第 1 題
下列金融工具的風險高低順序為何？
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風險高低順序通常取決於求償順位和違約風險。政府債券由政府擔保，風險最低；公司債風險高於政府債券，因為公司可能違約；特別股的求償順位在普通股之前，但風險仍高於債券；普通股的風險較高，因為股東是公司剩餘價值的求償者；衍生性商品的價值取決於其他資產，槓桿效應高，因此風險最高。
題目來源： 111年第1次考試
第 2 題
有關臺灣存託憑證持有者的敘述,何者「正確」？ 甲.可享有原股外國公司之股利分配權利； 乙.可享有原股外國公司之剩餘財產分配權利； 丙.可直接參與原股外國公司之股東會
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臺灣存託憑證(TDR)持有人透過保管銀行間接持有外國公司股票，因此享有股利分配權利和剩餘財產分配權利。但TDR持有人不能直接參與外國公司的股東會，而是透過保管銀行行使股東權利。
題目來源： 111年第1次考試
第 3 題
有關公司債的敘述,何者「不正確」？
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可轉換公司債是指投資人可以依照約定的轉換價格，將債券轉換為發行公司的股票，而非轉換為其他債券。收益債券(Income Bond)的利息支付取決於公司是否有足夠的盈餘。指數債券(Indexed Bond)的利率或本金會根據特定的指數（如通貨膨脹指數）進行調整。信用債券(Debenture)是一種無擔保債券，僅憑藉發行人的信用來擔保。
題目來源： 111年第1次考試
第 4 題
下列何者「不是」普通股的特性？
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普通股股東是公司的所有者，因此享有股東會投票權、優先認購新股權利以及盈餘分配權。優先清償權是屬於債權人的權利，在公司破產清算時，債權人優先於股東獲得償還。
題目來源： 111年第1次考試
第 5 題
若殖利率曲線為正斜率,在利率期限結構（TermStructure）中的流動性偏好理論（theLiquidityPreferenceTheory）中,投資人認為：
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流動性偏好理論認為，投資人偏好短期債券的流動性，因此需要更高的報酬率來吸引投資人投資長期債券，以補償其放棄流動性的風險。因此，正斜率的殖利率曲線代表長期債券的報酬率高於短期債券。
題目來源： 111年第1次考試
第 6 題
哪些條件會使可轉換公司債之價值較低？ 甲.轉換價格較低； 乙.轉換比例較低； 丙.凍結期間愈短； 丁.股票價格降低
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轉換比例越低，代表可轉換的股票數量越少，價值自然較低；股票價格降低，可轉換公司債的價值也會降低。轉換價格越低、凍結期間越短，都會使可轉換公司債的價值提高。
題目來源： 111年第1次考試
第 7 題
對投資人而言,做多之公債保證金交易由下列何種交易組成？
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做多公債保證金交易，代表投資人看好公債價格上漲，因此會先買入(OB)，並在未來以約定價格賣回(RP)。
題目來源： 111年第1次考試
第 8 題
在其他條件相同下,當殖利率變動1%時,低票面利率債券價格的變動會比高票面利率債券價格的變動：
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低票面利率債券的現金流量主要集中在到期日的本金，因此對殖利率變動的敏感度較高，價格變動幅度較大。高票面利率債券的現金流量較分散，對殖利率變動的敏感度較低。
題目來源： 111年第1次考試
第 9 題
下列何者是執行可贖回特別股贖回權利之適當時機？ 甲.市場利率下跌時； 乙.公司資金寬裕而無其他用途時； 丙.公司不願再受特別股約定條款限制時
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甲.市場利率下跌時，公司可執行贖回權，以較低的利率重新發行債券，降低融資成本。乙.公司資金寬裕且無其他用途時，可贖回特別股，減少股利支出。丙.公司不願再受特別股約定條款限制時，例如股利分配限制或表決權限制，可執行贖回權。
題目來源： 111年第1次考試
第 10 題
利用股利永續成長模式來估計股票之價值時,較「不需要」考慮下列哪一因素？
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股利永續成長模型（Gordon Growth Model）的公式為：股票價值 = 預期下期股利 / (要求報酬率 - 股利成長率)。因此，目前股利、股票要求報酬率和股利成長率都是計算股票價值的重要因素。銷貨成長率雖然可能影響公司未來的股利成長，但並非直接用於股利永續成長模型的計算。
題目來源： 111年第1次考試
第 11 題
有關股價指數之敘述,何者「不正確」？ 甲.臺灣加權股價指數與美國S&P500指數皆為市值加權； 乙.摩根臺指會呈現高價股占比重較大之現象； 丙.當樣本公司無償配股除權時,道瓊工業指數須調整固定除數,臺灣加權股價指數則無須調整
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摩根臺指（MSCI Taiwan Index）是自由流通市值加權指數，並非股價加權，因此不會呈現高價股占比重較大的現象。臺灣加權股價指數與美國 S&P 500 指數皆為市值加權指數。當樣本公司無償配股除權時，道瓊工業指數須調整固定除數，臺灣加權股價指數則無須調整。
題目來源： 111年第1次考試
第 12 題
關於道氏理論之敘述,何者「不正確」？
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道氏理論旨在判斷主要趨勢，但無法預期趨勢可持續多久。基本波動是指股價長期變動趨勢，次級波動即一般所謂之盤整，日常波動通常由當天利多或利空消息造成，經過一段時間後對股價影響力會消失。
題目來源： 111年第1次考試
第 13 題
在RSI中,下列何者「不是」使用RSI的限制？
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RSI期數愈短，代表參數越小，對股價變動越敏感，因此反應會更快速。
題目來源： 111年第1次考試
第 14 題
價值型股票通常具有哪些特性？ 甲.低本益比； 乙.高市價淨值比； 丙.低股利率
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價值型股票的特性是股價相對於其內在價值被低估，因此通常具有較低的本益比、較低的市價淨值比、較高的股利率。乙.高市價淨值比；丙.低股利率皆不符合價值型股票的特性。
題目來源： 111年第1次考試
第 15 題
假設其他條件相同, 甲公司之營運槓桿程度大於 乙公司,請問在景氣好轉的情況下,兩公司的獲利能力將會如何？
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營運槓桿程度較高的公司，在營收增加時，獲利的成長幅度會大於營運槓桿程度較低的公司。因此，在景氣好轉的情況下，甲公司的獲利能力會大於乙公司。
題目來源： 111年第1次考試
第 16 題
一證券之平均報酬率,無法以市場風險解釋之部分稱為：
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阿法（Alpha）係數代表證券的實際報酬率與根據CAPM模型預期報酬率之間的差異，也就是無法被市場風險解釋的部分。因此，Alpha值越高，代表該證券的超額報酬越高。
題目來源： 111年第1次考試
第 17 題
在CAPM模式中,若其他條件不變而市場預期報酬率減少,則整條證券市場線的斜率會：
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證券市場線（SML）的斜率代表市場風險溢酬，即市場預期報酬率減去無風險利率。如果市場預期報酬率減少，在無風險利率不變的情況下，市場風險溢酬會降低，因此SML的斜率會變得更平緩。
題目來源： 111年第1次考試
第 18 題
在二因子之APT理論中,假設投資組合對因子1之貝它係數為0.7,對因子2之貝它係數為1.5,因子1、因子2之風險溢酬分別為1.5%、4%,若無風險利率為6%,請問在無套利空間下,該投資組合之預期報酬率應為何？
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根據APT理論，投資組合的預期報酬率等於無風險利率加上各個因子風險溢酬的加權總和。計算公式為：預期報酬率 = 無風險利率 + (因子1的Beta * 因子1的風險溢酬) + (因子2的Beta * 因子2的風險溢酬) = 6% + (0.7 * 1.5%) + (1.5 * 4%) = 6% + 1.05% + 6% = 13.05% = 0.1305
題目來源： 111年第1次考試
第 19 題
建構投資組合的步驟依由上而下策略（Top-DownStrategy）順序應該為： 甲.選擇投資標的； 乙.根據投資人目標與限制決定投資策略； 丙.設定資產配置
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由上而下策略（Top-Down Strategy）首先應根據投資人目標與限制決定投資策略，接著設定資產配置，最後再選擇投資標的。
題目來源： 111年第1次考試
第 20 題
共同基金的淨資產價值是1,035萬元,發行受益憑證數目是50萬單位,假設該基金支付現金股息5萬元,則支付後基金的單位淨資產價值是：
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單位淨資產價值 = (淨資產價值 - 現金股息) / 發行受益憑證數目 = (10,350,000 - 50,000) / 500,000 = 20.6 元。
題目來源： 111年第1次考試
第 21 題
採定期定額投資共同基金時,下列敘述何者「正確」？ 甲.當股價愈高時,可購得之基金單位數愈多； 乙.當股價愈高時,可購得之基金單位數愈少； 丙.當股價下跌時,可購得之基金單位數愈多； 丁.當股價下跌時,可購得之基金單位數愈少
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定期定額投資策略的核心在於，當股價越高時，相同金額可購買的單位數越少；反之，當股價下跌時，相同金額可購買的單位數越多。因此，乙和丙的敘述是正確的。 甲錯誤：股價越高，可購得單位數越少。 丁錯誤：股價下跌，可購得單位數越多。
題目來源： 111年第1次考試
第 22 題
利用財務報表資料挑選股票時,哪一種方式較可以找到績優之股票？
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每股營業利益(Operating Income per Share)代表公司從本業獲得的收益，較淨利更能反映公司實際的經營績效，剔除了業外收支的干擾，因此比較每股營業利益大小，更能找到績優股票。
題目來源： 111年第1次考試
第 23 題
假如投資可轉換公司債資產交換的買權,買方如果發生資產交換提前被解約的情形,下列哪些情形「不是」可能發生的情形？
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資產交換提前解約，代表可轉債的價值可能下降，導致交換合約的一方選擇提前結束合約。可轉債價格下跌是可能發生的情形，但並非買方發生資產交換提前被解約的『不是』可能發生的情形。可轉債發行公司提前贖回、可轉債價格上漲、可轉債發行公司發生違約情事，都可能導致資產交換提前解約。
題目來源： 111年第1次考試
第 24 題
執行認購權證之權利時,在現金給付之情形下,需交付： 甲.手續費； 乙.認購股款； 丙.證券交易稅
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執行現金給付的認購權證權利時，需交付手續費、認購股款以及證券交易稅。手續費是券商收取，認購股款是購買股票的成本，證券交易稅是政府徵收的稅賦。
題目來源： 111年第1次考試
第 25 題
為何「股價指數」是景氣指標中的重要領先指標？
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股價指數作為領先指標，主要原因在於股價反映了市場對於未來公司盈利和股利的預期。投資者會根據對未來經濟狀況的判斷來調整其投資行為，進而影響股價。因此，股價的變動往往領先於實際經濟數據的表現。
題目來源： 111年第1次考試
第 26 題
何者屬於資本市場之工具？ 甲.可轉換公司債； 乙.銀行承兌匯票； 丙.政府債券； 丁.國庫券
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資本市場工具是指期限較長（通常超過一年）的金融工具，用於長期投資和融資。可轉換公司債是公司債的一種，具有轉換為股票的權利，屬於資本市場工具。政府債券是由政府發行的債券，用於籌集長期資金，也屬於資本市場工具。銀行承兌匯票和國庫券通常期限較短，屬於貨幣市場工具。
題目來源： 111年第1次考試
第 27 題
小花今年以63元股價買進一張 甲公司股票(股票面額為10元),假設一年間配發2元的現金股利及2.5元的股票股利,一年後以65元賣出,請問一年後小花將可獲利多少？（忽略交易成本與現金股利的時間價值）
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首先計算股票股利：2.5元股票股利 * 1000股/張 = 2500元。再計算現金股利：2元現金股利 * 1000股/張 = 2000元。最後計算資本利得：(65元 - 63元) * 1000股/張 = 2000元。總獲利為 2500 + 2000 + (65-63)*1000 = 2000 + 2500 + 2000 = 6500元。但是題目問的是一年後小花『可獲利多少』，所以要考慮股票股利配發後，股數增加，因此一年後小花總共持有 1000 + (2500/10) = 1250 股。因此，正確算法為：現金股利 2*1250 = 2500，資本利得 (65-63)*1250 = 2500，股票股利 2500。總獲利為 2500 + 2500 + 15000 = 20000 + 250 = 20250。
題目來源： 111年第1次考試
第 28 題
下列有關特別股的敘述,何者「正確」?
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特別股兼具債券的固定收益特性（優先受償權）和普通股的股權特性（參與公司經營決策的權利，雖然通常權利受限）。 B選項錯誤，未發放特別股股利通常不會直接導致破產，除非公司章程另有規定。 C選項錯誤，公司不保證特別股股利的發放，股利發放與公司盈利狀況有關。 D選項錯誤，特別股通常發放現金股利，而非股票股利。
題目來源： 111年第1次考試
第 29 題
甲債券6個月的折現因子（DiscountFactor）為0.97,在6個月後該債券之價格為15,000元,目前該債券之價格為多少？
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債券現值 = 未來現金流量 × 折現因子。因此，目前債券價格 = 15,000 元 × 0.97 = 14,550 元。 A選項錯誤，計算錯誤。 C選項錯誤，未考慮折現。 D選項錯誤，計算錯誤。
題目來源： 111年第1次考試
第 30 題
若債券殖利率不隨到期期間改變,則當債券越接近到期期間時,其溢價或折價的縮小變化速度：
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當殖利率曲線為水平時，債券價格會隨著時間的推移向票面價值收斂，且收斂速度會遞增。這是因為越接近到期日，剩餘的折價或溢價需要攤銷的時間越短，因此變化速度加快。 A選項錯誤，變化速度應為遞增。 B選項錯誤，變化速度並非不變。 D選項錯誤，溢價與折價的變化速度均遞增。
題目來源： 111年第1次考試
第 31 題
債券的報價若採以價格報價,則其報價的指數等於：
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債券價格報價是以「每百元面額」為單位，因此報價指數等於債券價格除以債券面額。選項A、B、D皆非債券報價的基礎。
題目來源： 111年第1次考試
第 32 題
有 甲、 乙和 丙三種債券,其票面利率依序為10%、8%、6%且其他條件相同時,則當殖利率上漲1%時,何種債券價格波動幅度最大？
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當殖利率變動時，票面利率越低的債券，其價格波動幅度越大。這是因為票面利率低的債券，其現金流量更多集中在到期日，因此對殖利率變動更敏感。選項A、B錯誤，票面利率越高，價格波動幅度越小。選項D錯誤，可以明確得知。
題目來源： 111年第1次考試
第 33 題
根據馬凱爾五大定理,一債券到期殖利率上升一碼與下降一碼所產生之折價額與溢價額比較為何？
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根據馬凱爾五大定理，債券價格與殖利率呈非線性反向關係。當殖利率上升時，價格下跌幅度較小；當殖利率下降時，價格上升幅度較大，因此溢價額大於折價額。選項A錯誤，溢價額應大於折價額。選項B錯誤，兩者並不相等。選項D錯誤，是可以比較的。
題目來源： 111年第1次考試
第 34 題
固定成長股利折現模式在何種情況下無法適用？
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固定成長股利折現模型(Gordon Growth Model) 的公式為 P0 = D1 / (r - g)，其中 P0 是股票現值，D1 是預期下一期股利，r 是要求報酬率，g 是股利成長率。如果預估股利成長率(g) 大於要求報酬率(r)，則分母(r-g)會變成負數或零，導致股票價值為負數或無限大，在經濟意義上不合理，因此模型無法適用。
題目來源： 111年第1次考試
第 35 題
何者「不是」艾略特（Elliott）波浪理論的專有基本原理？
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艾略特波浪理論基於群眾心理，透過觀察股價波動的模式來預測未來走勢，其基本原理包含波浪的結構型態、完成一個波浪的時間、回檔或上漲的比率分析。而「股價反映所有的訊息」是效率市場假說的觀點，與艾略特波浪理論無關。
題目來源： 111年第1次考試
第 36 題
有關移動平均線之敘述,何者「不正確」？
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移動平均線是將過去一段時間的股價平均值連成線，代表不同期間投資人的持股平均成本，藉由觀察移動平均線的轉折點及交叉現象，研判大盤指數走勢。移動平均線主要分析股價，而非成交量。
題目來源： 111年第1次考試
第 37 題
股價由90元下跌至60元,其強勢反彈滿足點的位置約為：
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股價下跌後的強勢反彈，通常滿足點約為原始跌幅的0.618倍。因此，(90-60) * 0.618 + 60 ≈ 78.54，最接近的選項為80元附近。
題目來源： 111年第1次考試
第 38 題
騰落指標（ADL）一般採用14日ADL,其公式為累計14日內股票上漲家數總和（UP）,減去累計14日內每日股票下跌家數總和（DOWN）。已知ADL＝270家,DOWN為2,480家,求UP為多少？
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騰落指標（ADL）的公式為：ADL = UP - DOWN。已知ADL = 270，DOWN = 2480，因此UP = ADL + DOWN = 270 + 2480 = 2750。
題目來源： 111年第1次考試
第 39 題
保守的投資人應該投資下列哪一種股票？
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低本益比股票通常意味著相對於公司的盈利，股價較低，這可能表示公司價值被低估，風險相對較小，因此適合保守型投資人。 選項A：高本益比股票通常表示市場對公司未來成長有較高期望，風險也較高。 選項C：低淨值市價比股票通常表示公司股價相對於其帳面價值較低，可能意味著公司經營狀況不佳或市場不看好其未來發展。 選項D：高市價現金流量比股票表示公司股價相對於其現金流量較高，可能意味著公司估值過高。
題目來源： 111年第1次考試
第 40 題
新臺幣貶值幅度遠大於經濟成長率,以美元計算之每人GNP會：
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新台幣貶值代表同樣金額的新台幣可以換到的美元變少，若貶值幅度大於經濟成長率，則以美元計算的GNP會減少。
題目來源： 111年第1次考試
第 41 題
貝它（Beta）係數為負的證券最能：
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貝它係數為負的證券，表示其報酬與市場報酬呈現反向關係。當市場下跌時，此類證券的報酬可能上升，因此有助於降低投資組合的整體風險。
題目來源： 111年第1次考試
第 42 題
有關市場投資組合之敘述,何者「不正確」？
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市場投資組合無法避免系統性風險，系統性風險是影響所有資產的風險，無法透過分散投資來消除。選項A、B、C皆為市場投資組合的正確敘述。
題目來源： 111年第1次考試
第 43 題
主動式（Active）投資組合管理：
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主動式投資管理的核心在於尋求超越市場平均報酬的機會，這需要管理者具備擇時能力，即判斷市場何時上漲或下跌，以及選股能力，即挑選出能跑贏大盤的股票。選項D直接點明了擇時能力在主動投資中的重要性，透過對股價走勢的預測來調整投資組合。
題目來源： 111年第1次考試
第 44 題
共同基金經理人採取由下而上（Bottom-Up）管理方式,認為基金的超額報酬主要來自於：
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由下而上（Bottom-Up）的投資策略，是從個別公司出發，透過分析公司的基本面，尋找被市場低估的股票。這種策略認為，即使在不景氣的市場中，也能找到具有成長潛力的公司，從而獲得超額報酬。
題目來源： 111年第1次考試
第 45 題
ETF和開放股票型基金特性比較,何者為「非」？
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ETF的交易成本通常較股票型基金低，因為ETF的交易方式類似股票，交易成本較低廉。股票型基金的交易成本包含較高的管理費、保管費等。ETF可以在市場上進行放空交易，股票型基金通常不能直接放空。股票型基金可能採取主動或被動投資策略，而ETF通常以追蹤特定指數為目標。
題目來源： 111年第1次考試
第 46 題
甲股票、 乙股票與 丙股票之貝它（Beta）係數均相同,但其報酬率標準差大小依序為 甲、 乙與 丙。根據CAPM理論,請問哪一個股票的期望報酬率最高？
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根據CAPM模型，期望報酬率僅與Beta係數有關，與標準差無關。由於三者的Beta係數相同，因此期望報酬率也相同。
題目來源： 111年第1次考試
第 47 題
有關我國10年期公債期貨轉換因子的描述,何者「正確」？ 甲.轉換因子最小者,即為最便宜之交割債券； 乙.轉換因子和可交割債券之票面利率有關
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轉換因子與可交割債券之票面利率有關，票面利率越高，轉換因子越大。轉換因子最大者，才是最便宜之交割債券。
題目來源： 111年第1次考試
第 48 題
在決定選擇權價值的諸多因素中,除了定價公式本身可能需要由買方與賣方協議說明各自立場外,最能解釋彼此報價不同的關鍵因素為：
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選擇權價格對於波動性最為敏感，買賣雙方對於標的物價格波動性的預期不同，會直接影響選擇權的報價。
題目來源： 111年第1次考試
第 49 題
利率之1個基本點（BasisPoint）等於：
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1個基本點(Basis Point)等於0.01%，換算成小數即為0.0001。
題目來源： 111年第1次考試
第 50 題
政府若擴大基礎公共建設,對哪種產業較為有利？ 甲.水泥； 乙.食品； 丙.營建； 丁.鋼鐵
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政府擴大基礎公共建設，會直接增加對水泥、營建、鋼鐵等產業的需求。因此，甲、丙、丁選項正確。
題目來源： 111年第1次考試