第 1 題
下列何者為繪製殖利率曲線時必須注意的事項?
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殖利率曲線是用來表示在特定時間點，具有不同到期日的相似債券的殖利率。為了確保曲線的準確性，債券應具有相同的信用風險，以排除信用風險對殖利率的影響。
題目來源： 112年第2次考試
第 2 題
假設有存續期間及價格相同之 甲、 乙二種債券,若債券 乙之凸性較大,則下列敘述何者正確?1.當利率下降時,債券 乙價格上升幅度比債券 甲大II.當利率下降時,債券 乙價格上升幅度比債券 甲小III.當利率上升時,債券 乙價格下降的幅度會大於債券 甲IV.當利率上升時,債券 乙價格下降的幅度會小於債券 甲
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凸性(Convexity)越大，表示利率變動對債券價格的影響越大，且有利於投資人。當利率下降時，凸性較大的債券乙價格上升幅度會大於債券甲；當利率上升時，債券乙價格下降的幅度會小於債券甲。選項I正確，選項IV正確。
題目來源： 112年第2次考試
第 3 題
假設一投資組合中, 甲債券5,000萬元,Duration為3, 乙債券3,000萬元,Duration為5,請問該投資組合之約當Duration為多少?
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投資組合的Duration計算公式為各債券Duration的加權平均數。因此，(5000萬/8000萬)*3 + (3000萬/8000萬)*5 = 15/8 + 15/8 = 30/8 = 3.75。
題目來源： 112年第2次考試
第 4 題
在市場殖利率上升時,若僅考慮存續期間,則將會:
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存續期間(Duration)是用來衡量利率變動對債券價格影響的指標，但它是一個線性近似。當市場殖利率上升時，債券價格下跌，但由於Duration是線性估計，實際價格下跌幅度會小於Duration的估計，因此會高估價格跌幅。
題目來源： 112年第2次考試
第 5 題
如果債券價格為對數常態分布,則債券殖利率有可能會是負的。請問此敘述是否正確?
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債券價格服從對數常態分布時，價格可能高於面值，導致殖利率為負。這是因為殖利率是根據債券價格計算的，當價格遠高於面值時，殖利率會變成負數。
題目來源： 112年第2次考試
第 6 題
假設其餘條件不變,債券的到期日愈長,則其價格對利率的敏感度會愈:
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到期日越長的債券，其價格對利率變動的敏感度越高。這是因為到期日越長，未來現金流量的現值受利率變動的影響越大。
題目來源： 112年第2次考試
第 7 題
為什麼資產與負債間存續期間的匹配,在債券免疫策略(immunization)的第一步是個很好的方法?
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存續期間匹配能使資產與負債價值因利率變動產生的改變大致相等，從而達到免疫效果。其他選項不正確，因為存續期間匹配的目的並非防止票息再投資風險，也不是因為債券存續期間與利率期間結構獨立，更不是因為資產面與時間呈線性關係。
題目來源： 112年第2次考試
第 8 題
若以99%信賴區間計算得出之VaR為1,000萬元,則若信賴區間調為95%時,VaR約為多少?
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VaR 與信賴區間成反比。當信賴區間從 99% 降至 95% 時，VaR 值會降低。由於題目沒有提供波動率等詳細資訊，只能概估。99% 信賴區間對應的 z 值約為 2.33，95% 信賴區間對應的 z 值約為 1.645。因此，VaR 的比例約為 1.645/2.33 ≈ 0.706。1000 萬 * 0.706 ≈ 706 萬，最接近的選項是 710 萬元。
題目來源： 112年第2次考試
第 9 題
一個專案經理買了600個履約價為$60的買權,每個買權花費為$3。其標的股價為$62,且股票的日報酬的波動率為1.82%,且該選擇權的delta係數為0.5。在不考慮股利的情況下,下列哪個選項最接近利用delta-normal法所估計的,95%信賴水準下,持有一天的風險值(VaR)?
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首先計算部位價值：600 個買權 * 標的股價 $62 - 履約價 $60 = $2/股 * 600 = $1200。Delta-normal 法 VaR = Delta * 部位價值 * 股價波動率 * Z值。其中 Z 值在 95% 信賴水準下為 1.645。VaR = 0.5 * 600 * $62 * 0.0182 * 1.645 ≈ 557。
題目來源： 112年第2次考試
第 10 題
銀行賣出了一個標的為股票的買權。為了避險,銀行決定設立一個Delta-gamma中立策略,他們可以在正確的數量下使用下列何者?1.標的股票與同樣標的股票並有著較高履約價格的選擇權II.標的股票與同樣標的股票但是到期期間較短的選擇權
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Delta-gamma 中性策略需要同時調整 Delta 和 Gamma。單純使用標的股票和不同履約價或不同到期日的選擇權，只能調整 Delta 或 Gamma，無法同時達成 Delta-gamma 中性。因此，兩個選項都不正確。
題目來源： 112年第2次考試
第 11 題
信用利率與何者成反比?
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信用等級越高，代表違約風險越低，因此投資人要求的信用利率（風險溢酬）也會越低，兩者呈現反比關係。
題目來源： 112年第2次考試
第 12 題
在衡量信用損失期望值時,應該考慮什麼因素?
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信用損失期望值的計算，需要考量在違約情況下可能損失的金額（信用曝險金額）、違約機率以及違約後可以回收的金額（信用曝險的回收率）。
題目來源： 112年第2次考試
第 13 題
一個風險性資產的市場交易價格,與買賣價差(bid-askspread)相關的風險是:
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買賣價差擴大代表市場參與者減少，交易不易，因此與流動性風險相關。動態風險、模型風險、按市價計價風險與買賣價差沒有直接關聯。
題目來源： 112年第2次考試
第 14 題
一個在大銀行工作的公債風險管理師(treasuryriskmanager)主要在負責流動性風險的管理,請問下列何者最適合用於資金流動性風險管理?
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資產負債管理(ALM)是管理流動性風險的關鍵方法，通過協調資產和負債的期限結構和利率敏感性，確保機構在需要時有足夠的流動性來滿足其義務。VaR模型主要用於市場風險，信用違約交換用於信用風險，違約損失率也是信用風險的衡量。
題目來源： 112年第2次考試
第 15 題
下列何者不屬於作業風險的範圍?
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作業風險是指由於內部流程、人員和系統的不完善或失誤，或外部事件所造成的風險。資安風險、銀行行員舞弊風險和法律風險都屬於作業風險的範疇。流動性風險是指無法及時以合理價格將資產變現以滿足支付義務的風險，不屬於作業風險。
題目來源： 112年第2次考試
第 16 題
ETF的風險包括:1.交易對手;II.稅務
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ETF的風險包括交易對手風險，例如ETF發行商或參與交易的機構違約的風險，以及稅務風險，例如ETF的稅務處理方式變化可能影響投資回報。因此，I和II都是ETF的風險。
題目來源： 112年第2次考試
第 17 題
交易對手風險與以下何種風險密切相關?
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交易對手風險是指交易的一方未能履行合約義務而導致另一方遭受損失的風險，這與信用風險的定義相符，因為信用風險即為交易對手無法履行其義務的風險。
題目來源： 112年第2次考試
第 18 題
槓反型ETF主要是由哪種資產所形成的投資組合?
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槓桿反向型 ETF 主要透過期貨操作來達成其槓桿及反向效果，因此其投資組合主要由期貨構成。
題目來源： 112年第2次考試
第 19 題
槓反型ETF因為承擔什麼樣的風險,使得報酬偏離預期?
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槓桿反向型 ETF 每日重新平衡，以達到其槓桿及反向效果。由於複利效應，長期下來，其報酬可能與預期產生偏差，此即為複利風險。
題目來源： 112年第2次考試
第 20 題
在某一段時間內,ETF報酬率與其追蹤指數報酬率之間的差異是指:
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追蹤差異(Tracking Difference, TD)指的是在特定時間段內，ETF的報酬率與其追蹤的指數報酬率之間的差額。它衡量了ETF複製指數表現的精確程度。
題目來源： 112年第2次考試
第 21 題
在某一段時間內,ETF報酬率與其追蹤指數報酬率差異的標準差是指:
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追蹤誤差(Tracking Error, TE)指的是在特定時間段內，ETF報酬率與其追蹤指數報酬率差異的標準差。它衡量了追蹤差異的波動程度。
題目來源： 112年第2次考試
第 22 題
假設投資組合A和B有相同的平均報酬,相同的報酬標準差,但投資組合A相較於投資組合B有較低的貝塔值(beta)。以夏普比例(Sharperatio)而言,投資組合A的表現:
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夏普比例(Sharpe Ratio) = (投資組合報酬 - 無風險利率) / 投資組合標準差。由於投資組合A和B有相同的平均報酬和相同的報酬標準差，因此，即使貝塔值不同，夏普比例也會相同。貝塔值主要影響系統性風險，與夏普比例的計算無直接關聯。
題目來源： 112年第2次考試
第 23 題
在每個風險下找出最佳的投資組合,這些投資組合預期風險與預期報酬的點集合可畫出的曲線是:
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效率前緣代表在特定風險水平下，能提供最高預期報酬的投資組合集合。這些投資組合在風險與報酬的圖形上所形成的曲線即為效率前緣。
題目來源： 112年第2次考試
第 24 題
單一個股ETF的組成標的通常是:
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單一個股ETF追蹤的是個股的表現，因此其組成的標的通常是個股期貨，透過期貨合約來模擬個股的價格變動。
題目來源： 112年第2次考試
第 25 題
單一債券ETF的組成標的通常是:
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單一債券ETF追蹤的是債券的表現，因此其組成的標的通常是債券。
題目來源： 112年第2次考試
第 26 題
一般型債券ETF不同於傳統債券之處有:1.本金償還;II.固定到期日
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一般型債券ETF追蹤債券指數，成分債券會定期調整，因此沒有固定到期日，也不會返還本金。傳統債券則有固定的到期日，到期會返還本金。
題目來源： 112年第2次考試
第 27 題
選擇權契約的賣方在取得了權利金之後,如何支付未來可能的報酬問題,屬於下列何者?
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選擇權賣方收取權利金後，需要針對未來履約的可能性進行避險操作，以確保有足夠的資金支付可能的報酬。定價是決定權利金高低的過程，套利是利用不同市場的價格差異獲利，違約是指未能履行合約義務。
題目來源： 112年第2次考試
第 28 題
以下何者與選擇權所形成的投資組合有關?
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VIX（Volatility Index）是波動率指數，通常用於衡量市場的恐慌程度，也常被用於選擇權的投資組合策略中。SPX是S&P 500指數，TXO是台灣加權股價指數選擇權，T50反1是台灣50反向ETF，這些都與選擇權投資組合的關聯性較低。
題目來源： 112年第2次考試
第 29 題
以下哪個理論預測當前期貨價格將等於交割日的預期現貨價格?
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期望假說(Expectations Hypothesis) 認為期貨價格是未來現貨價格的無偏估計值，因此當前期貨價格將等於交割日的預期現貨價格。
題目來源： 112年第2次考試
第 30 題
誰該負責降低利率遠期合約的違約風險?
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集中交易對手(the central counterparties) 通過淨額結算和保證金制度來降低利率遠期合約的違約風險。
題目來源： 112年第2次考試
第 31 題
假設S&P500指數的預期年化報酬為7.2%且波動率為8.2%,假設AAAFund的預期年化報酬6.8%且波動率為7.0%,且以S&P500為基準。根據CAPM,如果無風險利率為每年2.2%,AAAFund的beta值為何?
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根據CAPM模型，股票的預期報酬率與市場的預期報酬率存在線性關係。Beta值衡量的是資產相對於市場的波動性。計算公式為：Beta = (基金預期報酬 - 無風險利率) / (市場預期報酬 - 無風險利率) = (0.068 - 0.022) / (0.072 - 0.022) = 0.046 / 0.05 = 0.92。
題目來源： 112年第2次考試
第 32 題
已知日圓兌美元(JPY/USD)的匯率波動為8%,日圓兌歐元(JPY/EUR)的匯率波動為10%,歐元兌美元(EUR/USD)的匯率波動為6%。在給定匯率波動率的情況下,日圓兌換歐元(JPY/EUR)和歐元兌換美元(EUR/USD)之間的隱含相關性為多少?
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隱含相關性的計算公式為：Corr(X, Y) = (Var(Z) - Var(X) - Var(Y)) / (2 * StdDev(X) * StdDev(Y))，其中 Z = X + Y。在本題中，X = JPY/EUR，Y = EUR/USD，Z = JPY/USD。因此，Corr(JPY/EUR, EUR/USD) = (0.08^2 - 0.10^2 - 0.06^2) / (2 * 0.10 * 0.06) = (0.0064 - 0.01 - 0.0036) / 0.012 = -0.0072 / 0.012 = -0.6。
題目來源： 112年第2次考試
第 33 題
在其他參數相同的情況下,如果我們增加標的資產的隱含波動率,選擇權的價格會如何變動?
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隱含波動率增加代表標的資產價格未來可能波動的幅度變大，因此買權和賣權的價格都會增加。這是因為選擇權的價值來自於標的資產價格波動的不確定性。
題目來源： 112年第2次考試
第 34 題
買權的價值為24.90瑞士法郎,選擇權希臘字母rho值為40.40,其他參數保持不變,則利率提高20個基點(basispoint)將導致:
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Rho 值代表利率變動一個百分點時，選擇權價格的變動幅度。由於利率提高 20 個基點(0.2個百分點)，因此買權價格上漲 40.40 * (0.2/100) = 0.0808 瑞士法郎。
題目來源： 112年第2次考試
第 35 題
「以人為本的可信任Al」是為了回應Al預測可能造成某些特定的風險的誤判風險,具體作法包括:
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「以人為本的可信任 AI」旨在降低 AI 預測可能造成的誤判風險，因此需要謹慎開發和使用 AI 工具以避免偏誤，並將風險依使用場合、可能造成的損害及其機率分級，同時聚焦高度風險的監理。因此，以上皆是正確的做法。
題目來源： 112年第2次考試