第 1 題
假設小明所擁有的資金在過去一年賺取了8%的名目利率,該期間通貨膨脹率為4%,請問小明的實際購買力成長了多少?
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實際購買力成長率（實際利率）約等於名目利率減去通貨膨脹率。因此，8% - 4% = 4% = 0.04。但更精確的算法是 (1 + 名目利率) / (1 + 通貨膨脹率) - 1 = (1 + 0.08) / (1 + 0.04) - 1 = 1.08 / 1.04 - 1 = 1.03846 - 1 = 0.03846，約等於0.038。
題目來源： 109年第3次考試
第 2 題
哪些債券條款可在利率上漲時保護投資人? 甲.浮動利率債券; 乙.可轉換公司債; 丙.可贖回公司債; 丁.可賣回公司債
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浮動利率債券的利率會隨著市場利率調整，因此在利率上升時，債券的票面利率也會上升，從而保護投資人。可賣回公司債允許投資人在特定時間以特定價格將債券賣回給發行公司，當利率上升導致債券價格下跌時，投資人可以選擇賣回債券，從而避免損失。可轉換公司債和可贖回公司債不一定能在利率上漲時保護投資人。
題目來源： 109年第3次考試
第 3 題
若預期未來的市場利率將上升,則投資者很有可能採取下列哪一種決策?
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預期利率上升，債券價格會下跌。出售國庫債券期貨（做空）可以在利率上升時獲利，因為當債券價格下跌時，空頭部位會產生利潤。
題目來源： 109年第3次考試
第 4 題
小明使用6萬美元的自有資金,並借入額外的50萬歐元,借1個月的歐元要支付0.5%的月利率,而將資金投資於澳幣能夠獲得1%的月報酬。假設澳幣的即期匯率目前為0.6美元,而1歐元目前價值1.2美元。若匯率在下一個月沒有變化,試問小明進行此利差交易(CarryTrade)的月報酬為:
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首先計算歐元借款成本：500,000 歐元 * 0.5% = 2,500 歐元。換算成美元：2,500 歐元 * 1.2 美元/歐元 = 3,000 美元。然後計算澳幣投資收益：(60,000 美元 + 500,000 歐元 * 1.2 美元/歐元) / 0.6 美元/澳幣 * 1% = (60,000 + 600,000) / 0.6 * 0.01 = 11,000 美元。最後計算淨利潤：11,000 美元 - 3,000 美元 = 8,000 美元。月報酬率為：8,000 美元 / 60,000 美元 = 0.1333。但是題目怪怪的，算出來的答案不在選項中。如果題目是問澳幣投資的報酬率，算法如下：澳幣投資金額 = (60,000 + 500,000 * 1.2) / 0.6 = 1,100,000 澳幣。澳幣投資收益 = 1,100,000 * 1% = 11,000 澳幣。換算成美元 = 11,000 * 0.6 = 6,600 美元。總投資金額 = 60,000 美元。報酬率 = 6,600 / 60,000 = 0.11。如果題目是問總投資報酬率，算法如下：總投資金額 = 60,000 + 500,000 * 1.2 = 660,000 美元。總投資收益 = 11,000 * 0.6 - 2,500 * 1.2 = 6,600 - 3,000 = 3,600 美元。報酬率 = 3,600 / 60,000 = 0.06。
題目來源： 109年第3次考試
第 5 題
所謂「套利」意義為何?
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套利是指利用不同市場或工具間的價格差異，在無風險的情況下獲取利潤。因此，套利交易的特點是沒有現金淨流出（因為是同時買入和賣出），沒有風險（因為是鎖定利潤），並且有利潤。
題目來源： 109年第3次考試
第 6 題
有關分割債券特性的描述,何者「正確」? 甲.利率風險較附息債券低; 乙.無再投資風險; 丙.Macaulay存續期間剛好為到期年限
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分割債券是指將債券的本金和每次的利息支付分開出售，形成一系列零息債券。乙.由於是零息債券，沒有再投資風險。丙.Macaulay 存續期間對於零息債券來說，剛好等於到期年限。甲.分割債券的利率風險通常較高，因為其存續期間較長，對利率變動更敏感。
題目來源： 109年第3次考試
第 7 題
殖利率曲線(YieldCurve)和下列哪一敘述較有關係?
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殖利率曲線描述的是在同一時間點，具有相同信用評級（條件）但不同到期日的債券殖利率之間的關係。透過觀察殖利率曲線的形狀，可以推斷市場對未來利率走勢的預期。
題目來源： 109年第3次考試
第 8 題
公司減資有三種類型,包括有庫藏股減資、現金減資與虧損減資,試問在公司沒有虧損的情況之下,三種減資對公司影響的效果何者「正確」?I、均會使公司流通在外股數減少;II、均會使公司每股淨值增加;III、均會使公司股票價格上漲;IV、均會使公司每股盈餘上升
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I、公司減資，無論是庫藏股減資、現金減資或虧損減資，都會減少公司流通在外的股數。IV、在公司盈餘不變的情況下，股數減少會使每股盈餘上升。II、現金減資會將部分現金退還給股東，因此股東權益減少，每股淨值不一定增加。III、股票價格受多重因素影響，減資不一定會使股價上漲。
題目來源： 109年第3次考試
第 9 題
試驗趨勢線的有效性,下列敘述何者「不正確」?
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趨勢線的有效突破並無固定的百分比，5%僅為參考值，並非絕對標準。要有兩點才能畫出一條趨勢線，有第三點才能驗證其有效性。在形成趨勢線的過程中，短期上升底部或下降頂部越多，代表趨勢線越穩固，技術意義越大。趨勢線存在時間越長且未被突破，代表趨勢越強，技術意義越大。
題目來源： 109年第3次考試
第 10 題
何者「不是」反轉型態?
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三角形整理型態屬於持續型態，表示股價在整理後會朝原方向繼續移動。V型反轉、頭肩頂、頭肩底皆為反轉型態，表示股價趨勢將發生反轉。
題目來源： 109年第3次考試
第 11 題
貨幣供給額M2係指:
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M2的定義包含通貨發行淨額、存款貨幣（支票存款、活期存款、活期儲蓄存款）以及準貨幣（定期存款、定期儲蓄存款、外幣存款、郵匯局轉存款等等）。
題目來源： 109年第3次考試
第 12 題
投資於成長股的投資人,預期報酬:
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成長股的特性是公司將盈餘再投資以追求更高的成長，因此配發的現金股利通常較少，投資人主要期望透過股價上漲（資本利得）來獲取報酬。
題目來源： 109年第3次考試
第 13 題
在MACD中,實務上採用兩條指數平滑移動平均線(EMA),其天數為下列何者?
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MACD指標中使用的兩條EMA分別為12日EMA和26日EMA，用以計算DIF值，再以DIF值計算9日EMA作為MACD值。
題目來源： 109年第3次考試
第 14 題
每股股價除以每股銷售額評價法,最「不」適用於哪類公司?
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業外收入與銷售額無直接關聯，因此以每股股價除以每股銷售額評價法較不適用。
題目來源： 109年第3次考試
第 15 題
中央銀行透過提高重貼現率,以避免景氣過熱,可能的效果有: 甲.基本放款利率上升; 乙.債券利率下降; 丙.公司成長減緩; 丁.股價下跌
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提高重貼現率會使銀行資金成本增加，進而提高基本放款利率(甲)。公司因借款成本上升，成長將減緩(丙)。投資者可能因利率上升而轉向債券，導致股價下跌(丁)。債券利率應上升，而非下降(乙)。
題目來源： 109年第3次考試
第 16 題
若投資者預期證券市場未來將上漲,則其應買進貝它(Beta)係數為何之股票?
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當預期市場上漲時，投資者應買進Beta值大於1的股票，因為這類股票的波動性較大，能帶來更高的潛在報酬。
題目來源： 109年第3次考試
第 17 題
下列何者最「不可能」是兩檔股票報酬率之間的相關係數(coefficientofcorrelation)?
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相關係數的定義是衡量兩個變數之間線性關係的強度和方向，其值介於-1和+1之間（包含-1和+1）。因此，-1.05超出此範圍，是不可能的。
題目來源： 109年第3次考試
第 18 題
甲、 乙兩種具有相同票面利率,面額及到期殖利率之中央政府債券,目前均屬溢價債券,若 甲債券尚餘4年到期, 乙債券尚餘2年到期,則:
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由於兩者具有相同的票面利率、面額及到期殖利率，且均為溢價債券，到期年限越長的債券，其價格對利率變動的敏感度越高。因此，當殖利率不變時，剩餘年限較長的甲債券，其溢價額會較乙債券大。
題目來源： 109年第3次考試
第 19 題
甲公司股票貝它係數為1.2,若現有500萬元,想投資在國庫券及 甲公司股票,且希望投資組合之貝它係數為0.84,應投資多少元在 甲公司股票上?
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投資組合的貝它係數是各資產貝它係數的加權平均數。設投資於甲公司股票的金額為X，則投資於國庫券的金額為(500-X)萬元。國庫券的貝它係數為0。因此，1.2 * (X/500) + 0 * ((500-X)/500) = 0.84，解得X = 350。
題目來源： 109年第3次考試
第 20 題
下列敘述何者「不是」完美市場(PerfectMarket)的基本假設? 甲.每位投資者對證券未來報酬率分配有相同預期; 乙.投資人不能以無風險利率進行借貸; 丙.在資本市場中沒有交易手續費; 丁.在資本市場中有交易稅存在
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完美市場的基本假設包含：所有投資者對證券未來報酬率分配有相同預期、投資人可以無限制地以無風險利率進行借貸、資本市場中沒有交易手續費、沒有稅負。因此，選項丁「在資本市場中有交易稅存在」與選項乙「投資人不能以無風險利率進行借貸」均不符合完美市場的假設。
題目來源： 109年第3次考試
第 21 題
以詹森(Jensen)指標來衡量投資績效,忽略了哪項主要風險?
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詹森指標（Jensen's alpha）衡量的是投資組合的超額報酬，其計算方式已考慮了系統風險（beta）。然而，詹森指標並未直接衡量非系統風險，因為其專注於風險調整後的報酬，而系統風險是其調整的一部分。市場風險與系統風險概念相近，因此詹森指標已間接考量。選項A錯誤，因為詹森指標確實忽略了非系統風險。
題目來源： 109年第3次考試
第 22 題
避險基金(HedgeFund)為規避風險並增加收益,通常會: 甲.買賣衍生性金融商品; 乙.使用槓桿; 丙.運用買進和放空之投資策略
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避險基金為了規避風險並增加收益，通常會採取多種策略，包括買賣衍生性金融商品以進行避險或投機、使用槓桿來放大投資效果、以及運用買進和放空之投資策略來從不同市場方向獲利。因此，甲、乙、丙都是避險基金常用的策略。
題目來源： 109年第3次考試
第 23 題
假設選擇權沒有保護現金股利的條款,且股利大於履約價值與股價之差,則下列有關執行股票選擇權之時機,何者「正確」?
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當股利大於履約價與股價之差時，代表股利收益超過了持有買權的價值。因此，在除息日前執行買權可以獲取股利，避免股利損失。賣權則相反，除息會降低股價，對賣權有利，故不需提前執行。
題目來源： 109年第3次考試
第 24 題
假設美國與英國的無風險利率分別為5%及4%,美元與英鎊間之即期匯率為$1.80/BP。若不考慮交易成本,為防止套利機會,則一年期契約之英鎊期貨價格應該為多少?
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根據利率平價理論，遠期匯率應等於即期匯率乘以兩國利率之差。公式為：F = S * (1 + r_USD) / (1 + r_GBP)，其中F為期貨價格，S為即期匯率，r_USD為美元利率，r_GBP為英鎊利率。代入數值計算：F = 1.80 * (1 + 0.05) / (1 + 0.04) = 1.80 * 1.05 / 1.04 = 1.8173 約等於 $1.82/BP。
題目來源： 109年第3次考試
第 25 題
目前加權指數為11,350點,下列何者選擇權是處於價內?
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價內選擇權是指如果立即執行該選擇權，可以獲利的選擇權。當標的資產價格低於執行價格時，賣權處於價內。目前加權指數為11,350點，執行價11,500點的賣權代表可以用11,500點賣出價值11,350點的資產，因此是價內。
題目來源： 109年第3次考試
第 26 題
某公司109年底調整前部分帳戶金額如下:應收帳款$250,000、銷貨$5,000,000、備抵損失$1,000(貸餘)、銷貨退回$220,000、銷貨運費$20,000,若估計壞帳為銷貨淨額的0.5%,則109年之壞帳費用為:
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選項B：未考慮銷貨退回。 選項C：未考慮銷貨退回，且計算錯誤。 選項D：未考慮銷貨退回，且計算錯誤。
題目來源： 109年第3次考試
第 27 題
在分析應收帳款的帳齡時,若某一客戶陸續有好幾筆賒帳及還款,則其帳齡的決定通常是採用何種假設?
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選項B：最晚賒帳部分最先還款(LIFO)不符合一般會計原則。 選項C：依各筆賒帳金額相對比例計算各筆之已還款金額，計算複雜且不常見。 選項D：金額最大筆的賒帳部分最先還款，不符合一般會計原則。
題目來源： 109年第3次考試
第 28 題
設有機器設備一部,其原始成本為$700,000,累計折舊$620,000,因設備功能已不適用,必須提早報廢,估計其殘值$42,500,則報廢時其「處分損益」之部分,應:
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選項B：計算錯誤，且應為借記。 選項C：計算錯誤，且應為借記。 選項D：應為借記損失，而非貸記利益。
題目來源： 109年第3次考試
第 29 題
舉債經營有利時,財務槓桿指數會:
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財務槓桿指數衡量舉債經營對股東權益報酬率的影響。當舉債經營有利時，表示公司利用借款創造的收益大於借款成本，進而提升股東權益報酬率，此時財務槓桿指數會大於1。
題目來源： 109年第3次考試
第 30 題
假設淨利率與權益比率不變,則總資產週轉率增加,將使權益報酬率:
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權益報酬率 (ROE) = 淨利率 x 總資產週轉率 x 權益乘數。在淨利率與權益比率（影響權益乘數）不變的情況下，總資產週轉率增加，直接導致權益報酬率增加。
題目來源： 109年第3次考試
第 31 題
以下哪一個會計科目,無論其數值高低,都不會影響製造業損益表銷貨毛利項的金額?
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銷貨毛利 = 銷貨收入 - 銷貨成本。呆帳費用屬於營業費用，在損益表中列於銷貨毛利之後，因此不影響銷貨毛利的金額。銷貨收入、銷貨折扣直接影響銷貨收入淨額，銷貨成本直接影響銷貨毛利。
題目來源： 109年第3次考試
第 32 題
牛津公司只生產並銷售一種產品,當銷貨量增加30%,則營業利益增加90%,X1年銷貨額$600,000,稅後淨利$124,500,無利息費用亦無其他營業外的收入與費用,稅率17%,則其變動成本及費用為何?
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營業利益增加率為銷貨量增加率的3倍，表示營運槓桿度為3。營運槓桿度 = (銷貨收入 - 變動成本) / 營業利益，因此 (600,000 - 變動成本) / (124,500 / (1-0.17)) = 3，解得變動成本為$150,000。
題目來源： 109年第3次考試
第 33 題
久久公司X1年度的營業收入為$2,000,000,營業利益為$400,000,變動營業成本及費用$600,000,則X1年度其營運槓桿度為:
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營運槓桿度 = 邊際貢獻 / 營業利益。邊際貢獻 = 營業收入 - 變動成本 = $2,000,000 - $600,000 = $1,400,000。因此，營運槓桿度 = $1,400,000 / $400,000 = 3.5。
題目來源： 109年第3次考試
第 34 題
柳營公司的每股盈餘會因下列何種情事而改善?
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利息費用減少會直接增加稅前淨利，進而增加稅後淨利，因此在股數不變的情況下，每股盈餘會改善。營業外收入減少會減少淨利，銷貨收入減少也會減少淨利，減少現金股利發放不影響每股盈餘。
題目來源： 109年第3次考試
第 35 題
小林公司X1年初流通在外普通股股數為60,000股。該公司X1年初另有按面額發行之6%可轉換公司債3,500張,每張面額$100,每張公司債可轉換為3股普通股,X1年無實際轉換發生。X1年度淨利為$700,000,稅率為20%,則小林公司X1年度之稀釋每股盈餘為:
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稀釋每股盈餘考慮了潛在普通股的影響。首先計算可轉換公司債轉換後增加的普通股股數：3,500張 * 3股/張 = 10,500股。接著計算可轉換公司債轉換後可節省的利息費用（稅後）：3,500張 * $100 * 6% * (1-20%) = $16,800。因此，稀釋每股盈餘 = ($700,000 + $16,800) / (60,000 + 10,500) = $10.167。
題目來源： 109年第3次考試
第 36 題
在缺少其他相關訊息時,基於以下哪一項新聞報導,投資人最不可能調低其對天山企業盈餘預測值?
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競爭廠商宣布未來將大幅減少產量，這對天山企業來說是正面的，因為可能增加其市場佔有率和銷售量，因此投資人最不可能調低對天山企業的盈餘預測值。
題目來源： 109年第3次考試
第 37 題
一般公司最常應付短期資金不足的方式為:
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向銀行借款是公司應付短期資金不足最常見的方式，因為其程序相對簡便快速。
題目來源： 109年第3次考試
第 38 題
賣權(PutOption)賦與持有人:
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賣權（Put Option）賦予持有人在特定時間或之前，以特定價格出售標的資產的權利，但沒有義務。持有人可以選擇是否執行該權利，若市場價格高於約定價格，則放棄執行。
題目來源： 109年第3次考試
第 39 題
假設你投資200萬於某一檔股票,3年來的報酬率分別為＋8%、－10%、＋15%,3年後總共的報酬率為：
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第一年後價值：200萬 * (1 + 0.08) = 216萬。第二年後價值：216萬 * (1 - 0.10) = 194.4萬。第三年後價值：194.4萬 * (1 + 0.15) = 223.56萬。總報酬率 = (223.56萬 - 200萬) / 200萬 = 0.1178。
題目來源： 109年第3次考試
第 40 題
以下哪種評價方法在評價時會將評價標的決策彈性納入考量?
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實質選擇權法（Real Option Valuation）是一種評估投資決策的方法，它考慮了管理階層在面對不確定性時所擁有的彈性。傳統淨現值法、成本加成法和回收期間法均未將決策彈性納入考量。
題目來源： 109年第3次考試
第 41 題
西雅圖公司109年度利息費用付現金額為$8,000,已知期末應付利息比期初增加$2,500,另有$1,000應付公司債折價攤銷。假設無利息資本化情況,則西雅圖公司109年度損益表中的利息費用金額為：
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利息費用 = 利息費用付現金額 + 期末應付利息 - 期初應付利息 + 應付公司債折價攤銷 = $8,000 + $2,500 + $1,000 = $11,500。 選項A：未考慮應付利息變動及折價攤銷。 選項B：僅考慮應付利息增加，未考慮折價攤銷。 選項C：誤將應付利息增加視為減少。
題目來源： 109年第3次考試
第 42 題
企業買回流通在外股票,下列哪一項會減少?
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企業買回庫藏股會減少權益總額。庫藏股是權益的減項。 選項B：實收資本是股東實際投入的資本，買回庫藏股不影響。 選項C：普通股股本是公司發行的普通股面額總和，買回庫藏股不影響。 選項D：長期投資是公司持有的其他公司的股票或債券等，買回庫藏股不影響。
題目來源： 109年第3次考試
第 43 題
卡麥隆工業財務報表的營業費用包含銷售費用與一般管理費用兩大項,以下哪一個部門的費用最有可能被列在一般管理費用項下?
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出納科負責公司資金的收付和管理，其費用屬於一般管理費用。 選項A：打光工程組屬於直接生產相關，應列為銷售費用。 選項C：工程品管課屬於生產品質管理，應列為銷售費用。 選項D：工業工程課屬於生產效率改善，應列為銷售費用。
題目來源： 109年第3次考試
第 44 題
英格蘭公司只生產並銷售一種產品,X1年度銷量變動5%,其營業槓桿度5,財務槓桿度1,則其每股盈餘變動多少?
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營業槓桿度(DOL) * 財務槓桿度(DFL) = 總槓桿度(DCL)。總槓桿度代表銷量變動百分比對每股盈餘變動百分比的影響程度。因此，每股盈餘變動 = 銷量變動 * 總槓桿度 = 5% * 5 * 1 = 25% = 0.25。
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第 45 題
基基公司X1年的平均資產金額為$6,000,000,沒有負債,X1年之稅後淨利為$1,200,000,公司的資金成本率為15%,則基基公司X1年的經濟附加價值（經濟利潤）為：
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經濟附加價值(EVA) = 稅後淨利 - (平均總資產 * 資金成本率) = $1,200,000 - ($6,000,000 * 15%) = $1,200,000 - $900,000 = $300,000。
題目來源： 109年第3次考試
第 46 題
回收期限法(PaybackPeriodRule):
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回收期限法僅計算收回原始投資所需的年限，並未將資金成本納入考量。因此，在直接應用時，不需要考慮資金成本。
題目來源： 109年第3次考試
第 47 題
若公司的股票股利配股率愈高(不考慮除權處理所需費用),則權益總值有何變化?
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股票股利只是將保留盈餘轉為股本，權益總額的組成改變，但總金額不變。
題目來源： 109年第3次考試
第 48 題
投資計畫採還本法評估其可行性,下列何者為其缺點?
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還本法僅考量回收期間，忽略了投資規模大小、回收期間後的現金流量，以及貨幣的時間價值與風險。
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第 49 題
下列何種事件會增加公司的淨營運資金?
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以長期資金償還短期負債，會增加淨營運資金（流動資產-流動負債）。購買土地、減少賒銷、縮小生產線規模，都會減少淨營運資金。
題目來源： 109年第3次考試
第 50 題
企業因舉債過多而無法支應還本付息的固定支出,因此所發生經營困難之風險,稱為:
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財務槓桿風險指的是由於公司舉債過多，導致必須支付大量的利息和本金，進而影響公司的獲利能力和現金流量，甚至可能導致公司無法償還債務而破產。選項B正確描述了這種情況。
題目來源： 109年第3次考試