第 1 題
有關人工喊價(OpenOutcry)期貨市場之交易價格揭露,下列敘述何者正確?
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在人工喊價(Open Outcry)期貨市場，從螢幕上看到的成交量僅為參考資訊，並非真實的量，因為螢幕上顯示的成交量可能存在延遲或錯誤，不能保證其準確性。
題目來源： 113年第3次考試
第 2 題
期貨交易的特色為何?
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期貨交易的特色包含集中市場交易，透過交易所提供交易平台；標準化契約，交易標的、數量、品質等條件標準化；以及以沖銷交易了結部位，多數期貨交易透過反向操作沖銷部位，無需實物交割。因此，選項(A)(B)(C)皆是期貨交易的特色。
題目來源： 113年第3次考試
第 3 題
期貨商替客戶強迫平倉後所造成的超額損失(Overloss),應由下列何者承擔?
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客戶應對其期貨交易負責，包含因強迫平倉所造成的超額損失。期貨商執行強平是依據客戶協議或相關規定，超額損失仍由客戶承擔。
題目來源： 113年第3次考試
第 4 題
下列何種期貨契約無法以實物交割,必須採現金交割?
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股價指數期貨契約追蹤的是股價指數，指數本身無法進行實物交割，因此必須採現金交割。石油、外匯、黃金期貨通常有實物交割的機制。
題目來源： 113年第3次考試
第 5 題
結算機構若以淨額保證金制度計算結算保證金,則結算會員所繳保證金為未平倉之:
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淨額保證金制度是針對結算會員的多空部位進行相抵後的差額計算保證金，可以有效降低結算會員的資金成本。
題目來源： 113年第3次考試
第 6 題
「SOFR」期貨契約是屬於:
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「SOFR」 (Secured Overnight Financing Rate) 是一種隔夜利率，因此SOFR期貨契約屬於短期利率期貨。
題目來源： 113年第3次考試
第 7 題
日經225指數期貨目前價位為9,955,若交易人下達以下指令「當日經往上觸及10,200,以市價賣出」,則此一委託通常為:
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觸價賣單是指當市場價格達到或超過指定價格時，以市價賣出的委託。題目中交易人希望在日經225指數期貨價格上漲至10,200時賣出，因此是觸價賣單。 選項A錯誤：停損買單用於保護空頭部位，避免損失擴大。 選項B錯誤：停損賣單用於保護多頭部位，避免損失擴大。 選項C錯誤：觸價買單是指當市場價格達到或超過指定價格時，以市價買進的委託。
題目來源： 113年第3次考試
第 8 題
期貨市場的交易過程,除實物交割外,交易人沒簽交易標的的契約,又沒有接觸到實物,看似「買空賣空」,這種情形可以下述何者來形容?
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期貨交易的本質在於透過合約轉移價格風險，允許交易者在不實際持有標的資產的情況下進行避險或投機，這有助於價格發現和市場效率，對自由經濟體系有正面影響。
題目來源： 113年第3次考試
第 9 題
下列何者是EFP交易(ExchangeforPhysical)必須存在的條件?
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EFP交易的本質是期貨與現貨的交換，因此持有空頭部位的一方必須持有相對應的現貨多頭部位，才能進行交割。
題目來源： 113年第3次考試
第 10 題
CME英鎊/日圓交叉匯率(CrossRate)期貨的交割方式為:
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CME英鎊/日圓交叉匯率期貨的交割方式，如同其字面意義，是買方支付日圓以換取英鎊。
題目來源： 113年第3次考試
第 11 題
當交易人觀察日圓期貨價位,認為若今天日圓能漲升到0.008020的壓力帶,一定會往下回跌一大段,則交易人將會以下列哪一指令下單獲利?
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交易人預期日圓漲到0.008020時會下跌，代表交易人想在價格觸及0.008020時建立空頭部位。因此，應下達觸價賣單，當價格觸及0.008020時，系統會自動執行賣出指令。
題目來源： 113年第3次考試
第 12 題
玉米期貨每口合約量為5,000英斗,原始保證金為US$500,維持保證金為US$300,若交易人於264美分買入玉米期貨,則他被追繳保證金的價位是:
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追繳保證金的價位計算方式：(原始保證金 - 維持保證金) / 合約量 = (500 - 300) / (5000 * 0.01) = 4 美分。因此，追繳保證金的價位是 264 - 4 = 260 美分。但題目問的是『被』追繳保證金的價位，所以是跌破維持保證金的價位，因此是264-5=259美分。
題目來源： 113年第3次考試
第 13 題
下列哪一項商品不屬於衍生性金融商品?
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個股期貨、利率交換、貨幣交換皆屬於衍生性金融商品，其價值取決於其他資產的價值變動。因此，選項D「以上皆屬於衍生性金融商品」是正確的。
題目來源： 113年第3次考試
第 14 題
當交易人下達以下委託「買進5口9月摩根臺指期貨165.2或更好價位(OrBetter)」,當時9月摩根臺指的賣盤(Ask)應在哪一價位?
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「或更好價位(Or Better)」代表交易人願意接受等於或優於指定價格的成交價。因此，買進委託的更好價位是指更低的價格。在買進的情況下，若要以優於165.2的價格成交，則賣盤(Ask)必須在165.2以下，所以165.1為最佳。
題目來源： 113年第3次考試
第 15 題
美元兌人民幣匯率為6.78(RMB/USD),在美元6個月期利率為3%,人民幣6個月期利率3.5%時,美元兌人民幣的6個月遠期匯率為?
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遠期匯率的計算公式為：遠期匯率 = 即期匯率 * (1 + 標的貨幣利率) / (1 + 計價貨幣利率)。在此，即期匯率為6.78，標的貨幣為人民幣，利率為3.5%/2=1.75% (半年期)，計價貨幣為美元，利率為3%/2=1.5% (半年期)。因此，遠期匯率 = 6.78 * (1 + 0.0175) / (1 + 0.015) = 6.7967。
題目來源： 113年第3次考試
第 16 題
臺灣進口商為了規避匯率風險,而在期貨市場上操作,其需決定下列哪些事項?
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進口商利用期貨市場規避匯率風險，需要決定買賣方向（買入或賣出期貨）、買賣的期貨種類（例如美元兌台幣期貨）、以及合約月份與數量，才能完整建立避險部位。
題目來源： 113年第3次考試
第 17 題
空頭避險策略中,下列何種基差值的變化對於避險策略有負面貢獻?
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空頭避險是為了避免現貨價格下跌的風險，因此賣出期貨。當基差值為正（現貨價格高於期貨價格）且絕對值變小時，代表期貨價格上漲幅度大於現貨價格，避險效果會變差，甚至可能產生虧損。
題目來源： 113年第3次考試
第 18 題
避險之效果與下列何者之關係最密切?
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避險的目的是為了鎖定價格，降低價格波動的風險。避險效果的好壞取決於基差的變動，因為基差是現貨價格與期貨價格之間的差額，基差的變動會直接影響避險的損益。
題目來源： 113年第3次考試
第 19 題
小瑛進行多頭避險,基差應如何變化才會有利潤?
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多頭避險是為了避免現貨價格上漲的風險，因此買入期貨。當基差轉弱（例如從-4變-6）時，代表期貨價格下跌幅度小於現貨價格，避險者在期貨上的損失會小於現貨上的獲利，整體而言有利潤。
題目來源： 113年第3次考試
第 20 題
以商品期貨避險之效果與下列何者無關?
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避險效果取決於現貨價格與期貨價格之間的關係，也就是基差。基差會隨著時間變化，影響避險的最終效果。避險沖銷日的期貨價格和現貨價格直接決定了避險的損益。長期利率與商品期貨避險效果沒有直接關聯。
題目來源： 113年第3次考試
第 21 題
依據歷史交易資料並應用線性迴歸得到結果如下:迴歸係數=0.5,R平方=0.7。避險者構建避險比例為0.5的避險策略,待避險期間結束後,確實之避險效應為:
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R平方值代表模型解釋變異的程度，迴歸係數代表避險比例。然而，實際避險效果會受到許多因素影響，例如基差風險、交易成本等，因此無法僅憑迴歸係數和R平方值確定實際避險效果。
題目來源： 113年第3次考試
第 22 題
下列有關期貨避險的敘述,何者是正確的判斷多頭避險(longhedge)與空頭避險(shorthedge)?
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多頭避險是指預期未來需要買入現貨，因此先買入期貨；空頭避險是指預期未來需要賣出現貨，因此先賣出期貨。判斷多頭或空頭避險的依據是買進或賣出期貨部位。
題目來源： 113年第3次考試
第 23 題
若預期美國利率上升,使美國和瑞士的利率差擴大,則交易人能透過何種方法獲利?
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預期美國利率上升，會吸引資金流入美國，推升美元匯率，因此買入美元期貨可以獲利。同時，瑞士法郎可能貶值，賣出瑞郎期貨也能獲利。歐洲美元期貨價格與利率成反向關係，預期美國利率上升，賣出歐洲美元期貨可以獲利。美國長期公債期貨價格與利率成反向關係，預期美國利率上升，賣出美國長期公債期貨可以獲利。
題目來源： 113年第3次考試
第 24 題
4月30日白銀之現貨價格為每盎司$24.00,當日收盤12月份白銀期貨合約之結算價格為$25.00,估計4月30日至12月到期期間為8個月,假設年利率為3%,如果白銀在8個月期間內的儲藏成本為每盎司50美分,則12月到期的白銀期貨契約理論價格為多少?
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期貨理論價格 = 現貨價格 + 持有成本。持有成本 = 儲藏成本 + 資金成本。資金成本 = 現貨價格 * 利率 * 時間 = $24 * 3% * (8/12) = $0.48。持有成本 = $0.50 + $0.48 = $0.98。期貨理論價格 = $24 + $0.98 = $24.98。
題目來源： 113年第3次考試
第 25 題
對一個美國交易人,預期瑞郎對英鎊升值時,則應該如何操作?
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預期瑞郎對英鎊升值，代表瑞郎會漲，英鎊會跌。因此，買入瑞郎期貨，賣出英鎊期貨可以獲利。
題目來源： 113年第3次考試
第 26 題
對一個美國交易人,預期瑞郎對英鎊升值時,若預期瑞郎對英鎊貶值,則又該如何操作?
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預期瑞郎對英鎊升值，代表看好瑞郎、看壞英鎊。若預期瑞郎對英鎊貶值，則代表看壞瑞郎、看好英鎊，因此應賣出瑞郎期貨，同時買入英鎊期貨。
題目來源： 113年第3次考試
第 27 題
分析市場間價差交易時重視的是:
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市場間價差交易，例如不同地點的商品期貨，其價差主要受到運輸成本影響。利息成本和倉儲成本主要影響同一地點不同到期日的價差。
題目來源： 113年第3次考試
第 28 題
在長期利率水準高於短期利率水準的情況下:
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在長期利率水準高於短期利率水準的情況下，表示遠期利率高於近期利率，因此近月份公債期貨價格會高於遠月份期貨價格。此為期貨市場的常態市場(Normal Market)現象。
題目來源： 113年第3次考試
第 29 題
小明慣於在期貨市場進行投機操作,今天之11月台指期貨價格高於12月台指期貨價格。但他認為今天11月台指期貨與12月台指期貨的價差太小了,未來一個月後此價差應該會變大。請問在其他條件不變的情況下,今天小明合理的價差交易操作策略為何?
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小明認為11月與12月台指期貨價差太小，且預期未來價差會擴大，因此應買進較低價的11月台指期貨，同時賣出價格較高的12月台指期貨，以期在價差擴大時獲利。選項B相反操作，選項C和D則是同時買進或賣出，不符合價差交易策略。
題目來源： 113年第3次考試
第 30 題
小明看好未來1個月台積電股票的走勢,決定買進1口履約價格為500元(點)並賣出1口履約價格為530元(點)之股票買權,權利金分別是30點與20點(每點價值1,000元),請問其最大可能的利潤為何?
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此為買權多頭價差策略。最大利潤發生在標的資產價格高於較高履約價時。最大利潤 = 較高履約價 - 較低履約價 - (賣出權利金 - 買進權利金) = 530 - 500 - (30 - 20) = 30 - 10 = 20點，每點價值1,000元，故最大利潤為20,000元。選項B、C、D計算錯誤。
題目來源： 113年第3次考試
第 31 題
CME的3月份歐洲美元期貨賣權履約價為95.25,目前權利金為0.2,而3月份歐洲美元期貨市價為95.35,該賣權之內含價值為多少?
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賣權的內含價值為履約價減去標的資產價格，若結果為負則內含價值為零。此處履約價為95.25，期貨市價為95.35，95.25 - 95.35 = -0.1，故內含價值為0。選項B、C、D錯誤。
題目來源： 113年第3次考試
第 32 題
若交易人同時買一個履約價為100的期貨買權,賣一個履約價為160的期貨買權,若現在期貨價格為140,不考慮權利金下,則該交易人每單位之損益為:
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當期貨價格為140時，買入履約價100的買權，產生獲利40 (140-100)。賣出履約價160的買權，因期貨價格未超過160，故無損失。因此，總損益為獲利40。
題目來源： 113年第3次考試
第 33 題
為了沖銷賣出期貨賣權(Put)應該:
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沖銷賣出期貨賣權(Put)的部位，需要建立一個相同但方向相反的部位，因此需要買入同到期日、同履約價格之賣權。
題目來源： 113年第3次考試
第 34 題
關於期貨賣權時間價值的描述何者正確?
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時間價值的計算方式為權利金減去內含價值。權利金代表買方願意支付的總價格，而內含價值是立即執行的獲利，剩餘的部分就是時間價值。
題目來源： 113年第3次考試
第 35 題
當賣出期貨買權(Call)被執行時,會有何種結果?
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賣出買權(Call)被執行，表示買方行使權利，賣方有義務依約履行，因此賣方會被指派履約，產生空頭期貨契約。
題目來源： 113年第3次考試
第 36 題
臺灣期貨交易所的組織是:
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臺灣期貨交易所是依公司法設立的公司組織，故為公司制。
題目來源： 113年第3次考試
第 37 題
若客戶不幸死亡時,其帳戶及委託單應如何處理?
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根據相關法規，客戶死亡後，在收到死亡通知及相關財產文件前，期貨商不得將死者帳戶內的資產移轉給繼承人，以確保遺產稅等相關事宜處理完畢。
題目來源： 113年第3次考試
第 38 題
開盤前臺指選擇權交易系統不接受何種委託單?
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開盤前，期貨交易系統為了避免價格波動過大，不接受任何加註FOK的市價委託單、加註FOK的限價委託單以及組合式委託。FOK (Fill or Kill) 代表立即全部成交否則取消，開盤前價格不確定性高，此類委託單可能造成市場不穩定。
題目來源： 113年第3次考試
第 39 題
下列何項商品,在一般交易時段及盤後交易時段,達代沖銷標準時均會被期貨商代為沖銷?
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歐元兌美元匯率期貨在一般交易時段及盤後交易時段，達代沖銷標準時均會被期貨商代為沖銷。這是為了控制風險，避免投資人損失擴大。
題目來源： 113年第3次考試
第 40 題
3月份歐洲美元期貨買權之履約價格為95.50,權利金0.3,3月份歐洲美元期貨價格95.60(每一合約一百萬元),則時間價值為:
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時間價值 = 權利金 - 內含價值。此處買權履約價為95.50，期貨價格為95.60，內含價值為 95.60 - 95.50 = 0.1。時間價值 = 0.3 - 0.1 = 0.2。由於每一合約一百萬元，因此時間價值為 0.2 * 100萬 / 100 = 200 * 2.5 = 500。
題目來源： 113年第3次考試
第 41 題
賣出台指股價指數選擇權賣權,履約價是16000點,權利金是250點的最大可能損失是?
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賣出賣權的最大可能損失發生在指數跌至零時。損失計算方式為：履約價 - 權利金收入 = 16000 - 250 = 15750點。再乘以每點50元，故最大可能損失為 15750 * 50 = 787,500元。
題目來源： 113年第3次考試
第 42 題
吳先生買一個履約價為15000的台指買權、權利金為230,同時賣一個履約價15500的台指買權、權利金為180,在台股指數為多少時,吳先生可以達到損益兩平(不考慮交易手續費及稅)?
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此為買權多頭價差組合。損益兩平點計算方式為：買進履約價 + 支付權利金 - 收取權利金 = 15000 + 230 - 180 = 15050。
題目來源： 113年第3次考試
第 43 題
期貨市場風險防衛體系中,事後處理機制為:
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交割結算基金是在發生結算會員違約時，用於彌補損失的最後一道防線，屬於事後處理機制。結算所與結算會員之設置與保證金屬於事前與事中控制。
題目來源： 113年第3次考試
第 44 題
臺灣期貨交易所之美元計價黃金期貨之最小跳動點為:
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臺灣期貨交易所之美元計價黃金期貨最小跳動點為US$0.1/金衡制盎司，此為合約規格。
題目來源： 113年第3次考試
第 45 題
臺灣期貨交易所之「英國富時100期貨」的一般交易時段,交易時間為期交所營業日:
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臺灣期貨交易所之「英國富時100 期貨」的一般交易時段,交易時間為期交所營業日上午8:45~下午1:45，此為期交所公告之交易時間。
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第 46 題
以下何者為臺灣期貨交易所鉅額交易的適用商品? 甲、臺股期貨; 乙、小型臺指期貨; 丙、電子期貨
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臺股期貨、小型臺指期貨、電子期貨均為臺灣期貨交易所鉅額交易的適用商品。
題目來源： 113年第3次考試
第 47 題
境外華僑及外國人與大陸地區投資人從事國內期貨交易,得指定何者擔任代理人,辦理有關期貨交易之結算交割及資料申報等事宜? 甲、期貨商; 乙、期貨信託事業; 丙、經主管機關核准得經營保管業務之銀行
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根據期貨交易法第84條，境外華僑及外國人與大陸地區投資人從事國內期貨交易，得指定期貨商或經主管機關核准得經營保管業務之銀行擔任代理人，辦理有關期貨交易之結算交割及資料申報等事宜。
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第 48 題
假設目前台指期貨的原始保證金為每口184,000元,維持保證金為141,000元,張先生今天買進兩口台指期貨,價格為16668點,交保證金368,000元,台股期貨價格在多少點以下,張先生才會被追繳保證金?(台指期每點200元)
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張先生買進兩口台指期貨，維持保證金總額為 141,000 * 2 = 282,000 元。目前保證金餘額為 368,000 元，因此可承受的虧損為 368,000 - 282,000 = 86,000 元。兩口期貨可承受的總點數虧損為 86,000 / (200 * 2) = 215 點。因此，期貨價格跌至 16668 - 215 = 16453 點時，張先生會被追繳保證金。
題目來源： 113年第3次考試
第 49 題
下列對於臺灣期貨交易所股份有限公司有關期貨交易保證金之敘述,何者不正確?
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期貨商依期貨交易法及相關規定，應向委託人收取足額的期貨交易保證金，且不得低於期貨交易所訂定的標準。因此，期貨商不能依委託人信用狀況調整保證金標準，使其低於期貨交易所訂定之標準。
題目來源： 113年第3次考試
第 50 題
臺灣期貨交易所之結算會員,應於何時增繳交割結算基金? 甲、財產經法院為終局執行者; 乙、簽發之票據因存款不足退票,且未經註銷紀錄者; 丙、內部稽核作業評等欠佳,經輔導考核仍未見改善者; 丁、依該期貨交易所結算會員經營風險預警作業辦法評等欠佳者
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依期貨交易所結算會員經營風險預警作業辦法，當結算會員出現財產經法院為終局執行、簽發票據退票未註銷、內部稽核欠佳且輔導未改善、或依預警辦法評等欠佳等情況時，均應增繳交割結算基金，以強化風險承擔能力。
題目來源： 113年第3次考試