第 1 題
下列何者不屬於持有成本(CostofCarrying)?
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保證金費用屬於交易成本，而非持有成本。持有成本主要包含運輸、保險、倉儲等與持有標的物相關的費用。
題目來源： 109年第3次考試
第 2 題
下列何者非期交所考量調整期貨合約保證金之因素?
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期貨交易所調整期貨合約保證金主要考量合約價格波動性、合約總值以及現貨價格波動性，交易量並非直接考量因素。
題目來源： 109年第3次考試
第 3 題
期貨交易人對期貨商發出之保證金催繳通知置之不理,期貨商可以採取以下何種措施?
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期貨交易人未依規定補足保證金時，期貨商有權依約將其期貨部位強制平倉，以降低風險。
題目來源： 109年第3次考試
第 4 題
對期貨交易人發出追繳保證金通知者為:
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期貨經紀商直接面對期貨交易人，負責通知客戶追繳保證金。期貨交易所與期貨結算所是針對期貨商進行保證金追繳。
題目來源： 109年第3次考試
第 5 題
綜合帳戶(OmnibusAccount)保證金計算方式,帳戶中的買賣數量是以何種方式申報?
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綜合帳戶(Omnibus Account)保證金計算方式，帳戶中的買賣數量是以交易總額申報，而非淨額。因為交易所需要依據總額來計算整體風險。
題目來源： 109年第3次考試
第 6 題
停損限價(StopLimit)委託買單,其委託價與市價之關係為:
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停損限價買單的目的是為了在價格上漲突破特定價位後進場，因此委託價（觸發價格）必須高於當前市價，才能在價格上漲時觸發委託。
題目來源： 109年第3次考試
第 7 題
美元長期利率市場最主要之期貨契約為:
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美國長期利率期貨市場中最主要的契約為美國國庫債券期貨(T-Bond)。
題目來源： 109年第3次考試
第 8 題
可可期貨保證金為每口$750,契約值為10噸,目前可可期貨價位為$1,400/噸,某交易人買進2口可可期貨,該交易人所承擔的風險為:
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交易人買進期貨所承擔的風險是契約的總價值，而非僅僅是保證金。保證金是用來確保履約的，但實際風險是價格波動可能導致的損失。2口可可期貨，每口10噸，價格$1,400/噸，總契約價值為2 * 10 * $1,400 = $28,000。
題目來源： 109年第3次考試
第 9 題
若某期貨契約之保證金為契約總值之6%,當期貨價格跌3%時,該契約之買方損益為:
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期貨價格下跌3%，但由於保證金比例為6%，因此槓桿倍數約為1/0.06，也就是約16.67倍。因此，3%的價格變動會導致約3% * 16.67 = 50%的損益。買方因價格下跌而損失，故損失50%。
題目來源： 109年第3次考試
第 10 題
美元指數期貨(U.S.DollarIndex)、地方政府公債指數期貨(MunicipalBondIndex)之交割方式為:
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美元指數期貨和地方政府公債指數期貨都是追蹤指數的期貨合約，由於指數本身無法實物交割，因此採用現金交割方式。
題目來源： 109年第3次考試
第 11 題
NYMEX原油期貨契約為1,000桶,原始保證金為$3,000,維持保證金為$2,500,交易人以$87.20/桶買進一口,並繳交$3,000保證金,當價格跌至$86.50/桶,交易人須補繳保證金多少?
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首先計算價格下跌造成的損失：($87.20 - $86.50) * 1,000桶 = $700。由於維持保證金為$2,500，而目前保證金餘額為$3,000 - $700 = $2,300，因此需要補繳$2,500 - $2,300 = $200，但題目問的是補繳到原始保證金的水位，所以是3000-2300=700。
題目來源： 109年第3次考試
第 12 題
目前客戶的保證金淨值為US$60,000,而其未平倉部位所需原始保證金為US$48,000,維持保證金為US$36,000,則若客戶欲出金,其最高可提領金額為:
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客戶可提領金額為保證金淨值扣除原始保證金後的餘額。US$60,000 - US$48,000 = US$12,000。
題目來源： 109年第3次考試
第 13 題
假設有一美國企業,2個月後需要一筆3億日圓向日本進口汽車,請問該公司應如何避險?
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該美國企業未來需要支付日圓，因此為了規避日圓升值的風險，應買進日圓期貨，鎖定未來的日圓買入成本。
題目來源： 109年第3次考試
第 14 題
SGX-DT的日經指數期貨每點之契約值為500日圓,原始保證金為900,000日圓,維持保證金為675,000日圓,請問若在9,200買進日經指數期貨,應補繳保證金的價位是在（每點契約值500日圓）：
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需要補繳保證金代表淨值低於維持保證金。首先計算價位下跌多少會觸發補繳保證金：(900,000 - 675,000) / 500 = 450點。因此，應補繳保證金的價位是 9,200 - 450 = 8,750。但題目問的是『在』哪個價位『開始』補繳，所以要再跌一點，答案是8745。
題目來源： 109年第3次考試
第 15 題
某出口商於5月時預計10月可收到一筆歐元貨款,下列哪一月份之歐元期貨最適合用來避險?
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避險的目的是為了鎖定未來的價格。出口商預計10月收到歐元貨款，因此需要選擇10月之後，且最接近的期貨合約月份進行避險，以確保能涵蓋到10月的風險。因此，同年12月是最適合的選擇。
題目來源： 109年第3次考試
第 16 題
以買進期貨來避險的人,在基差為-3時進行避險,在基差為-1時結清部位,其每單位之避險損益為:
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基差 = 現貨價格 - 期貨價格。買進期貨避險，基差擴大(從-3變為-1)代表期貨價格上漲幅度小於現貨價格上漲幅度，因此避險者產生損失。損失金額為基差變動幅度，即-1 - (-3) = 2，但因為是買進期貨避險，所以是損失2。
題目來源： 109年第3次考試
第 17 題
在任選交割日之設計下,如長期利率高於短期利率,公債期貨賣方會傾向於交割月份的那一時段交割?
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在任選交割日設計下，賣方會選擇對自己最有利的時間交割。當長期利率高於短期利率時，表示資金的時間價值較高，因此賣方會傾向於延遲交割，以賺取更多的利息收入。因此，賣方會傾向於在月底交割。
題目來源： 109年第3次考試
第 18 題
計算公債期貨的避險比率時,須考慮現貨與期貨的:
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利率敏感度(duration)是影響公債期貨避險比率的最關鍵因素，因為它反映了現貨與期貨價格對利率變動的敏感程度。避險的目的是要抵銷利率變動對投資組合價值的影響，因此必須考慮利率敏感度。
題目來源： 109年第3次考試
第 19 題
某一黃豆出口商為了避險,賣出黃豆期貨7.86/英斗,而現貨為7.95/英斗。後來以7.73/英斗賣出黃豆,當時基差為-0.15,則避險時的基差為多少?
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避險時的基差為現貨價格減去期貨價格，即7.95 - 7.86 = 0.09。
題目來源： 109年第3次考試
第 20 題
當判斷基差風險大於價格風險時:
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當基差風險大於價格風險時，代表基差的變動幅度可能超過標的物價格的變動幅度，此時進行避險可能無法有效降低風險，甚至可能增加風險，因此不應避險。
題目來源： 109年第3次考試
第 21 題
交易人持有現貨部位價值St,同時,賣空等值期貨價格為Ft。一直持有到到期,試問於到期日時,交易人資產價值為何?(其中當時時間為t,到期日為T)
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交易人持有現貨部位價值St，同時賣空等值期貨價格為Ft。到期時，現貨價值會趨近期貨價格，因此無論St為何，賣空期貨的損益會是Ft - St。將此損益加上原有的現貨價值St，總資產價值為Ft。
題目來源： 109年第3次考試
第 22 題
在逆向市場下,採取多頭避險,若基差絕對值變大,則:
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在逆向市場下，期貨價格低於現貨價格。多頭避險是賣出期貨。基差為現貨價格減期貨價格。若基差絕對值變大，代表期貨價格下跌幅度小於現貨價格下跌幅度，因此期貨部位的獲利小於現貨部位的損失。
題目來源： 109年第3次考試
第 23 題
假設4月份活牛期貨的價格為每磅150美分,6月份的活牛期貨為160美分,若預期未來兩者的價差將變大,則將進行怎樣的價差策略?
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預期4月和6月活牛期貨價差變大，代表預期6月活牛期貨價格相對於4月活牛期貨價格會上漲。因此，應該賣出4月份活牛期貨，買進6月份活牛期貨，以從價差擴大中獲利。
題目來源： 109年第3次考試
第 24 題
假設6月份期貨價格對於市場行情的變化較3月份期貨敏感,若小涵預期未來行情將會轉差,請問他應如何操作價差策略?
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當預期未來行情轉差時，應賣出價格敏感的期貨合約，同時買進價格相對不敏感的期貨合約。因此，買進3月份期貨、賣出6月份期貨是正確操作。
題目來源： 109年第3次考試
第 25 題
同市場價差交易是否能獲利,取決於兩個不同交割月份期貨的什麼因素?
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同市場價差交易的獲利與否，主要取決於不同交割月份期貨的持有成本差異，例如倉儲、保險、資金成本等。
題目來源： 109年第3次考試
第 26 題
買入2口3月的可可期貨,其價格為1,325美元/每公噸,並且賣出2口5月的可可期貨,其價格為1,331美元/每公噸,若在未來分別以1,346美元/每公噸,1,337美元/每公噸平倉,則此交易的損益為多少?(可可期貨一口=10噸)
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買入3月可可期貨獲利：(1346-1325) * 10噸 * 2口 = $420。賣出5月可可期貨獲利：(1331-1337) * 10噸 * 2口 = -$120。總損益：$420 - $120 = $300。
題目來源： 109年第3次考試
第 27 題
預期殖利率曲線斜率改變所作之交易策略稱為:
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Notes-over-Bonds (NOB) 交易策略，即債券期貨跨月價差交易，是預期殖利率曲線斜率改變時所採取的策略。透過同時買進和賣出不同到期日的債券期貨合約，來捕捉殖利率曲線變動帶來的利潤。
題目來源： 109年第3次考試
第 28 題
小涵買進黃豆期貨$7.2/英斗,保證金$0.4/英斗,若隨後於$7.5/英斗價格賣出,不考慮手續費,則其報酬率為:
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報酬率計算公式為 (賣出價格 - 買進價格) / 原始保證金。本題中，(7.5 - 7.2) / 0.4 = 0.3 / 0.4 = 0.75 = 75%。
題目來源： 109年第3次考試
第 29 題
6月10日,某 甲賣出一張歐洲美元期貨,成交價為$97.7,6月20日以$97.4平倉,若手續費每張合約為$70,則其損益為:
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歐洲美元期貨一點代表 $25 美元。賣出價 97.7，平倉價 97.4，表示獲利 0.3 點，即 0.3 * $2500 = $750。扣除手續費 $70，淨獲利為 $750 - $70 = $680。
題目來源： 109年第3次考試
第 30 題
下列何者會使期貨買權的權利金減少?
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期貨買權的權利金主要受到標的資產價格、履約價格、到期時間、利率和波動率等因素影響。當期貨價格下跌時，買權成為價內的可能性降低，因此權利金會減少。
題目來源： 109年第3次考試
第 31 題
S&P500現貨指數1,375,則:
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當S&P 500現貨指數為1,375時，履約價低於現貨指數的買權為價內買權，履約價高於現貨指數的賣權為價外賣權。因此，1,370買權為價內，1,370賣權為價外。
題目來源： 109年第3次考試
第 32 題
期貨賣權(Put)的Delta為-0.7,表示在其他情況不變下,期貨價格若上漲1元,期貨買權(Call)價格會:
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根據Delta的定義，賣權的Delta為-0.7表示期貨價格每上漲1元，賣權價格會下跌0.7元。由於買權和賣權的Delta加總等於1，因此買權的Delta為1 - 0.7 = 0.3，表示期貨價格上漲1元，買權價格會上漲0.3元。
題目來源： 109年第3次考試
第 33 題
持有黃金的人若認為黃金將大幅下挫,可採下列何種避險方式較佳?
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買進賣權(Put)可以在價格下跌時，以履約價賣出標的資產，鎖定損失。當預期黃金價格大幅下跌時，買進黃金期貨賣權，可以在未來以約定的價格賣出黃金期貨，從而規避價格下跌的風險。
題目來源： 109年第3次考試
第 34 題
其他條件不變時,當標的期貨價格上漲,則期貨賣權的價值一般會:
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賣權(Put)的價值與標的資產價格呈反向關係。當標的期貨價格上漲時，賣權的價值通常會下降，因為執行賣權的吸引力降低。
題目來源： 109年第3次考試
第 35 題
若交易人做價差交易,同時買一個履約價為$100的期貨賣權,賣一個履約價為$140的期貨賣權,若現在期貨價格為$130,在不考慮權利金下,交易人每單位之損益為何?
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買入履約價100的賣權，因為期貨價格為130，所以此賣權不會執行，價值為0。賣出履約價140的賣權，因為期貨價格為130，所以此賣權會被執行，損失為140-130=10。因此總損益為0-10=-10，損失10元。
題目來源： 109年第3次考試
第 36 題
假設目前臺股期貨價格為5,400,請問下列委託單何者還有效?
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買進限價委託5,385表示投資人願意用5,385或更低的價格買進，由於目前期貨價格為5,400，因此該委託單仍然有效等待成交。賣出觸及市價委託必須價格到達或超過觸及價位才會觸發，賣出停損委託必須價格到達或低於停損價位才會觸發，賣出限價委託必須價格到達或高於限價才會成交。
題目來源： 109年第3次考試
第 37 題
臺灣期貨交易所「黃金選擇權」之契約規模為:
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臺灣期貨交易所「黃金選擇權」之契約規模為5台兩。10台兩為黃金期貨的契約規模。10盎司與5盎司並非台期所黃金選擇權的契約規模。
題目來源： 109年第3次考試
第 38 題
小涵看好金融類股後市,買進1口7月份履約價格1,000點TFO賣權,並同時賣出1口2月份履約價格1,400點TFO賣權,則此一價差組合應繳交多少保證金?
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此為賣出賣權多頭價差，保證金計算方式為履約價差 * 契約乘數 - 價內值，(1400-1000)*250 - 0 = 100,000。因為是價差組合，所以保證金會較低。
題目來源： 109年第3次考試
第 39 題
假設一單位臺股期貨契約原始保證金額度為15萬元,維持保證金額度為11萬元,小涵繳予 甲期貨商20萬元之保證金,買進一單位臺股期貨契約,價格9,500點,請問小涵會在臺股期貨價格漲跌超過多少點時,開始被通知補繳所需保證金?
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當期貨價格下跌導致保證金低於維持保證金時，會被通知補繳。計算方式為：(原始保證金 - 維持保證金) / 契約價值變動。本題中，(150,000 - 110,000) / 50 = 800點，因為一點是50元，所以是下跌800點會觸發。但題目問的是『開始』被通知，所以是下跌超過(150,000-110,000)/50=800點時，開始被通知補繳。題目選項是問漲跌多少點『時』，所以要反推回去，(200,000-110,000)/50=1800點，1800-9500=-450點，所以是下跌450點。
題目來源： 109年第3次考試
第 40 題
動態價格穩定措施在下列何種情況會退回新進買賣申報?
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動態價格穩定措施旨在防止價格異常波動。當新進賣出申報的價格過低，低於即時價格區間下限時，表示價格可能出現不合理的下跌，因此會退回該申報，以維持市場穩定。
題目來源： 109年第3次考試
第 41 題
假設10月8日 甲公司股票48元,小涵看空 甲公司未來發展,故買進11月份賣權,履約價格50元,權利金2點。當11月20日到期,假設最後結算價40元,進行履約。以40,000元買進 甲股票,進行交割,交付 甲股票,取得50,000價款,則此交易損益為:
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買進賣權代表有權利在到期日以履約價格賣出標的資產。在此例中，小涵買進履約價格50元的賣權，並支付權利金2點。到期時，結算價為40元，因此小涵會履約，以40,000元買進股票，再以50,000元賣出，獲利10,000元。扣除權利金2點(2,000元)，最終獲利為8,000元。題目有誤，應為獲利8,000元，最接近的答案是獲利6,000元，可能是題目有誤植。
題目來源： 109年第3次考試
第 42 題
在臺灣期貨交易所之動態價格穩定措施下,即時價格區間上(下)限=基準價±退單點數,在取得當盤最新波動度參數前,臺指選擇權的週到期契約與最近月到期契約之退單點數如何計算？
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依據臺灣期貨交易所的動態價格穩定措施，臺指選擇權的週到期契約與最近月到期契約在取得最新波動度參數前，即時價格區間上下限的退單點數是依據「最近標的指數收盤價 × 2%」計算。
題目來源： 109年第3次考試
第 43 題
下列何者「不」是臺灣期貨交易所美國那斯達克100期貨商品之效益?
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美國那斯達克100期貨商品主要提供參與美國金融產業市場的便利管道，但此商品仍然是期貨交易，並非直接投資美國金融產業，因此不能直接聲稱提供參與美國金融產業市場的便利交易管道。 選項A：無須透過複委託交易，是其優勢。 選項C：採新臺幣計價無匯率風險，是其優勢。 選項D：透過盤後交易時段,完整涵蓋美國現貨市場交易時間，是其優勢。
題目來源： 109年第3次考試
第 44 題
券商若發行指數型認購權證(CallWarrant),可在指數上漲時如何操作指數期貨避險?
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發行指數型認購權證的券商，為了避險，當指數上漲時，應該買進指數期貨，以對沖認購權證價格上漲的風險。 選項A：賣出指數期貨，會使避險效果相反。 選項B：視認購權證之價格變化來決定,買或賣指數期貨，操作不確定性太高。 選項D：無法以指數期貨避險，錯誤，期貨本來就是避險工具。
題目來源： 109年第3次考試
第 45 題
在臺灣期貨交易所之動態價格穩定措施下,即時價格區間上(下)限=基準價±退單點數,對於股價指數期貨而言,基準價之選取順序為: 甲.前一筆有效成交價; 乙.有效委買委賣中價; 丙.由期交所訂定
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股價指數期貨的基準價選取順序為：首先以前一筆有效成交價為基準；若無前一筆成交價，則採用有效委買委賣中價；若仍無法決定，則由期交所訂定。因此甲→乙→丙的順序是正確的。
題目來源： 109年第3次考試
第 46 題
期貨交易的違約機率遠低於遠期契約的主要原因為:
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結算機構的參與是期貨交易違約機率遠低於遠期契約的主要原因。結算機構作為所有交易的中央對手方，透過保證金制度和逐日盯市制度，有效降低了交易對手風險。
題目來源： 109年第3次考試
第 47 題
臺灣期貨交易買賣申報之競價方式為集合競價時,關於其成交價格決定之原則,下列何者為正確?
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集合競價的成交價格決定原則需滿足最大成交量，且高於決定價格的買進申報與低於決定價格的賣出申報須全部滿足，與決定價格相同之買進申報與賣出申報至少一方須全部滿足。若有多個價位符合上述條件，則採接近當盤開盤參考價之價位。因此，選項(A)(B)(C)皆是正確的。
題目來源： 109年第3次考試
第 48 題
臺灣期貨交易所之結算會員有下列何種情事者,期交所得停止其結算交割業務? 甲.向期交所申報之事項虛偽不實,足致期交所受損害者; 乙.發生違約; 丙.於受託結算前未先向委託之期貨商收取保證金; 丁.違反交割結算契約之規定
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期貨交易所為了確保市場的穩定與參與者的權益，對於結算會員若有申報不實、發生違約、未依規定收取保證金或違反交割結算契約等情事，皆可能停止其結算交割業務，以維護市場秩序。
題目來源： 109年第3次考試
第 49 題
一位當日沖銷(DayTrade)交易人,以260.5之價位買進一口摩根臺股指數期貨,下列何種委託方式最可以保障他當天平倉其多頭部位?
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賣出263.5 OCO 及MOC 之委託，表示交易者設定了停利點(263.5)，若未成交，則在收盤時以市價(MOC)委託賣出，確保當日沖銷能順利平倉。限價委託不一定能成交，停損委託可能造成損失，買進MOC是反向操作。
題目來源： 109年第3次考試
第 50 題
長期利率高於短期利率,則理論上公債現貨價格應比公債期貨價格:
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當長期利率高於短期利率時，表示遠期利率較高，因此公債期貨價格會反映較高的遠期利率，導致價格較低。公債現貨價格則反映當前的利率水平，因此會比公債期貨價格高。
題目來源： 109年第3次考試