第 1 題
小陳兩年來投資T公司股票,第一年期間股價從120元上漲至170元,第二年期間卻又從170元回跌至120元,請問下列何者較能合理評估平均年報酬率？（假設沒有任何股利）
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幾何平均法能更準確地反映投資的真實平均報酬率，尤其是在股價波動較大的情況下。第一年報酬率為(170-120)/120 = 41.67%，第二年報酬率為(120-170)/170 = -29.41%。幾何平均報酬率計算公式為：[(1+41.67%)*(1-29.41%)]^(1/2) - 1 = 0%。
題目來源： 110年第1次考試
第 2 題
何者屬於貨幣市場之工具？ 甲.可轉讓銀行定期存單； 乙.可轉換公司債； 丙.國庫券； 丁.商業本票
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貨幣市場工具通常是指期限在一年以內的短期債務工具。可轉讓銀行定期存單（甲）、國庫券（丙）和商業本票（丁）都屬於此類。可轉換公司債（乙）期限通常超過一年，屬於資本市場工具。
題目來源： 110年第1次考試
第 3 題
有關中華信用評等公司所提供的特定債務評等,何者「不正確」？
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債務的特殊條件，如抵押品等，會影響特定債務信用評等的等級。有抵押品的債務通常風險較低，評等可能較高。
題目來源： 110年第1次考試
第 4 題
在債券投資時,利用存續期間（Duration）之觀念,可規避：
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存續期間（Duration）衡量的是債券價格對利率變動的敏感度。因此，利用存續期間可以有效管理利率風險，避免因利率變動導致的債券價格波動。
題目來源： 110年第1次考試
第 5 題
甲債券3年後到期,其面額為100,000元,每年付息一次8,000元,若該債券以95,000元賣出,則其到期殖利率為：
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債券以低於面額的價格（95,000元）賣出，且每年有8,000元的利息收入。由於購買價格低於面額，且有利息收入，因此到期殖利率必定大於票面利率8%。
題目來源： 110年第1次考試
第 6 題
下列敘述何者「不正確」？
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長期債券的存續期間較長，因此對利率變動的敏感度較高。短期債券存續期間短，對利率變動的敏感度較低。因此敘述D不正確。
題目來源： 110年第1次考試
第 7 題
假設期望殖利率固定不變,債券愈趨近到期日時,下列敘述何者正確？ 甲.折價債券價格會趨近債券面額； 乙.溢價債券價格會趨近債券面額； 丙.溢價債券價格會遠離債券面額
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甲、乙正確。當債券接近到期日，不論是折價或溢價債券，其價格都會趨近於面額，這是因為到期時債券持有人將收到面額。
題目來源： 110年第1次考試
第 8 題
一個兩年期零息公司債目前的殖利率為2.1%,而相同期限零息公債的殖利率為1.8%。在違約損失率為65%的情況下,請估計該公司債兩年內預期違約損失(ExpectedLossfromDefault)金額約為多少(假設債券面額為$1,000)？
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公司債殖利率與公債殖利率的利差為2.1% - 1.8% = 0.3%。預期違約損失 = 違約機率 * 違約損失率 * 債券面額。違約機率約等於殖利率差0.3%/年，兩年期違約機率約為0.3% * 2 = 0.6%。預期違約損失 = 0.6% * 65% * $1,000 = $3.9。但選項中沒有3.9，最接近的是C，可能是題目有小數點誤差。
題目來源： 110年第1次考試
第 9 題
美克奧公司決定於明年起發放股利,首發股利為每股$0.60,預期每年股利金額成長4%。假設折現率為12%,請問三年後的今天,美克奧公司股票價格是：
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使用股利折現模型（DDM）計算股票價格。首先計算明年股利 D1 = $0.60，股利成長率 g = 4%，折現率 r = 12%。股票價格 P0 = D1 / (r - g) = $0.60 / (0.12 - 0.04) = $0.60 / 0.08 = $7.5。三年後的股價為P3 = P0 * (1+g)^3 = 7.5 * (1.04)^3 = 7.5 * 1.124864 = 8.43648，約為$8.44。
題目來源： 110年第1次考試
第 10 題
有關漲跌比率ADR之敘述,何者「不正確」？
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ADR（Advance Decline Ratio，漲跌比率）是衡量市場強弱的指標，其數值愈大，代表上漲家數相對於下跌家數較多，市場處於超買區，而非超賣區。
題目來源： 110年第1次考試
第 11 題
昨日DIF=25、昨日MACD=35,今日DIF=30,下列何者敘述為真？
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DIF（快線）是12日EMA減去26日EMA，DIF數值為正代表12日EMA大於26日EMA。選項A錯誤，MACD數值需要透過公式計算，無法直接判斷上升或下降。選項B錯誤，柱狀體是DIF減去MACD，數值正負取決於兩者大小關係。選項C錯誤，僅能判斷短線趨勢，無法判斷買點。
題目來源： 110年第1次考試
第 12 題
S公司每股營收的數字若逐年提升,則下列敘述何者一定正確？（假設資產規模不變）
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淨資產週轉率 = 營業收入 / 淨資產。在資產規模不變的情況下，若每股營收逐年提升，代表營業收入增加，因此淨資產週轉率會提高。選項A和B不一定正確，因為淨利率和股東權益報酬率還受到其他因素影響，例如成本、費用等。
題目來源： 110年第1次考試
第 13 題
其他因素不變,利率上升：
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利率上升會增加借貸成本，從而抑制投資和消費，進而降低總需求，達到抑制通貨膨脹的效果。
題目來源： 110年第1次考試
第 14 題
中央銀行在公開市場上買入國庫券是屬於：
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中央銀行在公開市場買入國庫券，表示釋放資金到市場，增加貨幣供給，屬於擴張性的貨幣政策。
題目來源： 110年第1次考試
第 15 題
對股東權益報酬率的敘述,何者「正確」？
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股東權益報酬率(ROE)與總資產報酬率(ROA)相關，因為ROE的計算會受到ROA的影響，且財務槓桿會放大ROA對ROE的影響。公式為稅後淨利／股東權益總額。
題目來源： 110年第1次考試
第 16 題
一般而言,景氣由谷底復甦時,舉債程度較高的公司股票：
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景氣復甦時，舉債程度高的公司，營運槓桿高，獲利成長幅度大，因此股票漲幅較大。當景氣好轉，這些公司更容易償還債務，投資人信心增強，股價上漲空間也較大。
題目來源： 110年第1次考試
第 17 題
何者為「本益比效應」？
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本益比效應指的是，低本益比的股票通常被認為價值低估，因此其報酬率通常會高於高本益比的股票。高本益比的股票可能代表市場對其未來成長有過高的期望，一旦不如預期，股價下跌的風險也較高。
題目來源： 110年第1次考試
第 18 題
套利定價理論(APT)是根據下列何種觀念？
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套利定價理論(APT)的核心觀念是，如果兩個風險完全相同的證券，其期望報酬率卻不同，則存在套利機會。套利者會買入低估的證券，賣出高估的證券，直到兩者的期望報酬率相等。
題目來源： 110年第1次考試
第 19 題
下列對市場投資組合之描述,何者「正確」？ 甲.其貝它係數等於1； 乙.其期望報酬率較任何個別證券低； 丙.其報酬率標準差較任何個別證券低； 丁.其包含了市場上所有的證券
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甲. 市場投資組合的貝它係數定義為1，代表其系統性風險與市場一致。丁. 市場投資組合包含了市場上所有可投資的證券，因此能充分分散非系統性風險。 乙. 市場投資組合的期望報酬率是市場的平均報酬，個別證券可能高於或低於市場報酬。 丙. 市場投資組合透過分散投資降低了非系統性風險，但其報酬率標準差（總風險）不一定低於所有個別證券，因為有些個別證券的風險可能非常低。
題目來源： 110年第1次考試
第 20 題
在二因素APT模式中,第一和第二因素之風險溢酬分別為6%及3%。若某股票相對應於此二因素之貝它係數分別為1.5及0.6,且其期望報酬率為16%。假設無套利機會,則無風險利率應為：
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根據APT模型，股票的期望報酬率 = 無風險利率 + (因素1的Beta * 因素1的風險溢酬) + (因素2的Beta * 因素2的風險溢酬)。 因此，16% = 無風險利率 + (1.5 * 6%) + (0.6 * 3%)，解出無風險利率 = 16% - 9% - 1.8% = 5.2%。
題目來源： 110年第1次考試
第 21 題
所謂SmartBeta策略之描述,下列何者為「非」？
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Smart Beta策略並非透過人工智慧建構，而是基於特定的規則或因子（例如價值、動能、品質、規模等）來選股和加權，以期獲得超越傳統市值加權指數的報酬。 B. Smart Beta策略旨在捕獲特定的風險溢價或因子，以獲取更高的報酬。 C. Smart Beta策略有時會採取非市值加權的方式，例如等權重、基本面加權等。 D. Smart Beta策略通常是立基於規則、透明，且趨向低費率和成本的投資方式。
題目來源： 110年第1次考試
第 22 題
哪種類股在股市多頭行情時,漲幅較大？
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高貝它係數(Beta)的股票表示其價格波動相對於市場波動較大。在多頭市場中，投資人情緒樂觀，追求高報酬，因此高貝它小型股因其高波動性，更容易獲得超額報酬，漲幅也會較大。
題目來源： 110年第1次考試
第 23 題
利用過去報酬計算出國內共同基金J的β值等於1,崔納指標(Treynor’sIndex)等於3%,簡生阿爾發(Jensen'sAlpha)為1%。同時又利用過去同期間報酬計算出國內共同基金K的β值等於1.2,崔納指標等於2.5%,試計算共同基金K的簡生阿爾發為多少？
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崔納指標(Treynor’s Index) = (Rp - Rf) / βp，簡生阿爾發(Jensen's Alpha) = Rp - [Rf + βp * (Rm - Rf)]，其中Rp為投資組合報酬率，Rf為無風險利率，βp為投資組合Beta值，Rm為市場報酬率。由基金J可得 (Rp - Rf) = 0.03 * 1 = 0.03，Jensen's Alpha = 0.01 = Rp - [Rf + 1 * (Rm - Rf)]，可得 (Rm - Rf) = 0.03 - 0.01 = 0.02。基金K的崔納指標為 0.025 = (Rp' - Rf) / 1.2，可得 (Rp' - Rf) = 0.025 * 1.2 = 0.03。基金K的簡生阿爾發 = Rp' - [Rf + 1.2 * (Rm - Rf)] = 0.03 - [1.2 * 0.02] = 0.03 - 0.024 = 0.006。
題目來源： 110年第1次考試
第 24 題
於臺灣期貨交易所掛牌之股票選擇權權利金,其每日漲跌幅限制之說明,下列何者「正確」？
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依據臺灣期貨交易所的規定，股票選擇權權利金的每日漲跌幅限制為約定標的物價值之當日最大變動金額除以權利金乘數。
題目來源： 110年第1次考試
第 25 題
有關股票選擇權權利金報價單位,何者「正確」？ 甲.1點價值為新臺幣200元； 乙.權利金未滿5點：0.01點； 丙.權利金在15點以上,未滿50點：0.1點
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乙. 股票選擇權權利金未滿 5 點時，最小跳動點數為 0.01 點；丙. 權利金在 15 點以上，未滿 50 點時，最小跳動點數為 0.1 點。 甲錯誤，股票選擇權一點價值為新台幣 50 元。
題目來源： 110年第1次考試
第 26 題
若以45元的價格買入 甲公司的股票若干股,且 甲公司在第一年發放現金股利每股0.3元,第二年發放股票股利每張配發200股,則在第三年初至少要以每股多少元賣出,報酬率才大於20%？
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設第三年初賣出價格為 X，總股數為 Y。 第一年領取現金股利 0.3Y。 第二年領取股票股利 200Y/1000=0.2Y，總股數變為 1.2Y。 (0.3Y + (X*1.2Y - 45Y))/45Y > 0.2 0.3 + 1.2X - 45 > 9 1.2X > 53.7 X > 44.75，故至少要以每股 45 元賣出。 選項A：42 元，報酬率小於20%。 選項B：43 元，報酬率小於20%。 選項C：44 元，報酬率小於20%。
題目來源： 110年第1次考試
第 27 題
在臺灣,下列哪些標的「不能」以融券方式賣出？ 甲.可轉換公司債； 乙.普通股； 丙.認購權證
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在臺灣，可轉換公司債與認購權證不能以融券方式賣出。 選項B：普通股可以融券。
題目來源： 110年第1次考試
第 28 題
上市公司買回自 己之股份配給員工認購時,一定會使公司之：
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公司買回庫藏股後再配給員工，屬於庫藏股的轉讓，僅是股權的重新分配，並不會影響公司的發行股數。因此，發行股數不變。
題目來源： 110年第1次考試
第 29 題
某企業可用以支付債息之盈餘為800萬元,其目前流通在外之負債計有抵押公司債1,500萬元,票面利率6%,無抵押公司債500萬元,票面利率8%,其全體債息保障係數為：
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全體債息保障係數 = 稅前息前盈餘 / 利息費用。利息費用 = 1,500萬 * 6% + 500萬 * 8% = 90萬 + 40萬 = 130萬。全體債息保障係數 = 800萬 / 130萬 = 6.154。
題目來源： 110年第1次考試
第 30 題
對投資人而言,做多之公債保證金交易由下列何種交易組成？
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做多公債保證金交易，代表投資人看好公債價格上漲，因此會先買入公債(買斷, OB)，並約定在未來以特定價格賣回給交易對手(附買回, RP)。
題目來源： 110年第1次考試
第 31 題
對於可贖回債券(callablebond)而言,當殖利率(yield)低於票面利率時,下列敘述何者「正確」？
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可贖回債券在殖利率低於票面利率時，發行者更有可能執行贖回權，因為他們可以用更低的成本重新發行債券。這使得債券價格上漲空間受限，導致價格殖利率曲線呈現負凸性。當殖利率下降時，價格上漲幅度會小於殖利率上升時價格下跌的幅度。
題目來源： 110年第1次考試
第 32 題
假設一90天期國庫券的面額為100萬元,報價為95.50,請問投資人欲買進時,須支付多少金額？（一年以365天計算）
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國庫券的報價是基於面額的折價百分比。因此，95.50 的報價意味著價格是面額的 95.5%。 計算公式如下： 價格 = 面額 * (報價/100) = 1,000,000 * (95.50/100) = 955,000元 折價 = 面額 - 價格 = 1,000,000 - 955,000 = 45,000元 由於是90天期，因此需要按比例計算實際支付金額 實際支付金額 = 面額 - (折價/365)*90 = 1,000,000 - (45,000/365)*90 = 988,904 元
題目來源： 110年第1次考試
第 33 題
一個三年期,每年付息一次並重設票息的浮動利率債券,在發行時的票面利率為Index+5.5%。假設在發行三個月後,市場指標利率下跌為4.5%,債券信用風險維持不變,則此債券的存續期間約為多少？
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浮動利率債券的票面利率會根據市場指標利率調整，因此其價格波動性較低。由於每年重設票息，債券價格會接近面值。對於接近到期日的浮動利率債券，其存續期間約等於下次票息重設的時間。因為發行三個月後，代表剩下約0.75年會重設票息。
題目來源： 110年第1次考試
第 34 題
乙公司在今年會計年度結束時,股東權益總額為1,000萬元,流通在外股數為50萬股。若目前該公司股價為50元,請問該公司之市價淨值比為何？
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市價淨值比 = 每股市價 / 每股淨值。首先計算每股淨值 = 股東權益總額 / 流通在外股數 = 1,000 萬元 / 50 萬股 = 20 元。因此，市價淨值比 = 50 元 / 20 元 = 2.5。
題目來源： 110年第1次考試
第 35 題
有一公司流通在外的普通股有100,000股,每股市價為40元,每股股利為2元,公司股利發放率為40%,則此公司本益比為多少？
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本益比 = 每股市價 / 每股盈餘。首先計算每股盈餘 = 每股股利 / 股利發放率 = 2 元 / 40% = 5 元。因此，本益比 = 40 元 / 5 元 = 8。
題目來源： 110年第1次考試
第 36 題
有關趨向指標DMI的敘述,何者「不正確」？
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DMI 指標除了考慮收盤價外，還考慮了最高價與最低價，以計算出 +DI、-DI 和 ADX 等數值。選項 A、B、C 均為 DMI 的正確敘述。
題目來源： 110年第1次考試
第 37 題
今天股價下跌98點,昨天的累積型OBV為26,052萬張,今天成交張數138萬張,求今天的累積型OBV為多少張？
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股價下跌，OBV = 前一日 OBV - 今日成交量。因此，今天的累積型 OBV = 26,052 萬張 - 138 萬張 = 25,914 萬張。
題目來源： 110年第1次考試
第 38 題
在RSI中,下列何者「不是」使用RSI的限制？
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RSI期數愈短，代表參數越小，數值變化越靈敏，因此越具敏感性。
題目來源： 110年第1次考試
第 39 題
K公司的流動比率為1,若以現金付掉應付帳款後,請問流動比率的變化為？
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流動比率 = 流動資產 / 流動負債。當流動比率為1時，流動資產等於流動負債。以現金支付應付帳款，流動資產和流動負債同時減少相同金額，流動比率不變。
題目來源： 110年第1次考試
第 40 題
有關股權連結商品的敘述,何者「正確」？ 甲.投資人為選擇權之買方； 乙.報酬與契約期間長短有關； 丙.又稱高收益債券（HighYieldNotes）
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股權連結商品通常涉及投資人作為選擇權買方，其報酬與契約期間長短相關。股權連結商品並非高收益債券。高收益債券是指信用評等較低的債券。
題目來源： 110年第1次考試
第 41 題
股價循環初升段,股價受何種因素影響較大？
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股價循環初升段，市場資金寬鬆、利率下降等金融面因素對股價的影響較大。實質面因素，如公司獲利等，通常在股價循環的中後段影響較大。
題目來源： 110年第1次考試
第 42 題
在其它條件相同下,股東權益報酬率愈大的公司,通常其市價淨值比（Market-to-BookValue,簡稱P／B）：
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股東權益報酬率（ROE）愈大，代表公司為股東創造價值的能力愈強，投資人願意支付較高的價格，因此市價淨值比（P/B）通常較大。
題目來源： 110年第1次考試
第 43 題
某公司該年稅後盈餘$600萬,股利發放率50%,全部發放現金股利,且在外發行股數為100萬股。小王在今年已50元買入1,000股,年底除息,明年賣出,若小王希望報酬率為40%,小王至少應該以多少元賣出？
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首先計算每股股利：$6,000,000 * 50% / 1,000,000 股 = $3。小王買入成本為 $50，希望報酬率為 40%，因此總報酬為 $50 * 40% = $20。賣出價格 - 買入價格 + 股利 = 總報酬，即 賣出價格 - $50 + $3 = $20，解得賣出價格 = $67。
題目來源： 110年第1次考試
第 44 題
假設 甲公司目前股價為500元,預期一年後可漲至600元,無風險利率為2%,該股票β值為1.5,則市場投資組合之預期報酬率為多少？
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使用資本資產定價模型（CAPM）：預期報酬率 = 無風險利率 + β * (市場投資組合預期報酬率 - 無風險利率)。首先計算股票的預期報酬率：(600 - 500) / 500 = 0.2。將已知數值代入 CAPM 公式：0.2 = 0.02 + 1.5 * (市場投資組合預期報酬率 - 0.02)。解得市場投資組合預期報酬率 = (0.2 - 0.02) / 1.5 + 0.02 = 0.14。
題目來源： 110年第1次考試
第 45 題
若市場投資組合期望報酬與報酬標準差分別為12%與20%,無風險利率為2%。投資組合P為一效率投資組合,其報酬標準差為30%,則投資組合P之期望報酬為：
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效率投資組合位於資本市場線（CML）上。CML 的斜率為 (市場投資組合期望報酬 - 無風險利率) / 市場投資組合報酬標準差 = (0.12 - 0.02) / 0.2 = 0.5。投資組合 P 的期望報酬 = 無風險利率 + CML 斜率 * 投資組合 P 的報酬標準差 = 0.02 + 0.5 * 0.3 = 0.17。
題目來源： 110年第1次考試
第 46 題
有四種投資組合的報酬與風險如下, 甲組合：(8%,7%)、 乙組合：(9%,7%)、 丙組合：(10%,8%)、 丁組合：(11%,8%)。其中括弧內第一項為期望報酬率,第二項為標準差。哪些資產組合可確定不是落在效率前緣上？
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甲組合的期望報酬率(8%)低於乙組合(9%)，但標準差(7%)相同，因此甲組合非效率前緣。丙組合的期望報酬率(10%)低於丁組合(11%)，但標準差(8%)相同，因此丙組合非效率前緣。
題目來源： 110年第1次考試
第 47 題
在考量風險因素之下,下列指標中,哪一項「不適合」用來衡量投資績效？
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貝它係數衡量的是投資組合的系統性風險，而非績效。夏普指標、崔納指標和詹森的 α 指標都是風險調整後的績效衡量指標。
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第 48 題
採定期定額投資共同基金時,下列敘述何者「正確」？ 甲.當股價愈高時,可購得之基金單位數愈多； 乙.當股價愈高時,可購得之基金單位數愈少； 丙.當股價下跌時,可購得之基金單位數愈多； 丁.當股價下跌時,可購得之基金單位數愈少
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定期定額投資策略下，每次投入的金額固定，因此股價越高，可購買的單位數越少；股價越低，可購買的單位數越多。甲和丁的敘述是錯誤的。
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第 49 題
小真支付5元之權利金買進一賣權,該賣權履約價格為100元,請問標的物價格為多少時,才能使小真損益兩平？
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買入賣權的損益兩平點 = 履約價格 - 權利金。因此，100 - 5 = 95元。
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第 50 題
何項因素將使買進選擇權的價格提高？
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到期期間越長，代表標的物價格變動的可能性越大，選擇權的價值也越高。
題目來源： 110年第1次考試