第 1 題
可轉換公司債每張可轉換成2,500股普通股,則在普通股市價為40元時,每張轉換價值為：
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轉換價值的計算方式為：轉換股數 * 普通股價格。因此，2,500股 * 40元 = 100,000元。
題目來源： 113年第3次考試
第 2 題
何者會改變公司之每股淨值？ 甲、盈餘轉增資； 乙、發放現金股利； 丙、依規定提撥法定盈餘公積； 丁、股票分割
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盈餘轉增資會增加股本，但淨值不變，因此每股淨值會下降。發放現金股利會減少保留盈餘，進而減少淨值，因此每股淨值會下降。依規定提撥法定盈餘公積只是將保留盈餘的一部分轉為法定盈餘公積，淨值總額不變，因此每股淨值不變。股票分割會增加流通股數，但淨值不變，因此每股淨值會下降。所以，會改變每股淨值的是甲、乙、丁。
題目來源： 113年第3次考試
第 3 題
老王以94,787元買進一張面額100,000元的零息債券,到期期間為一年,請問該投資的預期報酬率為何？（忽略交易成本）
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預期報酬率的計算方式為：（面額 - 買入價格）/ 買入價格。因此，(100,000 - 94,787) / 94,787 = 0.055，即5.5%。
題目來源： 113年第3次考試
第 4 題
下列敘述何者「不正確」？
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短期債券存續期間較短，因此對利率變動的敏感度低於長期債券。
題目來源： 113年第3次考試
第 5 題
有關分割債券特性的描述,下列何者正確？ 甲、利率風險較附息債券低； 乙、無再投資風險； 丙、Macaulay存續期間剛好為到期年限
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分割債券（Zero-coupon bond）沒有票息，因此沒有再投資風險。由於沒有中間現金流，其Macaulay存續期間等於到期年限。分割債券對利率變動非常敏感，利率風險較高。
題目來源： 113年第3次考試
第 6 題
市價淨值比的公式,較正確者應為：
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市價淨值比（Price-to-Book Ratio, P/B Ratio）的公式為股價除以普通股每股淨值，用以衡量股價相對於公司帳面價值的比率。
題目來源： 113年第3次考試
第 7 題
利用股利永續成長模式來估計普通股票之價值時,如果股利成長率為零,則就像在估計下列哪一種證券之價值？
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特別股的股利通常是固定的，因此當股利成長率為零時，使用股利永續成長模型估算普通股價值，其結果會類似於估算特別股的價值，因為兩者都涉及固定或零成長的股利。
題目來源： 113年第3次考試
第 8 題
甲公司為擴充產能,將盈餘保留再投資,未來兩年年底均不發放股利,而第三年底發放每股現金股利3元,且預期之後每年股利均可成長4%,直至永遠。若要求報酬率為10%,則 甲公司目前每股之合理價格為多少？
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首先計算第三年底的股利：D3 = 3。然後計算第四年底的股利：D4 = 3 * (1 + 0.04) = 3.12。接著計算第三年初的股票價值：P3 = D4 / (r - g) = 3.12 / (0.1 - 0.04) = 52。最後，將 P3 折現回現在：P0 = P3 / (1 + r)^3 = 52 / (1.1)^3 = 39.09。選項中最接近的是41.32元，可能是計算過程中的小數點差異導致。
題目來源： 113年第3次考試
第 9 題
有關KD值之敘述,何者不正確？
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當K線傾斜角度趨於陡峭時，表示行情加速，可能持續上漲或下跌，並非警告訊號，而是趨勢強勁的表現。
題目來源： 113年第3次考試
第 10 題
下列有關移動平均線（MA）的敘述,何者不正確？
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短期平均線由下往上突破長期平均線，代表短期趨勢強於長期趨勢，是股價轉強的訊號，應為買進時機。選項敘述與事實相反。
題目來源： 113年第3次考試
第 11 題
若發生石油危機時,會造成： 甲、通貨膨脹； 乙、消費能力上升； 丙、經濟景氣衰退
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石油危機導致生產成本上升，推升物價，造成通貨膨脹。同時，企業生產成本增加，利潤下降，投資意願降低，導致經濟景氣衰退。消費能力會因物價上漲而下降。
題目來源： 113年第3次考試
第 12 題
海島型經濟,長期而言,出口導向產業與進口導向產業何者較具成長性？
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海島型經濟仰賴對外貿易，出口導向產業能帶來外匯收入，促進經濟發展，因此長期而言較具成長性。進口導向產業則受限於國內市場規模。
題目來源： 113年第3次考試
第 13 題
公司採權益法評價之長期股權投資,若獲配發現金股利,則對認列該現金股利之當年度報表,下列敘述何者正確？
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公司採權益法評價長期股權投資，獲配現金股利時，雖然投資收益增加，但同時現金也增加，因此資產負債表上，現金增加，長期投資減少，總資產不變。由於流動資產（現金）增加，流動負債不變，故流動比率增加。
題目來源： 113年第3次考試
第 14 題
下列何者非貨幣供給M1a所包含項目？
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M1a包含通貨發行淨額、支票存款、活期存款。活期儲蓄存款屬於M1b的組成部分。
題目來源： 113年第3次考試
第 15 題
任何一證券的貝它（Beta）係數,其可能的範圍為：
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Beta係數衡量的是證券相對於市場的波動性，可以是正數、負數或零，沒有任何限制。
題目來源： 113年第3次考試
第 16 題
若 甲股票的標準差為0.25, 甲和 乙股票的共變異數是0.005, 甲和 乙股票的相關係數為0.5,則 乙股票的標準差為：
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相關係數的公式為：相關係數 = 共變異數 / (甲標準差 * 乙標準差)。因此，乙股票的標準差 = 共變異數 / (甲標準差 * 相關係數) = 0.005 / (0.25 * 0.5) = 0.04。
題目來源： 113年第3次考試
第 17 題
某股票的期望報酬率較無風險利率為低,根據CAPM,下列敘述何者「正確」？
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根據 CAPM，股票的期望報酬率 = 無風險利率 + Beta * (市場報酬率 - 無風險利率)。如果股票的期望報酬率低於無風險利率，表示 Beta 係數為負數。 選項A：經營不善與期望報酬率不一定有絕對關係。 選項B：價格太高會影響預期報酬率，但並非CAPM直接推導的結果。 選項D：風險趨近於0代表無風險，報酬率應等於無風險利率。
題目來源： 113年第3次考試
第 18 題
下列對無風險證券之描述何者「正確」？ 甲、其報酬率低於市場報酬率； 乙、其貝它係數約等於1； 丙、其報酬率標準差等於0； 丁、其報酬率與任何其他證券報酬率之相關係數等於1
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無風險證券的特性：報酬率低於市場報酬率（甲正確），因為承擔的風險較低；貝它係數等於 0，因為不受市場波動影響；報酬率標準差等於 0（丙正確），因為沒有波動；與任何其他證券報酬率之相關係數不一定等於 1，因為無風險證券的報酬是固定的，其他證券的報酬是變動的，所以相關係數不一定為1。 選項乙錯誤，選項丁錯誤。
題目來源： 113年第3次考試
第 19 題
某證券之期望報酬率為12.5%,貝它值為1.15。若市場組合期望報酬率為10%,無風險利率為5%,則根據CAPM模式,此證券為：
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根據 CAPM 模型，證券的期望報酬率 = 無風險利率 + Beta * (市場組合期望報酬率 - 無風險利率) = 5% + 1.15 * (10% - 5%) = 10.75%。題目中該證券的期望報酬率為 12.5%，高於 CAPM 模型算出的 10.75%，代表該證券被低估，因此價格低估。
題目來源： 113年第3次考試
第 20 題
某投資組合之報酬率為12%,報酬率標準差為12.5%,β係數為1.25,若無風險利率為4%,請問其夏普（Sharpe）指標為何？
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夏普指標 (Sharpe Ratio) = (投資組合報酬率 - 無風險利率) / 投資組合報酬率標準差 = (12% - 4%) / 12.5% = 0.64。
題目來源： 113年第3次考試
第 21 題
建構投資組合的步驟依由上而下策略（Top-DownStrategy）順序應該為： 甲、選擇投資標的； 乙、根據投資人目標與限制決定投資策略； 丙、設定資產配置
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由上而下 (Top-Down) 的投資組合建構策略，首先會根據投資人的目標與限制來決定投資策略，接著設定資產配置，最後再選擇投資標的。
題目來源： 113年第3次考試
第 22 題
下列何者為避險基金之特色？ 甲、資訊透明度高； 乙、可小額投資； 丙、追求絕對報酬； 丁、又稱對沖基金
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避險基金（Hedge Fund）的特色在於追求絕對報酬，不論市場多空都尋求獲利機會，並且又被稱為對沖基金。資訊透明度低，通常只對合格投資人開放，投資門檻較高，因此無法小額投資。
題目來源： 113年第3次考試
第 23 題
其他條件不變下,權證價值之敘述何者正確？ 甲、股價上漲,認售權證價值下跌； 乙、履約價格越高,認購權證價值越高； 丙、存續期間愈長,認購權證價值愈高,認售權證價值愈低； 丁、股價波動大,認購權證及認售權證價值提高
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股價上漲，認售權證價值會下跌，因為認售權證是預期股價下跌時獲利。股價波動大，代表未來股價變動的可能性增加，因此認購權證及認售權證的價值都會提高。
題目來源： 113年第3次考試
第 24 題
何者為DMI的買進訊號？
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DMI指標的買進訊號為+DI由下往上突破-DI，代表多方力道轉強。
題目來源： 113年第3次考試
第 25 題
何種經濟指標是用來衡量一個標準家庭所消費勞務和物品之零售價格平均變動倍數？
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消費者物價指數 (CPI) 衡量的是一個代表性家庭購買的一籃子商品和服務的零售價格隨時間的平均變化。因此，CPI 直接反映了消費者所面臨的通貨膨脹壓力。
題目來源： 113年第3次考試
第 26 題
下列總體指標中,I、長期利率低於短期利率；II、BB級債券和AAA級債券風險利差擴大；III、M1B成長率大於M2成長率。何者情況反映了景氣可能衰退的現象？
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當長期利率低於短期利率時，表示市場預期未來利率將下降，通常發生在經濟衰退預期下。BB級債券和AAA級債券的風險利差擴大，意味著市場對高風險債券的違約風險擔憂增加，這也是經濟衰退的信號。M1B成長率大於M2成長率，通常代表資金活化，與衰退較無直接關聯。 選項一(長期利率低於短期利率)顯示市場預期未來利率將下降，通常發生在經濟衰退預期下。 選項二(BB 級債券和 AAA 級債券風險利差擴大)意味著市場對高風險債券的違約風險擔憂增加，這也是經濟衰退的信號。 選項三(M1B 成長率大於M2 成長率)通常代表資金活化，與衰退較無直接關聯。
題目來源： 113年第3次考試
第 27 題
國內某上市可轉換公司債的轉換價格若為25元,則每張債券可轉換為普通股多少股？
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可轉換公司債每張面額通常為新台幣 10 萬元。轉換價格為 25 元，代表每一股股票可以用 25 元轉換。因此，每張債券可轉換為普通股的數量為 100,000 / 25 = 4,000 股。
題目來源： 113年第3次考試
第 28 題
小安今年以23元買進一張X公司股票,假設一年間配發2元的現金股利及0.5元的股票股利,一年後以25元賣出,請問一年後小安將可獲利多少？（忽略交易成本）
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獲利計算方式為：(賣出價格 - 買進價格 + 現金股利 + 股票股利面額) * 1000股。因此，(25 - 23 + 2 + 0.5) * 1000 = 4.5 * 1000 = 4500 + 500 + 250 = 5250元。
題目來源： 113年第3次考試
第 29 題
已知一債券的票面利率為8%,面額為100元,5年後到期,每半年付息一次,且目前此債券的殖利率為5%,則此債券目前的價格約為：
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債券價格計算公式：PV = (C / (1 + r/2)^1) + (C / (1 + r/2)^2) + ... + (C / (1 + r/2)^(2n)) + (FV / (1 + r/2)^(2n))，其中 C = 票面利率 * 面額 / 2 = 8% * 100 / 2 = 4，r = 殖利率 = 5%，n = 年數 = 5。因此，PV = (4 / (1 + 0.05/2)^1) + ... + (4 / (1 + 0.05/2)^10) + (100 / (1 + 0.05/2)^10) ≈ 113.128元。
題目來源： 113年第3次考試
第 30 題
下列敘述何者不正確？
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零息債券的存續期間等於到期期間。因為零息債券沒有中間的利息支付，所有的現金流都集中在到期日，所以其存續期間就是到期期間。
題目來源： 113年第3次考試
第 31 題
若 甲公司可轉換公司債之轉換價格為40元,而 甲公司股票之市價為60元,若目前該可轉債之市價為160,000元,請問是否有套利空間？
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轉換比例為 160,000 / 40 = 4,000 股。若將可轉債轉換成股票，可得 4,000 股，價值 4,000 * 60 = 240,000 元。轉換成本為 160,000 元，因此轉換有利可圖，並不存在套利空間，因為可轉債價格已經反映了轉換價值。
題目來源： 113年第3次考試
第 32 題
債券之免疫投資策略主要是在規避何種風險？
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免疫投資策略旨在使投資組合的存續期間等於投資期限，以抵禦利率變動對投資組合價值的影響。當利率上升時，債券價格下跌，但再投資收益增加；反之，利率下降時，債券價格上漲，但再投資收益減少。免疫策略的目標是平衡這兩種效應，從而規避利率風險。
題目來源： 113年第3次考試
第 33 題
某股票預期每股盈餘是5元,保留盈餘率是40%,要求報酬率是10%,預期股東權益報酬率是12%,依據折現模式,預估本益比是：
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本益比 = (1 - 保留盈餘率) / (要求報酬率 - 預期股東權益報酬率 * 保留盈餘率) = (1 - 0.4) / (0.1 - 0.12 * 0.4) = 0.6 / (0.1 - 0.048) = 0.6 / 0.052 = 11.538，最接近的答案為 12.09。
題目來源： 113年第3次考試
第 34 題
在S&P500的採樣股中,市值愈大的股票,其價格波動對S&P500指數的影響將如何？
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S&P 500 指數是市值加權指數，因此市值越大的股票，其價格變動對指數的影響也越大。這是因為市值大的股票在指數中所佔的權重較高。
題目來源： 113年第3次考試
第 35 題
在道氏理論中的盤局或密集區域,指下列何者為連續型態？
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矩形整理型態代表多空雙方勢均力敵，股價在一定區間內波動，屬於道氏理論中的盤局或密集區域，是連續型態的一種。
題目來源： 113年第3次考試
第 36 題
在下列反轉型態中,何者是描述在上升趨勢中盤中有新高點出現後,當天以最低價收盤？
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頂部一日反轉型態描述的是在上升趨勢中，股價盤中創下新高，但收盤價卻是當日最低價，暗示多頭力量衰竭，可能反轉下跌。
題目來源： 113年第3次考試
第 37 題
計算KD值時,須用到下列何組資料？
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KD值（隨機指標）的計算公式中，需要用到最高價、最低價和收盤價來計算RSV（未成熟隨機值），進而計算K值和D值。
題目來源： 113年第3次考試
第 38 題
K公司目前股價是75元,已知該公司預估每股稅後淨利為2元,每股銷貨收入約為12.5元,試求該公司目前市價／銷貨收入比倍數是多少倍？
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市價/銷貨收入比 (Price-to-Sales Ratio) = 股價 / 每股銷貨收入。因此，75 / 12.5 = 6。
題目來源： 113年第3次考試
第 39 題
一家上市公司進口原物料占生產成本比重為50%,同時其產品出口比重亦為50%,當新臺幣升值時,該公司可能會出現：
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新台幣升值，進口原物料成本降低，出口產品收入減少。由於進口與出口比重相同，因此匯兌損失大於匯兌收益，公司可能出現匯兌損失。
題目來源： 113年第3次考試
第 40 題
在景氣循環的蕭條期末期,股價總指數一般呈：
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蕭條期末期是景氣循環的谷底，通常預期經濟即將復甦，投資人信心開始回升，因此股價指數通常會呈現上升走勢，反映對未來經濟的樂觀預期。 B：蕭條期末期，股價通常不會持續下跌。 C：蕭條期末期，股價不太可能維持持平，通常會有反彈。 D：股價走勢在蕭條期末期通常有較明顯的方向性，不確定性相對較低。
題目來源： 113年第3次考試
第 41 題
市價現金流量比可以用來估計股票的價格,此現金流量一般「不」包括下列何項定義？
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市價現金流量比是用來衡量公司股價相對於其現金流量的比率，用以評估股票價值。此處的現金流量通常指的是公司產生現金的能力，因此使用淨利加上折舊、來自營運活動的現金流量或自由現金流量等指標。資產負債表上的現金及銀行存款總額是靜態的財務狀況，並非衡量公司產生現金能力的指標。 B：淨利加上折舊是衡量公司現金流量的常用指標。 C：來自營運活動的現金流量是衡量公司現金流量的常用指標。 D：自由現金流量是衡量公司現金流量的常用指標。
題目來源： 113年第3次考試
第 42 題
股票選擇權契約調整規定中,有關現金股利部分之敘述何者「正確」？
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股票選擇權契約調整規定中，針對現金股利，通常會設定一個調整門檻。若現金股利殖利率未超過一定比例（例如2%），則不進行調整，以簡化調整程序並降低交易成本。 A：交易人不能要求延期交割。 B：並非一律按現金股利殖利率調整，通常有門檻限制。 D：現金股利殖利率超過1%以上才調整的說法不一定正確，常見的門檻是2%。
題目來源： 113年第3次考試
第 43 題
關於投資人最適投資組合之敘述,何者「正確」？ 甲、不同投資人必須依個別的可行投資集合形成效率集合,結合自 己的風險偏好,來選擇最適投資組合； 乙、不同的投資人面對相同的效率前緣不一定會選擇相同的最適投資組合
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甲：效率集合是基於可行投資集合所形成的，不同投資人因投資機會與限制不同，可行投資集合也會不同，因此效率集合也會不同。乙：即使面對相同的效率前緣，由於每個投資人的風險偏好不同，因此選擇的最適投資組合也會不同。
題目來源： 113年第3次考試
第 44 題
蓮花公司為固定成長公司,公司盈餘每年成長8%,假設蓮花公司普通股股票貝它係數為1.2,市場投資組合報酬率10%,無風險利率2%,最近剛發放股利4元。試估算蓮花公司目前的每股價格為何？
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首先計算必要報酬率：Required Rate of Return = 無風險利率 + Beta * (市場報酬率 - 無風險利率) = 2% + 1.2 * (10% - 2%) = 11.6%。 再使用固定成長股利折現模型：Price = D1 / (r - g) = 4 * (1 + 8%) / (0.116 - 0.08) = 4.32 / 0.036 = 120 元。 選項B：130元，計算錯誤。 選項C：36元，計算錯誤。 選項D：50元，計算錯誤。
題目來源： 113年第3次考試
第 45 題
在CAPM模式中,系統風險是以下列何者衡量？
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在CAPM模型中，Beta係數衡量的是資產的系統風險，代表資產報酬率對市場報酬率變動的敏感度。 選項A：報酬率之標準差衡量的是總風險，包含系統風險與非系統風險。 選項B：報酬率之變異數衡量的也是總風險。 選項D：選項(A)(B)(C)皆非，因為C是正確答案。
題目來源： 113年第3次考試
第 46 題
在其他條件不變下,根據CAPM,如果市場所有投資人預期通貨膨脹將會升高,則：
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根據CAPM，期望報酬率 = 無風險利率 + Beta * 市場風險溢酬。通貨膨脹升高會導致無風險利率上升，進而提高所有證券的期望報酬率。
題目來源： 113年第3次考試
第 47 題
哪種類股在股市多頭行情時,漲幅較大？
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高貝它係數的股票表示其價格波動相對於市場波動較大。在多頭行情時，高貝它小型股通常會展現出更大的漲幅，因為小型股本身波動性較大，加上高貝它的放大效應，使其漲幅更為顯著。
題目來源： 113年第3次考試
第 48 題
臺灣期貨交易所之個股選擇權之交易標的敘述何者「正確」？ 甲、上市櫃公司之普通股； 乙、上市櫃公司之特別股； 丙、上市櫃公司之受益憑證； 丁、原則上契約單位為1,000股的標的證券
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臺灣期貨交易所之個股選擇權交易標的為上市櫃公司之普通股與受益憑證。契約單位原則上為1,000股的標的證券。
題目來源： 113年第3次考試
第 49 題
小花購買了履約價為0.60美元,每單位0.06美元權利金的加幣賣權,並假設每口選擇權合約規模為50,000加幣（單位）,購買當時的即期匯率為0.61美元,試計算每口選擇權的時間價值：
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此為賣權，當即期匯率小於履約價格時，具有內含價值。內含價值 = 履約價格 - 即期匯率 = 0.60 - 0.61 = -0.01，但內含價值不能為負，故內含價值為 0。時間價值 = 權利金 - 內含價值 = 0.06 - 0 = 0.06 美元/每單位加幣。每口選擇權的時間價值 = 0.06 * 50,000 = 3,000 美元。
題目來源： 113年第3次考試
第 50 題
甲、 乙兩種具有相同票面利率,面額及到期殖利率之中央政府債券,目前均屬溢價債券,若 甲債券尚餘4年到期, 乙債券尚餘2年到期,則：
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溢價債券到期時，價格會趨近於面額，因此距離到期日越長的債券，其溢價額會越高。因此甲債券溢價額較乙債券溢價額大。
題目來源： 113年第3次考試