 元。
題目來源： 114年第1次考試
第 17 題
投資者預期某公司股票「黃金交叉」出現時,可採以下何項策略？
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黃金交叉是指短期移動平均線由下往上穿過長期移動平均線，代表股價可能上漲，因此投資者預期黃金交叉出現時，應買進股票。
題目來源： 114年第1次考試
第 18 題
30日BIAS等於72日BIAS,30日MA為50元,今日收盤價為65元,求72日MA為多少？
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BIAS乖離率 = (今日收盤價 - MA) / MA * 100%。 30日BIAS = (65-50)/50 * 100% = 30%。 因為30日BIAS = 72日BIAS，所以30% = (65-72日MA) / 72日MA * 100%。 解方程式得72日MA = 50元。
題目來源： 114年第1次考試
第 19 題
下列敘述何者不是道氏理論的缺點？
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道氏理論的缺點包含買賣訊號落後、無法提供選股建議，以及部分投資人難以接受其基本觀念。技術指標鈍化並非道氏理論的缺點，而是所有技術指標的通病。
題目來源： 114年第1次考試
第 20 題
對能量潮指標OBV的描述,何者不正確？
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能量潮指標 (OBV) 的計算方式為：當日股價上漲，則 OBV 加上今日成交量；當日股價下跌，則 OBV 減去今日成交量。選項D敘述錯誤。
題目來源： 114年第1次考試
第 21 題
動量指標（Momentum,簡稱MTM）是運用股價變動的何種觀念來測量股價變動的趨勢？
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動量指標 (MTM) 衡量的是股價變動的加速度，即股價變動速度的變化。因此，正確答案為加速度。
題目來源： 114年第1次考試
第 22 題
當股價突破五日均線時,要成為好的買點不應該出現下列哪項特徵？
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股價K線有長上影線代表股價上漲遇到壓力，可能拉回，因此不適合當作好的買點。股價呈現實體長紅K線代表上漲動能強勁，五日均線往上揚代表短期趨勢向上，成交量放大代表市場參與者眾多，皆為好的買點特徵。
題目來源： 114年第1次考試
第 23 題
下列何者「不是」技術分析假設？
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技術分析仰賴的是對歷史價格走勢的解讀，但不同研究人員可能會有不同的解讀，因此「不同的研究人員對相同的線路圖只能有相同的解釋」並非技術分析的假設。技術分析的三大假設為：股價反映一切訊息、股價會趨勢性移動、歷史會不斷重演。
題目來源： 114年第1次考試
第 24 題
保守的投資人應該投資下列哪一種股票？
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低本益比股票通常代表股價相對於公司盈餘較低，可能被低估，因此較適合保守型投資人。高本益比股票通常代表市場對公司未來成長有較高期望，風險也較高。低淨值市價比和高市價現金流量比通常代表公司價值被高估，不適合保守型投資人。
題目來源： 114年第1次考試
第 25 題
公司採權益法評價之長期股權投資,若獲配發現金股利,則對認列該現金股利之當年度報表,下列敘述何者正確？
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公司採權益法評價長期股權投資，獲配現金股利時，公司帳上會借：現金，貸：長期股權投資，因此資產一增一減，流動資產增加，流動比率增加。選項A正確。 選項B錯誤：流動比率應增加。 選項C錯誤：流動比率應增加。 選項D錯誤：可以判斷。
題目來源： 114年第1次考試
第 26 題
創業投資事業的基金管理團隊通常將資金投資於哪一階段的公司？
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創業投資主要目的在於投資具有高度成長潛力的早期公司，以期在未來獲得高額回報。因此，選項A正確。 選項B錯誤：擴張期公司風險較低，不符合創業投資的高風險高報酬特性。 選項C錯誤：成熟期公司成長空間有限，不符合創業投資的目標。 選項D錯誤：衰退期公司不具備成長潛力，不符合創業投資的目標。
題目來源： 114年第1次考試
第 27 題
中央銀行在公開市場上買入國庫券是屬於：
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中央銀行在公開市場買入國庫券，表示釋放資金到市場，增加貨幣供給，屬於擴張性的貨幣政策。選項A正確。 選項B錯誤：財政政策與政府支出和稅收有關，與央行購買國庫券無關。 選項C錯誤：買入國庫券是擴張性政策，而非緊縮性。 選項D錯誤：財政政策與政府支出和稅收有關，與央行購買國庫券無關。
題目來源： 114年第1次考試
第 28 題
估計股票之盈餘成長率,較不可能用到下列哪一比率？
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盈餘成長率的估計主要基於公司營運狀況，而營運狀況可由財務槓桿比率、資產營運能力比率和獲利能力比率反映。流動性比率主要衡量短期償債能力，與盈餘成長關聯性較低。
題目來源： 114年第1次考試
第 29 題
公司的交易目的股票投資,若在以後年度獲配發現金股利,則下列敘述何者「不正確」？
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交易目的股票投資獲配現金股利時，會增加公司的現金部位，同時將股利收入計入當期投資收益，因此會影響當期損益。選項B敘述『對當期損益無影響』，與事實不符。
題目來源： 114年第1次考試
第 30 題
景氣指標中的領先指標不包含？
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失業率屬於落後指標，因為失業率通常在經濟開始復甦後才會下降。外銷訂單動向指數、實質貨幣總計數M1B和股價指數都是領先指標。
題目來源： 114年第1次考試
第 31 題
若 甲股票的報酬率標準差為0.3, 乙股票的報酬率標準差為0.2, 甲和 乙股票的報酬率相關係數為0.5,則 甲和 乙股票的報酬率共變數為：
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共變數的計算公式為：相關係數 * 甲的標準差 * 乙的標準差。因此，0.5 * 0.3 * 0.2 = 0.03。
題目來源： 114年第1次考試
第 32 題
下列何種事件的發生,是屬於「非系統風險」？
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非系統風險是影響特定公司或產業的風險。公司員工罷工直接影響該公司的營運，屬於非系統風險。
題目來源： 114年第1次考試
第 33 題
某投資組合有60%的機率,其報酬率為10%；40%的機率,其報酬率為5%。如目前國庫券的票面利率為6%,則該投資組合的風險溢酬應為：
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首先計算投資組合的期望報酬率：(60% * 10%) + (40% * 5%) = 8%。風險溢酬是期望報酬率減去無風險利率，因此 8% - 6% = 2% = 0.02。
題目來源： 114年第1次考試
第 34 題
市場投資組合的風險為何？
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市場投資組合的貝它係數定義為 1，代表其系統風險與市場整體風險一致。選項 A 錯誤，市場投資組合具有系統風險。選項 C 錯誤，市場投資組合的標準差反映市場波動，通常不為 0。選項 D 錯誤，市場投資組合必然存在風險。
題目來源： 114年第1次考試
第 35 題
某一證券與市場投資組合相關係數為0.75,且標準差為0.20,若市場投資組合之平均報酬為15%,而標準差為25%,無風險利率為10%,此資產之期望報酬為何？
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首先計算貝它係數：β = (證券與市場相關係數 * 證券標準差) / 市場標準差 = (0.75 * 0.20) / 0.25 = 0.6。然後使用 CAPM 計算期望報酬率：期望報酬率 = 無風險利率 + β * (市場報酬率 - 無風險利率) = 0.10 + 0.6 * (0.15 - 0.10) = 0.10 + 0.03 = 0.13。
題目來源： 114年第1次考試
第 36 題
關於投資人最適投資組合之敘述,何者「正確」？ 甲.不同投資人必須依個別的可行投資集合形成效率集合,結合自 己的風險偏好,來選擇最適投資組合； 乙.不同的投資人面對相同的效率前緣不一定會選擇相同的最適投資組合
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甲、乙均正確。不同投資人因風險偏好不同，即使面對相同的可行投資集合，也會形成不同的效率集合，並選擇不同的最適投資組合。因此，不同的投資人面對相同的效率前緣不一定會選擇相同的最適投資組合。
題目來源： 114年第1次考試
第 37 題
設無風險利率為4%,市場預期報酬率為10%。證券X之貝它係數為1.3,其報酬率預期為10%,則投資者應：
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根據CAPM模型，證券X的預期報酬率應為：4% + 1.3 * (10% - 4%) = 11.8%。由於市場預期報酬率僅為10%，低於CAPM模型算出的11.8%，代表證券X被高估，因此應該賣出。
題目來源： 114年第1次考試
第 38 題
請問零β（zero-beta）證券的期望報酬是：
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零β證券的期望報酬等於無風險利率。在CAPM模型中，β係數代表證券的系統風險，當β=0時，代表該證券與市場的相關性為零，因此其期望報酬僅需反映時間價值，即無風險利率。
題目來源： 114年第1次考試
第 39 題
有關資本市場線（CML）與證券市場線（SML）之風險衡量指標的敘述,何者「正確」？
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資本市場線（CML）衡量的是效率投資組合的風險與報酬關係，使用總風險（標準差）作為風險衡量指標。證券市場線（SML）衡量的是個別資產或投資組合的風險與報酬關係，使用系統風險（β係數）作為風險衡量指標。
題目來源： 114年第1次考試
第 40 題
在弱式效率市場中,下列哪些分析工具可賺取超額報酬？
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在弱式效率市場中，股價已反映所有歷史價格資訊，因此技術分析（如K線圖、SI指標、KD值）無法賺取超額報酬。只有透過基本面分析（財報分析）等方式，挖掘未被市場充分反映的資訊，才可能獲得超額報酬。
題目來源： 114年第1次考試
第 41 題
積極成長型基金的投資組合管理策略應屬：
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積極成長型基金旨在追求超越市場平均水平的回報，因此需要主動選股、擇時等操作，屬於主動式管理策略。被動式管理則以追蹤市場指數為目標。
題目來源： 114年第1次考試
第 42 題
當ETF之市價大於淨值,存在套利機會時,套利者應如何操作？ 甲.買進一籃子股票； 乙.賣出一籃子股票； 丙.於市場上賣出ETF； 丁.於市場上買進ETF
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當ETF市價大於淨值時，表示ETF被高估。套利者應買進一籃子股票(甲)，然後在市場上賣出ETF(丙)，從中賺取價差。反之，若ETF市價小於淨值，則應賣出一籃子股票並買進ETF。
題目來源： 114年第1次考試
第 43 題
某基金年化報酬率12%,年化標準差8%,beta係數為2,無風險利率2%,則該基金的崔納（Treynor）指標為：
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崔諾指標 (Treynor Ratio) 的計算公式為 (Rp - Rf) / βp，其中 Rp 為投資組合報酬率，Rf 為無風險利率，βp 為投資組合的 Beta 值。因此，(12% - 2%) / 2 = 5% = 0.05。
題目來源： 114年第1次考試
第 44 題
投資共同基金之好處為： 甲.可分散投資風險； 乙.可保證獲取高於市場平均之報酬率； 丙.可透過專家操作管理； 丁.基金市價往往高於其淨值,可創造價值
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投資共同基金的好處包含分散投資風險、透過專家操作管理。乙錯誤，無法保證高於市場平均報酬。丁錯誤，基金市價通常等於淨值，封閉型基金可能折溢價。
題目來源： 114年第1次考試
第 45 題
有關避險基金（HedgeFund）之敘述,何者正確？ 甲.以勝過大盤指數為操作目標； 乙.只運用買進標的之投資策略； 丙.通常為私募； 丁.流動性低
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避險基金通常為私募，且流動性較低。甲錯誤，避險基金追求絕對報酬，不一定以勝過大盤為目標。乙錯誤，避險基金會使用多種投資策略，包含放空。
題目來源： 114年第1次考試
第 46 題
若持有兩檔上市股票,其中 甲股票之市場價值為800萬元,報酬標準差為30%,β值為0.8； 乙股票之市場價值為200萬元,報酬標準差為40%,β值為1.3,兩者股票相關係數為0.6,則當市場投資組合期望報酬率E(Rm)=11%、市場投資組合報酬標準差σ(Rm)=20%、無風險利率(Rf)=1%、銀行定期存款固定利率=1%,且假設市場投資組合位於資本市場線(CML),試問：若要股票X落在資本市場線(CML),則股票X之期望報酬率應為多少？
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首先計算投資組合的β值：(800萬/1000萬)*0.8 + (200萬/1000萬)*1.3 = 0.64 + 0.26 = 0.9。然後使用資本市場線(CML)的概念，由於市場投資組合位於資本市場線(CML)，因此股票X要落在資本市場線(CML)，其期望報酬率應為E(Rx) = Rf + β*(E(Rm) - Rf) = 0.01 + 0.9*(0.11 - 0.01) = 0.01 + 0.9*0.1 = 0.01 + 0.09 = 0.1，但題目問的是股票X，所以要用投資組合的β值來計算，E(Rx) = 0.01 + 0.9*(0.11 - 0.01) = 0.1 + 0.09 = 0.1，所以股票X的期望報酬率應為0.16。
題目來源： 114年第1次考試
第 47 題
在決定選擇權價值的諸多因素中,除了定價公式本身可能需要由買方與賣方協議說明各自立場外,最能解釋彼此報價不同的關鍵因素為：
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選擇權價格對於標的物價格波動性最為敏感。買方與賣方對於波動性的預期不同，會直接影響他們對選擇權合理價格的評估。波動性越高，選擇權的價值通常越高。
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第 48 題
有關結構型商品的敘述,「正確」的有： 甲.又稱連動型債券； 乙.股權連結商品及保本型商品皆屬於結構型商品； 丙.保本型商品於商品到期時本金可以完全保障
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結構型商品又稱連動型債券，是將固定收益證券與衍生性金融商品結合的產品。股權連結商品及保本型商品皆屬於結構型商品。保本型商品於商品到期時本金可以完全保障（通常扣除相關費用）。
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第 49 題
理論上,其他條件不變下,當市場利率下跌則認購權證價格會：
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認購權證的價格與標的資產價格呈正相關，與履約價格呈負相關。當市場利率下跌時，持有現金的機會成本降低，因此標的資產的吸引力增加，認購權證價格通常會上漲。但題目特別強調「其他條件不變」，利率下跌會使權證的理論價值下降，因為折現率下降，權證的現值會減少。因此，認購權證價格會下跌。
題目來源： 114年第1次考試
第 50 題
若美國之無風險利率為4%,澳洲之無風險利率為3%,當即期匯率1.67A$/$(A$：澳幣；$：美元)時,試問：一年期澳幣對美元匯率期貨契約之最適價格應為多少？
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根據利率平價理論，遠期匯率（期貨價格）應反映兩國利率差異。公式為：遠期匯率 = 即期匯率 * (1 + 本國利率) / (1 + 外國利率)。在此例中，遠期匯率 = 1.67 * (1 + 0.03) / (1 + 0.04) = 1.67 * (1.03 / 1.04) = 1.67 * 0.9904 = 1.653968 ≈ 1.654 A$/$。
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